Major Moves
U jučerašnjem Savjetniku za karte, spomenuo sam da će, bez nekakvog "vanjskog šoka", tržište vjerojatno ostati ograničeno usmjereno prema najavi Federalnog odbora za otvoreno tržište (FOMC) u srijedu. Jutros kaskada vijesti možda i ne može biti kvalificirana kao "šok", ali je svakako izbacila S&P 500 iz njegovog raspona.
Mario Draghi, predsjedavajući Europske središnje banke (ECB), rekao je danas novinarima i analitičarima da je ECB spremna s poticajima (npr. Besplatni zajmovi bankama, kvantitativno olakšavanje itd.) Ako to gospodarstvu treba. ECB se pridružuje Fedu i središnjim bankama u Australiji, Velikoj Britaniji, Rusiji, Indiji i Kanadi koje su ili olaksale politiku ili joj prijete da će to učiniti u kratkom roku.
Draghijeva izjava već je vidljivo utjecala na tečaj između eura i američkog dolara (EUR / USD), koji pada u korist dolara od veljače 2018. Obećanje labave monetarne politike u Europi imalo je predvidljivo pozitivne rezultate utjecaj na tržište, ali to neće biti pozitivno za sve američke dionice.
Problem s padom eura je taj što će koštati više u američkim dolarima kupovinu izvoza iz Sjedinjenih Država. Na primjer, prodaja Harley-Davidson, Inc. (HOG) na razvijenim tržištima smanjena je za 6, 2% u prvom tromjesečju jer je povjerenje u Veliku Britaniju i Europu opadalo, dok su troškovi rasli. Uz porast zadanih kredita, problemi na valutnim tržištima stavljaju tvrtke poput Harley-Davidsona u dodatni nedostatak.
Kao što možete vidjeti na sljedećem grafikonu, postoji relativno jaka veza između pada EUR / USD i slabije cijene dionica Harley-Davidson. Iako porast dolara nije jedina stvar koja utječe na proizvođače poput Harley-Davidsona, to je materijalni rizik koji bi mogao učiniti važnije najavu FOMC-a za srijedu.
Sada kada je ECB povećao uloge obećavši vlastito ublažavanje, sutrašnje razočaranje FOMC-a moglo bi iznenada poslati dolar puno više. Na temelju terminskih cijena, tržište ne vjeruje da će Fed sutra smanjiti ciljanu stopu, ali trgovci definitivno očekuju vrlo goleme izjave za smanjenje koja će započeti u srpnju. Ako Fedova izjava ostavi bilo kakvu sumnju, tržište bi moglo biti veliko pogođeno.
S&P 500
S&P 500 danas je pomogao rani jutarnji tvit predsjednika Trumpa njegovim sljedbenicima da će se on i kineski premijer Xi Jinping sastati tijekom sastanka G-20 sljedećeg tjedna. Zalihe poluvodiča, proizvodnje i tehnologije primile su vijest bikovitim korakom više.
Uz rizik da budem previše skeptičan, ne mislim da bikovski raspoloženje za trgovinu vjerojatno traje vrlo dugo. U proteklih nekoliko mjeseci vidjeli smo da su dobre vijesti o trgovinskom "dogovoru" proturječne ili izblijedjele dan ili dva kasnije. Ne vidim razloga da vjerujem kako će ovaj put biti drugačije.
S&P 500 izbio je iz svog raspona, ali se zaustavio daleko od dosadašnjih vrhunca, blizu 2950, jer su se ulagači ohladili nešto kasnije u trgovanju. U ovom trenutku još uvijek očekujem da će indeks u kratkom roku ostati ispod dosadašnjih nivoa, dok tijekom sezone zarade sljedećeg mjeseca čekamo konkretnije ekonomske podatke.
:
Proslavite ljeto s nama! - 50% popusta na SVE TEČAVE TRGOVINE
Osnove trgovanja valutama
Tko je Mario Draghi?
Što je valutni rizik?
Pokazatelji rizika - Tražitelji rizika i dalje su aktivni
Priznat ću da su moji bikovski izgledi slabili zadnjih nekoliko tjedana; međutim, čini se da rizik od većih poremećaja još uvijek ne raste. Pokazatelji rizika poput CBOE indeksa volatilnosti (VIX) i SKEW indeksa su na niskim razinama, a današnji skup odražavali su prinosi visokih prinosa, prijevoz i dionice s malim kapitalom.
Iako su tržišni indeksi bili ravni, ovogodišnja berba bila je dobra godina za akcionare koji su se fokusirali na vrijednosti i / ili karakteristike rasta. Zalihe s najvišim očekivanim stopama rasta i dalje privlače kupce i nadmašuju ih.
Na primjer, 50 zaliha u S&P 500 s najvišim P / E omjerima početkom godine prosječno je procjenjivalo 27%, dok je S&P 500 porastao samo 16%. Znam da ta izjava može zvučati zbunjujuće za mnoge od vas koji su naveli da vjeruju da su visoki P / E omjeri "loši", ali statistički gledano, dionice s najvišim omjerima P / E obično imaju najbolje rezultate na ravnom ili bikovskom tržištu jer takva vrsta mjerenja odražava očekivanja rasta.
Drugim riječima, visok omjer P / E znači da ulagači vjeruju da postoji mnogo potencijala za rast dionica. Ta očekivanja rasta vode do veće cijene dionica, čak i ako je trenutna zarada relativno niska. Za one od vas koji ste se bavili ulaganjem mudrosti iz 1980-ih, ovo vjerojatno zvuči kao krivovjerstvo, ali statistički gledano, to je način na kojem tržište djeluje sve dok se ukupni gospodarski rast ne počne smanjivati - a onda će te visoke dionice visoke P / E biti pogođene.
Na primjer, Invesco DWA NASDAQ Momentum ETF (DWAQ) ima jedan od najviših prosječnih P / E omjera među nesektorskim ETF-ovima, a ipak je udvostručio povrat S&P 500 u posljednjih šest mjeseci, kao što možete vidjeti u sljedeći grafikon.
Moja poanta nije zagovarati strategiju traženja zaliha s najvišim omjerima procjene, nego pokazati da je ovo tržište na kojem su tražitelji rizika još uvijek vrlo aktivni, čak i ako to nije očito na glavnim indeksima. Ako su zalihe s najraširenijim procjenama počele slabije raditi, onda bismo trebali biti puno više zabrinuti zbog mogućnosti veće korekcije.
:
3 ljestvice koje sugeriraju cijene usjeva spremne su za pomicanje više
Što je P / E omjer?
Sredstva REIT testira višegodišnji otpor
Dno crta - Očekivanja za Fed su vrlo visoka
Najveća neriješena pitanja na tržištu trebala bi biti riješena sutra popodne kad Fed objavi svoju kamatnu stopu i objavi svoje ekonomske projekcije. Investitori su ove godine iskazali cijene u vrlo golemoj izjavi s dva ili više sniženja stope. To je povećalo rizik da će Fed razočarati ulagače kako bi potvrdio svoju neovisnost od političkog ili tržišnog utjecaja; Mislim da će to u kratkom roku pojačati otpor na prethodnim vrhuncima S&P 500.
