Tko je David Einhorn?
David Einhorn je predsjednik i suosnivač Greenlight Capital Inc. Rođen je 20. studenog 1968. u Demarestu, New Jersey, a diplomirao je na Fakultetu umjetnosti i znanosti Sveučilišta Cornell 1991. Einhorn se dugo smatrao jednim od najuspješniji i pomno praćeni menadžeri hedge fondova u financijskoj industriji.
Ključni odvodi
- David Einhorn uspješan je i cijenjen menadžer hedge fondova koji je 1996. godine suosnivao Greenlight Capital, koji se sada može pohvaliti s više od 10 milijardi USD AUM. Poznat je po tome što je pravilno kladio s kratkom pozicijom u Lehman Brothers, prije nego što se srušio tijekom financijske krize. 'Einhornov efekt' odnosi se na utjecaj javnog komentara Davida Einhorna na tržište ili određene dionice na njihovu cijenu.
Kratka biografija Davida Einhorna
David Einhorn započeo je svoju karijeru hedge fondom Siegler, Collery & Co. 1993. Godine 1996. Einhorn je osnovao Greenlight Capital Inc. sa Jeffreyjem Keswinom. Tvrtka je započela s manje od milijun dolara, a od 2017. tvrtka je imala blizu 10 milijardi dolara imovine pod upravljanjem.
Međutim, od srpnja 2018., nakon više od deset godina pobjede na Wall Streetu, ulagači procjenjuju da se Greenlight Capital smanjio na oko 5, 5 milijardi dolara imovine pod upravljanjem, izvijestio je Wall Street Journal. Frustrirani klijenti povlače svoja ulaganja iz tvrtke.
Greenlight Capital koristi dugoročnu strategiju vlasničkog kapitala. Dulji kratkoročni kapital je strategija ulaganja koja zauzima dugačke pozicije u dionicama za koje se očekuje da će ih cijeniti i kratke pozicije u dionicama za koje se očekuje da opadaju.
Tvrtka provodi strategiju duge i kratke pozicije ovisno o tome je li neko sredstvo prikvačeno kao podcijenjeno ili precijenjeno. I sam Einhorn najpoznatiji je po svojim kratkim prodajnim strategijama, iako također radi i na dugim pozicijama.
David Einhorn i Einhornov efekt
Tržišta značajno reagiraju na Einhornove javne komentare dionica. Izraz "Einhorn efekt" skovan je na temelju značajnog učinka njegovih komentara na tvrtke na investitore. Izraz se sada koristi za opisivanje naglog pada cijena dionica koje se trguje na javnoj burzi, a koji se često događa odmah nakon što Einhorn sam javno skrati ili uloži dionice te tvrtke. Suprotno tome, Einhorn-ove pozitivne izjave o tvrtkama uglavnom ne guraju cijene dionica prema gore.
Jedan od najpoznatijih kratkih rukava Einhorn dogodio se 2002. David Einhorn optužio je Allied Capital, privatnu financijsku tvrtku, za računovodstvene prijevare. Einhorn je imao kratku poziciju u savezničkom kapitalu, a u to je vrijeme javno tvrdio da je firma prevarila svoje dioničara kuhanjem knjiga i napuhavanjem cijene njihove imovine. Alliedova prijevarna praksa iskrivila je stvarnu vrijednost svojih dionica. Dan nakon što je Einhorn izneo sumnje u javnost, cijena dionice Allied Capital pala je 20%, čime je Einhorn osvojio dobru pobjedu na svojoj kratkoj poziciji. Mnoge pojedinosti afere Saveznici saveznika detaljno su opisane u Einhornovoj knjizi Prevariti neke ljude cijelo vrijeme .
Neki sudionici na tržištu često su optuživali Einhorna da koristi zlu strategiju „kratkog i iskrivljujućeg“. Ovaj pristup uključuje skraćivanje zaliha, a zatim širenje glasina o diskreditaciji tvrtke kako bi se smanjila njezina vrijednost. Einhorn se još naziva i aktivnim investitorom, koji pokušava izvršiti promjene u poslovanju tvrtke s ciljem zaštite interesa dioničara.
Braća Lehman, David Einhorn i Market Crash iz 2008. godine
Godine 2007. David Einhorn zabilježio je svoju najznačajniju pobjedu kratkom opkladom na Lehman Brothers. Einhorn je podijelio svoju analizu Lehmanovih financijskih izvještaja, optužujući tvrtku da je uključena u zamršene računovodstvene prakse koje su pokrivale velike obveze tvrtke po vrijednosnim papirima pod zaštitom imovine. Lehman je najavio gubitak od gotovo tri milijarde dolara nakon što je Einhorn javno objavio da skraćuje dionice tvrtke. Ogromni gubitak javno je potvrdio Einhornove navode protiv tvrtke i tvrtka je prešla u slobodni pad. Lehman Brothers podnijela je zahtjev za bankrot u rujnu 2008. i jedan je od stresora za pad burze te godine.
Pad sredinom decenije
Einhornov pad počeo je 2015. godine. Greenlight je pao više od 20% u 2015., što djelomično objašnjava pad 74% dionica proizvođača solarne energije i vjetra SunEdison Inc., koja je bila jedno od najvećih udjela fonda u to vrijeme, prema povijesnim objavljenim cijenama na Yahoo Finance.
Prema Wall Street Journalu, mnogi su se ulagači nadali da je pad bio točak, no upad Greenlighta se nastavio. Ulagači su počeli ispitivati Einhornov vrijednosno orijentirani pristup. Neki su sumnjičavi zašto je Einhorn odlučio da ne prihvati dionice visokog rasta i povukao je svoja ulaganja.
Veselim se
Mlađi investitori često dovode u pitanje Einhornovu strategiju. Mnogi pripisuju padu Einhornove opredjeljenosti da se drži vrijednosnih dionica umjesto dionica visokog rasta. Međutim, on ostaje siguran u svoje metode. "Vjerujemo da naše teze o investiranju ostaju netaknute", napisao je u pismu ulagaču za travanj. "Unatoč nedavnim rezultatima, naš bi portfelj s vremenom trebao biti uspješan."
Wall Street Journal napisao je kako od 5, 5 milijardi američkih dolara u upravljanju, manje od 3, 5 milijardi USD pripada vanjskim investitorima, dok neki investitori kažu da Einhorn osobno drži milijardu dolara. Ulagače je također zabrinuto zbog nepostojanja komunikacije tvrtke s klijentima i strožijim uvjetima likvidnosti za ulagače koji se obvezuju investirati na tri godine, sa samo jednom šansom godišnje da se povuku nakon toga.
