Što je marža s popustom (DM)
Popustna marža (DM) je prosječni očekivani povrat ostvaren uz indeks na kojem se nalazi temeljna ili referentna stopa vrijednosnog papira s promjenjivom stopom. Veličina diskontne marže ovisi o cijeni vrijednosnog papira s promjenjivom stopom. Povrat vrijednosnih papira s promjenjivom kamatnom stopom mijenja se s vremenom, tako da je marža diskonta procjena na temelju očekivanog uzorka vrijednosnog papira između emisije i dospijeća.
Razumijevanje marže s popustom (DM)
Tri su osnovne situacije koje uključuju maržu s popustom:
- Ako je cijena vrijednosnog papira s promjenjivom kamatnom stopom ili plutačem jednaka paru, diskontna marža investitora bila bi jednaka resetirajućoj marži. S obzirom na tendenciju konverzije cijena obveznica u ravan s rokom dospijeća, investitor može ostvariti dodatni povrat preko reset marže ako je cijena s promjenjivom kamatnom stopom bila diskontna. Dodatni povrat uvećan za maržu za resetiranje jednak je marži popusta. Ako bi obveznica s promjenjivom stopom bila cijena iznad nominalne vrijednosti, marža s popustom bila bi jednaka referentnoj stopi umanjenoj za smanjenu zaradu.
Izračunavanje DM-a
Drugi način gledanja diskontne marže je misliti na nju kao na širenje iznad referentnog indeksa koji izjednačava sadašnju vrijednost svih očekivanih budućih novčanih tokova s trenutnom tržišnom cijenom predmetne novčanice s promjenjivom kamatnom stopom. Formula diskontne marže je komplicirana jednadžba koja uzima u obzir vremensku vrijednost novca i obično za točan izračun treba financijsku proračunsku tablicu ili kalkulator. U formulu je uključeno sedam varijabli. Oni su:
- P = cijena novčanice s promjenjivom kamatnom stopom uvećana za obračunate kamatec (i) = novčani tijek primljen na kraju vremenskog razdoblja i (za završno razdoblje n, glavni iznos mora biti uključen) I (i) = pretpostavljena razina indeksa u trenutku razdoblje iI (1) = trenutni nivo indeksa (i) = broj stvarnih dana u razdoblju i, uz pretpostavku stvarnog broja kontakata broja / 360 dana = broja dana od početka vremenskog razdoblja do datuma namirenjaDM = marža s popustom, varijabla koju treba riješiti
Sva plaćanja na kuponu su nepoznata, osim prve, i moraju se procijeniti kako bi se izračunala marža s popustom. Formula koja se mora riješiti iteracijom kako bi se pronašao DM je sljedeća:
Trenutna cijena, P, jednaka je zbroju sljedećeg udjela za sva vremenska razdoblja od početnog razdoblja do dospijeća:
brojnik = c (i)
nazivnik = (1 + (I (1) + DM) / 100 x (d (1) - d (s)) / 360) x Proizvod (i, j = 2) (1 + (I (j) + DM) / 100 xd (j) / 360)
