Ponderiranje dionica prema tržišnoj vrijednosti najčešće je shema ponderiranja među indeksnim fondovima i fondovima kojima se trguje na burzi (ETFs). To vrijedi i među ETF-ovima s fiksnim prihodom, uključujući korporativne obvezničke fondove.
To znači da su najveći udjeli u ETF-ovima tradicionalnih korporativnih obveznica, kao što je iShares iBoxx $ Investment Grade ETF (LQD), najveći problem. Dakle, ako hipotetička tvrtka XYZ Inc. proda korporacijske obveznice vrijedne milijardu dolara, težina te emisije u fondu poput LQD bila bi veća od težine dodijeljene izdavanju mitskog ABC Corp. od 500 milijuna dolara.
Dobra vijest za investitore je da ova metodologija ponderiranja nije tako rizična kao što se može činiti na prvi pogled. "Možda se čini intuitivnim zaključiti da su najveći dužnici najrizičniji, što je dovelo do ideje da su ovi indeksni fondovi slabe investicije", rekao je Morningstar. "Ovaj je pojam netočan, posebno u području investicijskog razreda. Najveći izdavatelji imaju tendenciju da su velika poduzeća s novčanim tokom potrebnim za podupiranje svog duga. Nisu nužno da imaju veću prednost ili su rizičniji od manjih izdavatelja."
LQD od 34, 74 milijarde dolara, najveća imovina korporativnih obveznica po imovini, prati Markit iBoxx USD indeks likvidnih investicija i drži preko 1.900 obveznica. Nijedno od udjela ETF-a ne predstavlja više od 2, 95% težine fonda. Zbog značajnog izdavanja korporativnog duga tijekom globalne financijske krize, sektor financijskih usluga često je najveća težina sektora u fondovima korporativnih obveznica. To vrijedi za LQD, koji tom sektoru dodjeljuje gotovo 28%.
Iako izdanja financijskih usluga predstavljaju šest od 10 najboljih udjela LQD-a, u tu grupu spada i korporativni dug koji su izdali Apple Inc. (AAPL) i Microsoft Corporation (MSFT). Srećom za ulagače, velike emisije ne znače da je izdavatelj pretjerano koristen.
"Od 2007. do 2017., medijan poluge najvećih američkih korporativnih izdavatelja, mjereno dugom / EBITDA, bio je izjednačen s srednjim polugom svih američkih izdavatelja kojima se javno trguje, prema procjenama Goldman Sachsa", rekao je Morningstar. "Prosječni omjer utjecaja za najvećih 10 izdavatelja kretao se malo ispod 3, 0 puta, a odgovarajuća brojka za sve izdavatelje kojima se trgovalo javno je bila nešto iznad 2, 5 puta."
U mnogim slučajevima tvrtke s visokim utjecajem na rizike od neželjenih rizika, ali više od 88% udjela LQD-a imaju ocjenu A ili BBB. Gotovo 8% ima ocjene AA. U razdoblju od 2002. do 2017. godine 45 izdanja nalazila se među 10 najboljih udjela LQD-a, ali samo su dva izgubila rejting ulaganja u tom razdoblju, navodi Morningstar. (Za dodatno čitanje pogledajte: Korporativne obveznice: uvod u kreditni rizik .)
