Što je vodoravni namaz?
Horizontalni spred (poznatiji kao kalendarski namaz) je opcija ili futures strategija kreirana s istodobnim dugim i kratkim pozicijama u derivatu na istoj osnovnoj imovini i istoj štrajkačkoj cijeni, ali s različitim mjesecima isteka. Cilj je obično profitirati od promjena volatilnosti tijekom vremena ili iskoristiti fluktuacije u cijenama od kratkoročnih događaja. Spread se može koristiti i kao metoda za stvaranje značajnih utjecaja s ograničenim rizikom.
Ključni odvodi
- Vodoravni (kalendarski) namazi omogućavaju trgovcima da konstruiraju trgovinu koja umanjuje učinke vremena. Budući rasponi pomoću ove strategije mogu se usredotočiti na očekivana kratkoročna kolebanja cijena. Nove opcije i terminski ugovori temeljeni na ugovorima stvaraju de facto financijsku poziciju.
Kako djeluje vodoravni namaz
Trgovac radi stvaranja horizontalnog širenja prvo određuje opciju ili futures ugovor za kupnju, a zatim prodaje sličan ugovor koji ima kraći datum isteka (sve ostale značajke su iste). Dva identična ugovora, odvojena samo njihovim datumom isteka, stvaraju razliku u cijeni, razliku koja tržište predstavlja kao vremensku vrijednost - konkretno količinu vremena koja se razlikuje između dva ugovora.
Na opcijskim tržištima ta je razlika važna, jer je vremenska vrijednost svakog opcijskog ugovora ključna komponenta njegovih cijena. To širenje neutralizira trošak te vremenske vrijednosti u najvećoj mogućoj mjeri.
Na futures tržištima, gdje vrijednost vremena nije specifičan faktor u cijenama, razlika u cijeni predstavlja očekivanja promjene cijena, za koje sudionici na tržištu misle da će se dogoditi između dva različita datuma isteka.
Iako se horizontalni ili kalendarski namazi široko koriste na tržištu budućnosti, veliki dio analize usredotočen je na tržište opcija na kojima su promjene volatilnosti ključne za cijene. Budući da su volatilnost i vrijednost vremena čvrsto povezani u cijenama opcija, ova vrsta širenja minimizira učinak vremena i pruža veću priliku za zaradu od povećanja volatilnosti tijekom trgovine. Kratki namazi mogu se stvoriti poništavanjem konfiguracije (kupiti ugovor s bližim istekom i prodati ugovor s udaljenijim istekom). Ova varijanta nastoji dobiti od smanjenja volatilnosti.
Duga trgovina iskorištava djelovanje gotovo i dugoročnih opcija kada se promijene vrijeme i nestabilnost. Povećanje implicirane volatilnosti, sve ostale stvari smanjene na važnosti, imalo bi pozitivan utjecaj na ovu strategiju, jer su dugoročne opcije osjetljivije na promjene u volatilnosti (viša vega). Upozorenje je da se dvije opcije mogu i vjerojatno trgovati različitim impliciranim mjerama volatilnosti, ali rijetko je da kretanje volatilnosti i utjecaj na cijenu širenja horizontalne opcije djeluju drugačije od očekivanih.
Primjer proširivanja kalendara s opcijama dionica
S trgovanjem dionicama Exxon Mobil od 89, 05 USD sredinom siječnja 2018.:
- Prodaj poziv u veljači 95 za 0, 97 USD (97 dolara za jedan ugovor) Kupite poziv za ožujak 95 za 2, 22 USD (222 za jedan ugovor)
Neto trošak (zaduženje) 1, 25 USD (125 USD za jedan ugovor)
Budući da se radi o dugovanju, najveći gubitak je iznos plaćen za strategiju. Prodana opcija bliža je isteku i stoga ima nižu cijenu od kupljene opcije, čime se ostvaruje neto zaduženje ili trošak. U ovom scenariju, trgovac se nada postizanju povećanja vrijednosti koja je povezana s rastućom cijenom (do 95, ali ne većim od 95 USD) između kupovine i veljače do veljače.
Idealan tržišni potez za dobit bio bi da cijena postane nestabilnija u kratkom roku, ali da se općenito poveća, zatvarajući se ispod 95 nakon isteka veljače. To omogućava da ugovorni opciji u veljači istječe bezvrijedno i još uvijek dopuštaju trgovcu da zarađuje od pomicanja prema gore do isteka ožujka.
Imajte na umu da bi trgovac jednostavno kupio isteći ožujak, trošak bi iznosio 222 dolara, ali, koristeći ovo širenje, trošak potreban za obavljanje i zadržavanje ove trgovine bio je samo 125 dolara, što trgovinu čini većom maržom i manjom rizikom.
Ovisno o tome koja se cijena štrajka i vrsta ugovora odaberu, strategija se može koristiti za dobivanje iz neutralnog, bikovskog ili medvjeđeg tržišnog trenda.
