Costco Veleprodajna korporacija (NASDAQ: COST) trgovac je na skladištu samo za članstvo koji pruža širok izbor robe. Sjedište joj je u Sjedinjenim Državama, a 2014. godine bio je treći najveći trgovac na malo u zemlji. U 2015. godini skočio je na drugo mjesto iza Wal-Mart Stores, Inc.
Costco, čak i po svojoj velikoj veličini, nije poznat po isplati visoke dividende. Prodavač skladišta isplatit će ukupnu dividendu od oko 1, 60 USD po dionici u 2015. godini, što je jednak prinos od dividende od 1, 2%. To je najniži prinos od dividende u usporedbi s drugim nacionalnim trgovcima, poput Home Depot, Inc., Target Corporation i Wal-Mart. Wal-Mart iz ove skupine isplaćuje najviše dividende s prinosom većim od 2, 5%.
Međutim, Costcova strategija dividendi ima više od plaćanja redovnih dividendi. Od 2015. godine, tvrtka je isplatila dvije posebne dividende investitorima u protekle tri godine. Ove posebne dividende sastojale su se od isplata od 5 USD po dionici u 2015. godini i isplate 7 USD po dionici u 2012. Kombiniranje ovih posebnih dividendi s Costcoovim prosječnim isplatama dividendi omogućuje ulagačima efektivni prinos od dividende od 5% u posljednje tri godine.
Posebne dividende se ne mogu računati svake godine kako bi utjecale na isplate. Umjesto toga, ulagači bi trebali gledati na Costcov omjer isplate, novčani tok i obveze širenja kao pokazatelje što će se dogoditi s isplatom dividendi tvrtke u budućnosti.
Omjer isplate
Costco ima 40-postotnu tromjesečnu dividendu po dionici u 2015. godini, što je ukupno 700 milijuna dolara ukupnih isplata dividendi za godinu. To je otprilike trećina ukupnog profita tvrtke u 2014. godini, što znači da je njegov trenutni omjer isplate zapravo 33%. Za usporedbu, i Wal-Mart i Home Depot imaju omjer isplate bliži 50%.
Iako Costcov omjer isplate dividendi nekim investitorima može predstavljati brigu, pruža mogućnost povećanja omjera isplate. Većina godišnjeg profita tvrtke dolazi od godišnjih članarina, što je suprotno od ostalih nacionalnih trgovaca koji koriste prodajne nadoknade za ostvarivanje profita. Članarine su manje volatilne od nadmetanja, a Costco može pouzdano povećati isplatu dividendi zbog stabilne dobiti.
Protok novca
Costco je poznat po tome što ima jak položaj novca. Njegov operativni novčani tijek dosegao je 4 milijarde dolara u 2014., što je povećanje od 18% u odnosu na 2013. Taj besplatni novčani tok znak je da Costco može ugodno povećati isplate dividendi. Zapravo, omjer isplate dividendi Costco-a povećao se u posljednjem koraku s povećanjem operativnog novčanog toka. Novčani tijek tvrtke više se nego udvostručio od 2009. godine, a tijekom istog razdoblja, Costcova tromjesečna dividenda porasla je s 20 centi na 40 centi. Očekuje se da će operativni novčani tijek još više porasti do kraja 2015. godine, a uprava je odgovorila povećavanjem prinosa od dividende za 14% samo u 2015. godini.
Tvrtka također ima agresivan program otkupa dionica koji oduzima operativni novčani tok koji se može koristiti za povećanje dividendi. U prvom tromjesečju 2015. Costco je otkupio dionice u vrijednosti otprilike 18 milijuna dolara.
Obveze proširenja
Iako Costcov niski omjer isplate i potencijalni novčani tijek podržavaju potencijalni prinos od dividendi dugoročno raste, strategija širenja tvrtke djeluje na smanjivanju šanse za povećanje. Costco također koristi svoj operativni novčani tok za kupnju dodatnog zemljišta, zgrada i skladišta. Vjeruje se da menadžment daje prednost tim investicijama u odnosu na isplate dividendi.
Na primjer, Costco kontinuirano kupuje i otvara velike trgovine; potrošio je dvije milijarde dolara na nova skladišta prodavaonica u 2014. Starije rukovodstvo planira uložiti više od 2, 5 milijardi USD u kapitalne investicije u 2015. Ove investicije smanjuju iznos gotovine koju je Costco mogao platiti dioničarima. Dobar znak za ulagače u dohodak su planovi Costcove ekspanzije relativno su mali. Tvrtka otvara otprilike 30 novih trgovina svake godine, što rezultira rastom od manje od 5% na godišnjim lokacijama.
