Što je propali anđeo?
Pali anđeo je obveznica kojoj je dodijeljena ocjena ulaganja, a od tada je smanjena na status bezvrijedne obveznice zbog slabljenja financijskog stanja izdavatelja. To je i dionica koja je znatno pala sa svojih svih vremena. Postoji tanka linija između palećih anđeoskih obveznica i vrijednosnih dionica koje se mogu oporaviti od kratkoročnih izazova i vrijednosnih papira usmjerenih ravno ka bankrotu.
Objašnjeni pali anđeo
Propale obveznice anđela, koje mogu biti korporativni, općinski ili državni obveznici, umanjile su uslugu ocjenjivanja poput Standard & Poor's, Fitch ili Moody's Investors Service. Primarni razlog smanjenja smanjenja prihoda je pad prihoda, što dovodi u opasnost sposobnost izdavatelja za servisiranje duga. Kada se pad prihoda kombinira s povećanjem razine duga, potencijal za smanjenje drastično raste.
Pali anđeoski vrijednosni papiri često su privlačni za suprotne ulagače koji žele iskoristiti potencijal izdavatelja za oporavak od privremenog zastoja. U tim okolnostima, proces smanjenja vrijednosti obično započinje stavljanjem duga na negativan kreditni sat, što može zahtijevati da portfeljni menadžeri prodaju pozicije, ovisno o obvezama specifičnim za fond.
Stvarno smanjivanje statusa smeća obično potiče veći prodajni pritisak, posebno iz sredstava koja su ograničena na isključivanje isključivo investicijskog duga. Kao rezultat, padajuće anđeoske obveznice mogu predstavljati vrijednost unutar kategorije visokog prinosa, ali samo kad izdavatelj ima razumne šanse da se oporavi od uvjeta koji su uzrokovali pad cijene.
Primjeri propalih anđela
Na primjer, naftna kompanija koja je prijavila stalne gubitke tijekom nekoliko kvartala zbog pada cijena nafte može vidjeti da su njezine obveznice investicijskog razreda smanjene na status smeća zbog povećanog rizika neplaćanja. Kao rezultat slabljenja, cijene obveznica tvrtke opadaju, a prinosi rastu, što dug čini privlačnim za ulagače u kontraniji koji niske cijene nafte vide kao privremeni uvjet.
Međutim, postoji nekoliko uvjeta pod kojima se izdavači palih anđeoskih obveznica možda neće oporaviti. Na primjer, tvrtke koje imaju pad prihoda zbog uvođenja proizvoda koji su bolji od njihovih mogu u potpunosti nestati. Napredovanje od videorekordera s DVD-a na DVD-ove do streaminga videa jedan je takav primjer.
Izdavatelji općinskog i državnog duga također mogu vidjeti svoje obveznice investicijskog razreda smanjene na junk status zbog kombinacije stajaćih ili opadajućih poreznih prihoda i povećanja razine duga. U mnogim slučajevima ovi uvjeti rezultiraju samoosnažujućom spiralom silaznih sila prema kašnjenju jer nedostatak prihoda koji proizlazi iz izazova povećanja poreznih primanja zahtijeva kontinuirano izdavanje duga za financiranje lokalnih ili državnih obveza.
