Sadržaj
- Omjer pokrića duga-servisa
- DSCR formula i proračun
- Izračunavanje DSCR pomoću programa Excel
- Što vam govori DSCR?
- Upotreba DSCR-a u stvarnom svijetu
- Omjer pokrivenosti kamata i DSCR
- Ograničenja DSCR-a
Što je omjer pokrića duga - DSCR?
U korporativnim financijama omjer pokrića duga i otplate duga (DSCR) mjerenje je novčanog toka dostupnog za plaćanje tekućih dužničkih obveza. Omjer navodi neto operativni prihod kao višestruke dužničke obveze koje dospijevaju u roku od jedne godine, uključujući kamate, glavnicu, potopni fond i plaćanja zakupa.
U državnim financijama, to je broj prihoda od izvoza potrebnih za podmirivanje godišnjih kamata i glavnica za vanjske dugove zemlje. U osobnim financijama to je omjer koji službenici bankarskih zajmova koriste za određivanje dohodovnih zajmova.
U svakom slučaju, omjer odražava sposobnost otplate duga s obzirom na određeni nivo prihoda.
Ključni odvodi
- DSCR je mjera novčanog toka dostupna za plaćanje tekućih dužničkih obveza. DSCR se može koristiti u analiziranju firmi, projekata ili pojedinačnih zajmoprimaca. Minimalni DSCR koji zajmodavac zahtijeva zahtijeva ovisi o makroekonomskim uvjetima. Ako gospodarstvo raste, zajmodavci mogu oprostiti nižim omjerima.
DSCR formula i proračun
Formula za omjer pokrića s otplatom duga zahtijeva neto operativni dohodak i ukupno servisiranje duga subjekta. Neto operativni prihod je prihod tvrtke umanjen za njegove operativne troškove, ne uključuju poreze i kamate. Često se smatra ekvivalentom zarade prije kamata i poreza (EBIT).
DSCR = Ukupni prihodi iz uslugaNet Operativni prihodi gdje: Neto poslovni prihod = Prihod-COECOE = Određeni operativni troškovi Ukupni servis duga = Tekuće obaveze
Koeficijent pokrića duga (DSCR)
Neki izračuni uključuju ne-operativni prihod u EBIT-u, što nikada nije slučaj za neto operativni prihod. Kao zajmodavac ili investitor koji uspoređuje kreditnu sposobnost različitih tvrtki - ili menadžer koji uspoređuje različite godine ili tromjesečja - važno je primijeniti dosljedne kriterije prilikom izračuna DSCR-a. Kao dužnik, važno je shvatiti da zajmodavci mogu izračunati DSCR na malo drugačije načine.
Ukupni servis duga odnosi se na tekuće dužničke obveze, što podrazumijeva bilo kakve kamate, glavnicu, sredstva za potapanje i zakup koji dospijevaju u narednoj godini. U bilansu stanja to uključuje kratkoročni dug i trenutni dio dugoročnog duga.
Porezi na dohodak kompliciraju DSCR izračune jer su plaćanja kamata umanjena za porez, dok otplate glavnice nisu. Precizniji način izračuna ukupnog duga duga je, dakle, izračunavanje:
TDS = (kamata × (1 - porezna stopa)) + glavnica: TDS = Ukupna usluga duga
Izračunavanje DSCR pomoću programa Excel
Da biste stvorili dinamičku DSCR formulu u Excelu, ne biste jednostavno pokrenuli jednadžbu koja dijeli neto operativni prihod prema servisu duga. Umjesto toga, vi biste naslovili dvije uzastopne ćelije, poput A2 i A3, "Neto operativni prihod" i "Usluga duga". Zatim, uz one u B2 i B3, stavite odgovarajuće brojke iz bilansa uspjeha.
U zasebnoj ćeliji unesite formulu za DSCR koja koristi stanice B2 i B3 umjesto stvarnih numeričkih vrijednosti (npr. B2 / B3).
Čak i za ovo jednostavno izračunavanje, najbolje je ostaviti dinamičnu formulu koja se može automatski prilagoditi i preračunati. Jedan od glavnih razloga izračunavanja DSCR-a je usporedba s drugim firmama u industriji, a ove se usporedbe lakše izvode ako jednostavno možete uključiti brojeve i krenuti.
Što vam govori DSCR?
Zajmodavci će rutinski procijeniti DSCR dužnika prije nego što daju zajam. DSCR manji od 1 znači negativan novčani tok, što znači da dužnik neće biti u mogućnosti pokriti ili platiti tekuće dužničke obveze bez korištenja vanjskih izvora - bez da se, u osnovi, više zadužuje.
Na primjer, DSCR od.95 znači da postoji samo dovoljan neto operativni prihod koji pokriva 95% godišnjeg plaćanja duga. U kontekstu osobnih financija, to bi značilo da će zajmoprimac svaki mjesec morati duboko ukopavati svoja osobna sredstva kako bi projekt ostao u zraku. Općenito, zajmodavci namršćuju negativan novčani tok, no neki to dopuštaju ako dužnik ima snažna sredstva izvan prihoda.
Ako je omjer pokrića duga prema usluzi preblizu 1, recimo 1, 1, subjekt je ranjiv, a mali pad novčanog toka mogao bi ga učiniti nesposobnim servisirati svoj dug. Zajmodavci mogu u nekim slučajevima zahtijevati da zajmoprimac održi određeni minimalni DSCR dok je zajam neizmiren. Neki će sporazumi zajmoprimca koji padne ispod tog minimuma smatrati neplaćenim. DSCR obično veći od 1 znači da subjekt - bilo da osoba, tvrtka ili vlada - ima dovoljan prihod da plati svoje tekuće dužničke obveze.
Minimalni DSCR koji će zajmodavac tražiti može ovisiti o makroekonomskim uvjetima. Ako gospodarstvo raste, kredit je spremniji, a zajmodavci im mogu oprostiti niži omjeri. Široka tendencija pozajmljivanja manje kvalificiranih zajmoprimaca može, pak, utjecati na stabilnost gospodarstva, kao što se dogodilo i prije financijske krize 2008. godine. Korisnici hipotekarnih kredita mogli su dobiti kredit, posebno hipoteke, uz malo nadzora. Kad su ovi dužnici počeli masovno propadati, financijske institucije koje su ih financirale propadale su.
Upotreba DSCR-a u stvarnom svijetu
Recimo da programer nekretnina želi dobiti hipotekarni kredit od lokalne banke. Zajmodavac će htjeti izračunati DSCR kako bi utvrdio sposobnost programera da uzme i isplati svoj zajam, jer imovina od iznajmljivanja koju gradi donosi prihod.
Programer pokazuje da će njegov neto operativni prihod iznositi 2.150.000 USD godišnje, a zajmodavac napominje da će servisiranje duga biti 350.000 dolara godišnje. DSCR se stoga može izračunati kao 6, 14x, što bi trebalo značiti da dužnik može pokriti svoju dugovanju više od šest puta s obzirom na operativni prihod.
DSCR = $ 350.000 $ 2.150.000 = 6, 14
Omjer pokrivenosti kamata i DSCR
Koeficijent pokrivenosti kamate služi za mjerenje iznosa temeljnog kapitala tvrtke u odnosu na iznos kamate koju mora platiti na sve dugove za određeno razdoblje. To se izražava kao omjer i najčešće se izračunava na godišnjoj osnovi.
Da biste izračunali omjer pokrivenosti kamatama, jednostavno podijelite zaradu prije kamata i poreza (EBIT) za utvrđeno razdoblje na ukupne kamate koje dospijevaju za to isto razdoblje. EBIT se često naziva neto operativni prihod ili operativna dobit izračunava oduzimajući režijske i operativne troškove, kao što su najamnina, troškovi robe, tereta, plaće i komunalije. Ovaj broj odražava količinu raspoloživog novca nakon oduzimanja svih troškova potrebnih za održavanje poslovanja.
Što je veći omjer EBIT-a i plaćanja kamata, to je tvrtka financijski stabilnija. Ova metrika uzima u obzir samo plaćanja kamata, a ne isplate vršenih na glavnici duga koje mogu zahtijevati zajmodavci.
Omjer pokrića između duga i duga je malo sveobuhvatniji. Ovom metrikom procjenjuje se sposobnost poduzeća da ispuni svoje minimalne isplate glavnice i kamata, uključujući isplate sredstava iz fonda, za određeno razdoblje. Da bi se izračunao DSCR, EBIT se dijeli s ukupnim iznosom plaćanja glavnice i kamata potrebnim za određeno razdoblje radi dobivanja neto operativnog prihoda (NOI). Budući da uz kamate uzima u obzir i glavnicu, DSCR je malo snažniji pokazatelj financijske sposobnosti tvrtke.
U oba slučaja, tvrtka s omjerom manjim od 1 ne ostvaruje dovoljno prihoda da pokrije svoje minimalne troškove duga. U pogledu poslovnog upravljanja ili ulaganja, ovo predstavlja vrlo rizičnu perspektivu, jer čak i kratko razdoblje dohotka nižeg od prosjeka može izazvati katastrofu.
Ograničenja DSCR-a
Ograničenje omjera pokrića kamata je činjenica da izričito ne razmatra sposobnost firme da otplaćuje svoje dugove. Većina dugoročnih izdanja s dugom sadrži rezerve za amortizaciju s uključenim sumama u dolarima usporedivim sa zahtjevom za kamate, a ako ne ispuni zahtjev za potopnim fondovima, čin neplaćanja može poduzeće prisiliti na bankrot. Omjer koji pokušava izmjeriti sposobnost otplate poduzeća je omjer fiksne pokrivenosti troškova.
