Što je EBIT / EV višestruko?
EBIT / EV multiple je financijski omjer koji se koristi za mjerenje tvrtke "prinosa zarade". EBIT označava zaradu prije kamata i poreza, dok je EV vrijednost poduzeća. Koncept ovog višestrukog proxyja kao prinosa zarade uveo je Joel Greenblatt, investitor vrijedne vrijednosti i profesor na Columbia Business School.
Razumijevanje EBIT / EV Multiple
Vrijednost poduzeća (EV) mjera je koja se koristi za vrednovanje poduzeća. Investitori često koriste EV kada uspoređuju tvrtke jedna protiv druge za moguća ulaganja, jer EV pruža jasniju sliku stvarne vrijednosti poduzeća za razliku od prostog razmatranja tržišne kapitalizacije.
EV je važna komponenta nekoliko omjera koje investitori mogu upotrijebiti za usporedbu tvrtki, poput EBIT / EV multiple i EV / Sales.
EV poduzeća može se izračunati pomoću ove formule:
EV = MC + Ukupni dug - C
gdje:
MC = Tržišna kapitalizacija, jednaka trenutnoj cijeni dionica pomnoženoj s brojem otvorenih dionica.
Ukupni dug = zbroj kratkoročnog i dugoročnog duga.
C = sav novac i novčani ekvivalenti.
Rezultat EV pokazuje koliko bi novca trebalo da kupimo cijelu tvrtku. Neki izračuni EV uključuju zbrajanje manjinskih udjela i povlaštenih dionica. Međutim, za veliku većinu poduzeća manjinski udjeli i preferirane dionice u strukturi kapitala nisu rijetki. Dakle, EV se općenito izračunava bez njih.
Ako EBIT / EV treba donijeti zaradu, veći je to veći, to je bolji investitor. Dakle, postoji implicitna pristranost prema tvrtkama s nižim razinama duga i većim iznosima novca. Tvrtka s financijskom bilancom stanja, koja je sva ostala jednaka, rizičnija je od tvrtke s manje utjecaja. Tvrtka sa skromnim iznosima duga i / ili većim novčanim udjelima imat će manji EV, što bi donijelo veći prinos zarade.
Ključni odvodi
- Ulagači i analitičari koriste EBIT / EV višestruko kao financijski omjer za mjerenje prinosa tvrtke i određivanje vrijednosti tvrtke. Što je veći EBIT / EV višestruko, to je bolje za ulagača jer to ukazuje da tvrtka ima nisku razinu duga i veću iznose gotovine. Jedna od prednosti EBIT / EV višestruke je što omogućuje investitoru da učinkovito uspoređuje prinose zarade između kompanija s različitim razinama duga i poreznim stopama.
Prednosti EBIT / EV Multiple
Omjer EBIT / EV može pružiti bolju usporedbu od konvencionalnih omjera profitabilnosti poput prinosa na kapital (ROE) ili prinosa na uloženi kapital (ROIC). Iako se omjer EBIT / EV ne koristi obično, on ima nekoliko ključnih prednosti u usporedbi s tvrtkama.
Prvo, korištenje EBIT-a kao mjere profitabilnosti, za razliku od neto prihoda (NI), uklanja potencijalno izobličujuće učinke razlika u poreznim stopama.
Drugo, korištenje EBIT / EV normalizira se za učinke različitih kapitalnih struktura. Greenblatt kaže da EBIT "omogućava nam izjednačavanje tvrtki s različitim nivoima duga i različitim poreznim stopama kada uspoređujemo zarade."
EV je, prema Greenblattu, prikladniji kao nazivnik jer uzima u obzir vrijednost duga kao i tržišnu kapitalizaciju. Nedostatak omjera EBIT / EV je što se on ne normalizira za troškove amortizacije. Dakle, još uvijek postoje potencijalni učinak izobličenja kada tvrtke koriste različite metode računovodstva osnovnih sredstava.
Primjer EBIT / EV Multiple
Recite da kompanija X ima EBIT od 3, 5 milijardi USD, tržišnu kapitalizaciju od 40 milijardi USD, 7 milijardi dolara duga i 1, 5 milijardi USD u gotovini. Tvrtka Z ima EBIT od 1, 3 milijarde dolara, tržišni limit od 18 milijardi dolara, dug 12 milijardi dolara i gotovinu od 0, 6 milijardi dolara.
EBIT / EV za Tvrtku X iznosio bi otprilike 7, 7%, dok bi profit tvrtke T bio približno 4, 4%. Prinos zarade tvrtke X je bolji ne samo zato što ima veći EBIT, već i zato što ima niži utjecaj.
