Što je založni fond?
Založni fond je vrsta investicijskog sredstva u kojem se sudionici slažu ili "daju zalog" uložiti kapital u niz ulaganja. Za razliku od slijepog bazena, ulagači u založni fond zadržavaju pravo pregledati svaku investiciju prije uplate. Ako ne odobre određenu investiciju, mogu se suzdržati od ulaganja u taj određeni projekt.
Zakladni fondovi su uobičajeni pristup ulaganju rizičnog kapitala (VC) među investitorima koji žele zadržati kontrolu nad pojedinačnim odlukama o investiranju.
Ključni odvodi
- Založni fond je investicijsko sredstvo u kojemu potpornici ulažu kapital putem dogovora. Ulagači zadržavaju pravo odustati od određenih ulaganja. S druge strane, slijepi investicijski fondovi ne nude ovu razinu fleksibilnosti. Fondovi zaloga popularni su u VC zajednici, iako se koriste i u drugim industrijskim područjima, poput privatnog kapitala ili kupovine komercijalnih nekretnina.
Razumijevanje založnih sredstava
Koncept sredstava zaloga stekao je popularnost nakon dotcom mjehurića s kraja 1990-ih i početka 2000-ih. Tijekom te krize, slijepi fondovi koji su agresivno ulagali u tehnološke kompanije suočili su se s ogromnim gubicima. Kao odgovor, ulagači su se okrenuli alternativnim pristupima koji bi mogli omogućiti veći nadzor investicijskog procesa.
Za ove ulagače glavna je vrlina formata založnog fonda ta što ne prisiljava pojedine ulagače na poduhvate u koje ne žele ulagati, ali koje većina ulagača podržava. Umjesto da se prisiljavaju na sudjelovanje u tim ulaganjima, ulagači u založne fondove mogu se prijaviti ili odustati od ulaganja pojedinačno. Za mnoge investitore pogođene padom dotcoma ovo je bila dobrodošla inovacija.
Iako ima svoje korijene u sektoru pokretanja tehnologije, založna sredstva danas se koriste u raznim industrijama i nisu ograničena na ulaganja u ranoj fazi. Zapravo, zbog dodate fleksibilnosti koju nudi investitorima, upraviteljima založenih fondova možda će biti lakše prikupljati kapital pomoću ovog modela u usporedbi sa slijepim fondovima.
Osim što investitorima omogućavaju diskrecijsko pravo oko toga hoće li podržati određene mogućnosti, založni fondovi uglavnom su strukturirani na način sličan uobičajenim PE fondovima. Novac koji ulažu ulagači čuva se u posebnoj namjeni (SPV), koja se koristi kao vlasnički kapital pri financiranju akvizicija. Prikupljeni novac koristi se i za financiranje administrativnih troškova i naknada za upravljanje.
Iako struktura zaloga fonda nudi veću kontrolu investitorima, ona ima i neke potencijalne nedostatke. Naime, založni fondovi možda će biti manje u mogućnosti iskoristiti vremenski osjetljive mogućnosti ulaganja zbog nedostatka sigurnosti oko ulagačkog kapitala. Slično tome, menadžeri založnih fondova mogu imati poteškoće u zapošljavanju trećih ulagača za pomoć u velikim poslovima, budući da se pojedinci koji su uključeni u založni fond mogu razlikovati od jednog do drugog posla.
I na kraju, prodavači s više udvarača mogu se radije baviti tradicionalnijom strukturom fondova u kojoj već postoji stalni kapital - pogotovo ako se žele zatvoriti što je brže moguće.
Primjer iz stvarnog svijeta založnog fonda
Pretpostavimo da ste upravitelj založnog fonda specijaliziranog za kupnje nekretnina. Razvijate dokument strategije koji opisuje vaš pristup investiciji, s nekoliko primjera potencijalnih kandidata za kupnju. Na temelju vašeg istraživanja tržišta i financijskog modeliranja, od 10 investitora dobivate preliminarni interes.
Budući da koristite model založnog fonda, 10 investitora početno ne uplaćuju kapital u vaš fond. Umjesto toga, oni su suglasni pregledati svaku investiciju pojedinačno, a zatim odlučuju hoće li uložiti kapital u svaki predloženi posao. S tim općim opredjeljenjem, vi se odlučite pronaći i razviti potencijalne ponude.
Zbog fleksibilnosti koju nudite svojim investitorima, uspjeli ste relativno brzo pronaći svojih 10 podupiratelja. Neki od njih posebno su tražili kontrolu koju osigurava vaš založni fond, a bilo bi im neugodno da ste koristili model slijepog bazena.
S druge strane, struktura vašeg založnog fonda nije bez komplikacija. Naime, sprječava vas da sa sigurnošću znate koliko vaših ulagača će odlučiti uložiti u određeni projekt. Iz tog razloga ne možete biti sigurni da li bi neki projekt mogao biti prevelik da biste ga mogli riješiti. Slično tome, prilikom pregovora s prodavačima morate projicirati da možete zaključiti posao iako ne znate sigurno hoće li vaši investitori osigurati potrebna sredstva.
