Što je križna živica?
Izraz "unakrsna zaštita" odnosi se na praksu zaštite od rizika pomoću dvije različite imovine s pozitivno koreliranim kretanjem cijena. Ulagač zauzima svaku suprotnu poziciju u svakoj investiciji pokušavajući smanjiti rizik od posjedovanja samo jednog vrijednosnog papira.
Budući da se unakrsna zaštita oslanja na imovinu koja nije savršeno povezana, ulagač preuzima rizik da će se imovina kretati u suprotnim smjerovima, uzrokujući da položaj ostane bez zaštite.
Ključni odvodi
- Ukrštena zaštita koristi se za upravljanje rizikom ulaganjem u dva pozitivno povezana korektivna vrijednosna papira koja imaju slična kretanja cijena. Iako dvije vrijednosne papire nisu identične, imaju dovoljno korelacije da bi stvorile zaštićenu poziciju pod uvjetom da se cijene kreću u istom smjeru. omogućeno derivatnim proizvodima, kao što su robne budućnosti.
Razumijevanje križnih živica
Uzajamno hedžiranje omogućeno je derivatnim proizvodima, kao što su robne budućnosti. Korištenjem robnih terminskih tržišta, trgovci mogu kupovati i prodavati ugovore o isporuci robe u određeno doba dana. Ovo tržište može biti neprocjenjivo za tvrtke koje drže velike količine robe u zalihama ili se za svoje poslovanje oslanjaju na robu. Za ove tvrtke jedan od glavnih rizika s kojim se suočavaju njihovi poslovi je da cijena ove robe naglo oscilira na način da smanjuje profitnu maržu. Kako bi umanjile taj rizik, tvrtke usvajaju strategije zaštite, tako da mogu zaključiti cijenu svoje robe koja im omogućuje zaradu.
Na primjer, mlazno gorivo je glavni trošak za aviokompanije. Ako cijena mlaznog goriva raste dovoljno brzo, zrakoplovna tvrtka možda neće moći profitirati s obzirom na veće cijene. Da bi umanjile taj rizik, aviokompanije mogu kupiti terminske ugovore za mlazno gorivo, danas efektivno plaćajući cijenu za svoje buduće potrebe za gorivom. To im omogućava da osiguraju da će se marže zadržati, bez obzira na to što se u budućnosti događa s cijenama goriva.
Međutim, postoje slučajevi gdje idealna vrsta ili količina futures ugovora nije dostupna. U toj su situaciji poduzeća prisiljena primijeniti križanu zaštitu kako bi koristili najbliže dostupno alternativno sredstvo. U skladu s našim prethodnim primjerom, naša zrakoplovna tvrtka možda će biti prisiljena da prekriži svoju izloženost mlaznom gorivu kupujući umjesto toga futures sirove nafte. Iako su sirova nafta i mlazno gorivo dvije različite robe, one su visoko povezane i zbog toga će vjerojatno funkcionirati na odgovarajući način. No, ostaje rizik da će se, ukoliko se cijena ove robe znatno odvoji tijekom trajanja ugovora, izloženost goriva zrakoplovne tvrtke ostaviti nepromijenjenom.
Primjer stvarnog svijeta križne živice
Pretpostavimo da ste vlasnik mreže rudnika zlata. Vaša tvrtka ima znatne količine zlata u zalihama koje na kraju prodajete radi stvaranja prihoda. Kao takva, profitabilnost vaše tvrtke izravno je vezana za cijenu zlata.
Svojim proračunima procjenjujete da bi vaša tvrtka mogla održati profitabilnost sve dok promptna cijena zlata ne padne ispod 1300 dolara za uncu. Trenutno se cijena spota kreće oko 1500 USD, no već ste vidjeli velike promjene u cijenama zlata i željni ste zaštititi rizik od pada cijena u budućnosti.
Da biste to postigli, namjeravali ste prodati niz futures ugovora koji su dovoljni za pokrivanje vašeg postojećeg zaliha zlata uz proizvodnju za sljedeću godinu. Međutim, ne možete pronaći terminske ugovore o zlatu koji su vam potrebni i stoga ste prisiljeni pokrenuti cross-hedge poziciju prodajom futures ugovora s platinom, što je u velikoj korelaciji sa zlatom.
Da biste stvorili svoju križanu poziciju, prodajete količinu platinskih terminskih ugovora koji su dovoljni da odgovaraju vrijednosti zlata protiv kojeg pokušavate zaštititi. Kao prodavatelj terminskih ugovora o platini, obvezujete se isporučiti određenu količinu platine na datum kada ugovor dospijeva. U zamjenu ćete dobiti određeni iznos novca na taj isti datum dospijeća.
Količina novca koju ćete dobiti od svojih platinskih ugovora približno je jednaka trenutnoj vrijednosti vaših zlatnih udjela. Stoga, sve dok cijene zlata i dalje budu u korelaciji s platinom, vi ste učinkovito „zaključani“ današnjom cijenom zlata, štiteći svoju maržu.
Međutim, prihvaćanjem križne zaštite, prihvaćate rizik da se cijene zlata i platine mogu razlikovati prije datuma dospijeća vaših ugovora. Ako se to dogodi, bit ćete prisiljeni kupiti platinu po višoj cijeni nego što ste očekivali da biste ispunili svoje ugovore.
