Što je moderna monetarna teorija?
Moderna monetarna teorija (MMT) heterodoks je makroekonomski okvir koji kaže da monetarno suverene zemlje poput SAD-a, Velike Britanije, Japana i Kanade nisu operativno ograničene prihodima kada je riječ o potrošnji savezne vlade. Drugim riječima, takve vlade ne trebaju poreze ili pozajmice za potrošnju jer mogu ispisati koliko im je potrebno i monopol su izdavatelja valute.
MMT dovodi u pitanje uobičajena uvjerenja o načinu na koji vlada komunicira s gospodarstvom, prirodi novca, upotrebi poreza i važnosti proračunskog deficita. Ta vjerovanja, tvrde pristaše, su mamurluk iz doba zlatnog standarda i više nisu točni, korisni ili potrebni.
MMT se koristi u raspravama o politici kako bi se zagovaralo naprednije zakonodavstvo poput univerzalne zdravstvene zaštite i drugih skupih javnih programa za koje vlade tvrde da nemaju dovoljno novca.
Temeljna načela
Središnja ideja MMT-a je da vlade s fiat valutnim sustavom mogu i trebaju ispisati (ili stvoriti s nekoliko pritiska tipke u današnjem digitalnom dobu) onoliko novca koliko trebaju potrošiti jer se ne mogu slomiti ili biti nesolventne ukoliko politička odluka ne učini se tako.
Tradicionalno razmišljanje kaže da bi takva potrošnja bila fiskalno neodgovorna jer bi se dug povećao, a inflacija naglo trebala porasti.
No, prema MMT-u, veliki državni dug nije prethodnica kolapsa za koji smo naveli da vjeruje da države poput SAD-a mogu održavati mnogo veće deficite bez razloga za zabrinutost, a zapravo mali deficit ili suficit mogu biti izuzetno visoki štetno i uzrokuje recesiju, jer je deficit potrošnje ono što stvara uštedu ljudi.
Teoretičari MMT-a objašnjavaju da je državni dug jednostavno novac koji je vlada stavila u gospodarstvo, a ne vraća porez. Oni također tvrde da je uspoređivanje vladinog proračuna s proračunom prosječnog kućanstva greška.
Iako zagovornici teorije priznaju da je inflacija teoretski mogući ishod iz takve potrošnje, oni kažu da je to vrlo malo vjerojatno i da će se u budućnosti boriti s političkim odlukama ako bude potrebno. Često navode primjer Japana koji ima mnogo veći javni dug od američkog.
Prema MMT-u, jedino ograničenje koje vlada ima kada je u pitanju potrošnja je dostupnost stvarnih resursa, poput radnika, građevinskih potrepština itd. Kada je državna potrošnja prevelika s obzirom na raspoložive resurse, inflacija može porasti ako donositelji odluka nisu oprezan.
Porezi stvaraju trajnu potražnju za valutom i sredstvo su za izvlačenje novca iz gospodarstva koje se pregrijava, kaže MMT. To ide u suprotnost sa uobičajenom idejom da se porezima prvenstveno želi osigurati novac novcem koji troši na izgradnju infrastrukture, financiranje programa socijalne skrbi itd.
"Što se događa ako biste otišli u svoj lokalni ured IRS-a da biste platili porez stvarnim novcem?" napisao je pionir MMT-a Warren Mosler u svojoj knjizi 7 smrtonosnih prijevara ekonomske politike. "Prvo, predali biste svoju hrpu valute dežurnoj osobi kao plaćanje. Zatim bi je prebrojao, dao vam priznanicu i, nadam se, zahvalnicu za pomoć u plaćanju socijalnog osiguranja, kamata na nacionalnom nivou duga i irački rat. Zatim, nakon što ste, porezni obveznik, napustili sobu, uzeo bi onu teško zarađenu gotovinu koju ste joj samo založili i bacili je u drobilu."
MMT kaže da vlada ne treba prodavati obveznice kako bi posuđivala novac, jer to može novac sam stvoriti. Vlada prodaje obveznice kako bi iscrpila višak rezervi i postigla cilj prekonoćne kamatne stope. Dakle, postojanje obveznica, koje Mosler naziva "štednim računima kod FED-a", nije uvjet vlade, već izbor politike.
Nezaposlenost je rezultat vladine potrošnje premalo tijekom ubiranja poreza, navodi MMT. Kaže da oni koji traže posao i ne mogu pronaći posao u privatnom sektoru trebaju dobiti minimalne plaće u tranziciji koje financira vlada i upravlja lokalna zajednica. Ova radna snaga djelovala bi kao rezervna zaliha kako bi pomogla vladi da kontrolira inflaciju u gospodarstvu.
Podrijetlo MMT-a
MMT je razvio američki ekonomist Warren Mosler i ima sličnosti sa starijim školama mišljenja poput funkcionalnih financija i čartalizma. Mosler je prvi počeo razmišljati o nekim konceptima koji teoriju tvore u 1970-ima kada je radio kao trgovac na Wall Streetu. Naposljetku je iskoristio svoje ideje za postavljanje pametnih oklada u hedge fond koji je osnovao.
Početkom devedesetih, kada su se ulagači plašili da će Italija biti promašena, Mosler je shvatio da to nije moguća mogućnost. Njegova tvrtka i njegovi klijenti postali su najveći vlasnici talijanskih obveznica denominiranih izvan lidera Italije. Italija nije propustila i zaradili su 100 milijuna dolara dobiti.
Mosler, koji je diplomirao ekonomiju na Sveučilištu u Connecticutu, akademski je svijet uglavnom ignorirao kada je pokušao priopćiti svoje teorije. Godine 1993. objavio je seminarski esej pod nazivom "Mekana ekonomija valuta" i podijelio ga na postkejnzijskom listu, gdje je pronašao druge, poput australskog ekonomista Billa Mitchella, koji se s njim složio.
Podrška MMT-u uvelike je porasla zahvaljujući internetu, gdje su ekonomisti objasnili teoriju o popularnim osobnim i grupnim blogovima, ideja o novcu od trilijuna dolara široko se raspravljala, a pristalice su podijelile isječak bivšeg predsjednika Feda Alana Greenspana kako govori "isplati povoljne beneficije nisu nesigurne jer "ništa ne može spriječiti saveznu vladu da stvori onoliko novca koliko želi i uplati nekome".
Politički lideri poput Alexandria Ocasio-Corteza i Bernieja Sandersa zauzeli su MMT, a ekonomistica Stephanie Kelton, koja je prvo naišla na Moslerove ideje na listi i sada je vjerojatno lice teorije, služi kao viši ekonomski savjetnik Sandersu.
Interes za Google pretraživanje širom svijeta dostigao je vrhunac u ožujku 2019. Deutsche Bank je u izvješću o globalnom dugu od rujna 2019. napisala da su "novac od helikoptera / politika tipa MMT" i "fiskalna ekspanzija" ono što je potrebno Europi. To je bilo nakon što je šef ECB-a Mario Draghi rekao da Upravno vijeće središnje banke treba gledati neprovjerene ideje poput MMT-a, ali je tvrdio da je to odluka vlade i "tipično fiskalni zadatak".
Kritika MMT-a
Kritičari su MMT nazvali naivnim i neodgovornim. Američki ekonomist Thomas Palley rekao je da njegova žalba leži u tome što je "politička polemika za depresivna vremena". Kritizirao je različite elemente teorije, poput prijedloga da se kamatne stope središnje banke zadrže na nuli, i rekao da one ne daju smjernice zemljama poput Meksika i Brazila i ne uzima u obzir političke komplikacije proizašle iz interesa.
Pogledi ekonomista Nobelove nagrade Paul Krugman na američki dug slični su mnogim teoretičarima MMT-a, ali Krugman se oštro protivi teoriji. U New York Timesu objavljenom 2011. godine, upozorio je da će SAD vidjeti hiperinflaciju ukoliko se to provede u praksi, a ulagači odbiju kupiti američke obveznice.
"Napravite matematiku i postalo je jasno da svaki pokušaj da se izvuče previše iz inozemstva - vjerovatno više od nekoliko posto BDP-a - dovodi do beskonačne spirale prema gore u inflaciji." On je napisao, "Zapravo, valuta je uništena, To se neće dogoditi, čak i s istim deficitom, ako vlada još uvijek može prodati obveznice."
Michael R. Strain, stalni znanstvenik američkog Enterprise Instituta, tvrdio je da je pogrešan i prijedlog MMT-a da se porezi mogu koristiti za smanjenje inflacije. "Povećanje poreza samo bi pogoršalo pad, povećalo nezaposlenost i dodatno usporilo ekonomiju", rekao je u Bloombergovoj koloni.
