Mnogi ljudi su skloni vjerovanju da je ublažavanje rizika vlasničkog kapitala jednostavno poput držanja nekoliko desetaka dionica ili šake uzajamnih fondova. Iako su ove prakse konceptualno istinite, one su u potpunosti nepotpune metode diverzifikacije i dodiruju samo površinu onoga što se može učiniti. Ublažavanje vlastitog rizika u najvećoj mogućoj mjeri uključuje držanje mnoštva dionica i klasa imovine i to u smislenim alokacijama kroz čitav spektar mogućnosti globalnog kapitala.
Zbunjeni? Nije teško kao što zvuči. Čitajte dalje kako biste saznali o nekim ključnim načinima za smanjenje rizika vlasničkog kapitala u svom portfelju.
Vrste dionica koje treba držati
Najčešća pogreška pojedinih ulagača jest uvjerenje da nekoliko desetaka dionica daje značajnu diverzifikaciju. To vjerovanje općenito ovjekuju mediji i knjige koje izvještavaju o rezultatima superzvijera koji beru zalihe i ideja da veliki investitori drže nekoliko dionica, gledaju ih poput sokola i ne gube novac ako ih drže dugoročno, Iako su te izjave vjerovatno istinite, one nemaju malo veze s ublažavanjem rizika ulaganja. Takve izjave mogu se nazvati "neracionalnom racionalizacijom" ili racionalnim izjavama koje se koriste za izgradnju iracionalnog zaključka.
Statistička analiza pokazuje da, posjedujući oko 30 dionica, možete diverzificirati rizik specifičan za tvrtku i biti prepušteni sustavnoj izloženosti riziku svojstvenoj glavnicama. Ono što većina ljudi ne shvaća jest da ova praksa ne čini ništa na diverzifikaciji rizika koji je povezan s držanjem određenih klasa imovine, poput američkih dionica s velikim ili malim kapitalom. Drugim riječima, čak i ako držite cijeli S&P 500, i dalje će vam biti preostao ogroman sustavni rizik povezan s američkim dionicama s velikim ograničenjima.
Imajte na umu da je S&P 500 izgubio na 50% na medvjeđem tržištu u ožujku 2000. To je razlog zašto je diverzifikacija među raznim razredima vlasničke glavnice od najveće važnosti u ublažavanju rizika vlasničkog kapitala.
Globalna kapital
Globalna tržišta vrijednosnih papira su vrlo velika i postoje mnoge općeprihvaćene, različite klase glavnice, svaka s jedinstvenim karakteristikama procjene, razinom rizika, faktorima i reakcijama na različite ekonomske uvjete. Donja tablica prikazuje šest najčešće prihvaćenih klasa široke vlasničke glavnice, kao i pridružene razine volatilnosti povrata (ili godišnjeg standardnog odstupanja povrata) u posljednjih 15 godina. Indeks zbirnih obveznica Lehman također je prikazan da ilustrira komparativnu volatilnost vlasničkih vrijednosnica u odnosu na obveznice. To je prilično velika razlika, s tim da su vlasnički udjeli koji su od četiri do osam puta promjenjivi.
Investicijski fondovi
Najčešći problem koji pojedini investitori imaju prilikom diverzifikacije između različitih klasa imovine je taj što jednostavno ne možete to učiniti odabirom pojedinih dionica. Dakle, da biste osigurali smislenu diverzifikaciju udjela, morate prihvatiti da se ona može postići samo uzajamnim fondovima ili fondovima kojima se trguje na burzi (ETF-ovi). Štoviše, morate prihvatiti da morate vrlo pažljivo birati uzajamne fondove - barem jednako pažljivo kao i pojedine dionice.
Neinformirani ili lijeni financijski savjetnici često tjeraju ljude da vjeruju da, držeći uzajamne fondove s imenima koja utječu na različite izloženosti prema klasi imovine, postižete diverzifikaciju. To jednostavno nije istina.
Imajte na umu da se nazivi uzajamnih fondova uglavnom biraju u marketinške svrhe i često nemaju nikakve veze s izloženošću prema njihovoj imovini. Još jedna stvar koju morate imati na umu je da je puno uzajamnih fondova obično oportunističko i kreću se među raznim vrstama imovine. Dakle, kada vaš savjetnik predstavlja uzajamne fondove, inzistirajte na tome da vidite neku vrstu objektivne analize koja ilustrira njihovu specifičnu izloženost prema klasi imovine - ne samo trenutnu snimku, već i njihovu povijesnu izloženost tijekom vremena. Ovo je izuzetno važan koncept jer želite da vaši upravitelji uzajamnih fondova pouzdano popunjavaju izloženosti navedene u vašoj politici raspodjele imovine. Bez sumnje, najbolji način da osigurate dobivanje izloženosti prema određenoj imovini je putem ETF-ova indeksa ili uzajamnih fondova.
Pojedinačne dionice iznad indeksnih fondova
Pojedini ulagači skloni su vjerovanju da indeksni fondovi ostavljaju mnogo novca na stolu, jer dobri ulagači dionica mogu iznenaditi tržište ako im se pruži prilika. Da, istina je da postoje brojni slučajevi da veliki proizvođači dionica biraju tržišta, ali istina je i da ne postoji dokazani način da se ti ljudi pronađu prije vremena, što znači da ne postoji takav prediktivni financijski model.
Nadalje, istraživanje je pokazalo da većina profesionalnih upravitelja novca ne može pobijediti svoje indekse bez naknade. Prema izvještaju Morningstara iz rujna 2007., ako ispitate sve američke menadžere novca s velikim kapitalom tijekom posljednjih 10 godina, samo 36% njih zapravo pretuče S&P 500 bez naknade. Šanse da će aktivno upravljanje uspjeti povećati se u manje učinkovitim razredima imovine, ali ne puno. Primjerice, čak i u najmanje učinkovitoj klasi vlasničke imovine, tržištima u nastajanju, Morningstar je otkrio da je samo oko polovice upravitelja novca pobijedilo svoje indekse u posljednjih 10 godina.
Druga nepobitna prednost indeksiranja je ta što je vrlo jeftina. Vrste uzajamnih fondova dostupnih prosječnom ulagaču lako naplaćuju od 1-2%, dok indeksni fond naplaćuje oko 0, 2-0, 5% za gotovo svaku izloženost prema klasi imovine.
Ipak mislite da najbolje znate?
Jedna glavna zamka kojoj se pojedini investitori podvrgavaju jest ta da ih, iako su već svjesni mnogih gore predstavljenih točaka, ne uspijevaju provesti na smisleni način.
Često je to zato što financijski savjetnici shvaćaju da su pojedini ulagači skloni vrlo kratkom obzorju strpljenja, boje se ulaganja izvan Sjedinjenih Država i skloni su da svoje ocjene rada usvoje na S&P 500. Imajući to na umu, savjetnici upravljaju svojim poslovnim rizikom preporučujući portfelje koje ne dominiraju samo američkim zalihama, već dominiraju i S&P 500. Da biste izbjegli ovu pogrešku, pobrinite se da raspodjelite imovinu na smisleni način. Da biste vas vodili po tom pitanju, imajte na umu sljedeće opće smjernice:
- Američke dionice s velikim kapitalom čine oko 70% američkog tržišta. Američke dionice s srednjim i malim kapitalom čine oko 30% američkog tržišta. Cijele dionice u SAD-u čine manje od polovice svjetskog tržišta dionica. Dionice na međunarodnom, malom i tržištima u nastajanju čine oko 30% međunarodnog tržišta dionica.
Iako postoji puno komada za zagonetku diverzifikacije kapitala, lako je sve dok se pridržavate nekih prilično jednostavnih smjernica. Nemojte misliti da ste raznolikim dionicama ili nekoliko uzajamnih fondova držali nekoliko desetaka dionica. Prava diverzifikacija vlasničkog kapitala uključuje držanje dionica u više klasa vlasničke glavnice i to radi diljem svijeta te u smislenim alokacijama.
Trošak neusklađivanja vašeg portfelja može biti ogroman ne samo u smislu gubitaka, već i u pogledu izgubljene mogućnosti. Za ilustraciju, razmotrite učinkovitost S&P nasuprot globalno diverzificiranog indeksa kapitala od početka posljednjeg tržišta medvjeda u 2000.
Izađite unaprijed
