Što je flattener za bikove?
Ugađač bikova je okruženje stope prinosa u kojem se dugoročne stope smanjuju brže od kratkoročnih. Zbog toga se krivulja prinosa spušta kako se kratkoročne i dugoročne stope počinju konvergirati.
KLJUČNI UGOVORI
- Ugađač bikova je okruženje stope prinosa u kojem se dugoročne stope snižavaju brže od kratkoročnih stopa. U kratkom roku, paučina za bikove je bikov znak koji obično prati viša cijena dionica i ekonomski prosperitet. Dugoročno gledano, preteča bikova često dovodi do nižeg povrata obveznica i dionica.
Kako djeluje Flattener za bikove
Krivulja prinosa je graf koji prikazuje prinose obveznica slične kvalitete u odnosu na njihova dospijeća, u rasponu od najkraćeg do najdužeg. Krivulje prinosa obično se izrađuju pomoću vrijednosnih papira SAD-a. Krivulja prinosa prikazuje prinose obveznica s dospijećima u rasponu od 3 mjeseca do 30 godina. U normalnom okruženju kamatnih stopa, krivulja se naginje nagore s lijeva na desno. Obveznice s kratkoročnim dospijećem obično imaju niže prinose od obveznica s dugoročnim dospijećem jer imaju niži rizik kamatne stope.
Različiti čimbenici utječu na kratke i duge krajeve krivulje prinosa. Kratki kraj krivulje prinosa na temelju kratkoročnih kamatnih stopa određen je očekivanjima politike Federalnih rezervi koje se odnose na stope. Kratki kraj se povećava kada se očekuje da će Fed povećati stope i padne kada ulagači očekuju smanjenje kamatnih stopa. Na dug kraj krivulje prinosa utječu čimbenici poput prognoze inflacije, potražnje investitora, deficita saveznog proračuna i očekivanog gospodarskog rasta.
Krivulja prinosa može se stezati ili ravnati. Kada se krivulja prinosa stegne, raspon između kratkoročnih i dugoročnih kamatnih stopa se proširuje, zbog čega se krivulja čini strmija. S druge strane, krivulja prinosa se pojavljuje kada se razmak između dugoročnih i kratkoročnih kamatnih stopa na obveznice smanji. Prsavac može biti ili podmetač za medvjede ili spljoštenica za bikove.
U slučaju bika upoređivača, dugoročne kamatne stope padaju brže od kratkoročnih kamatnih stopa, čineći krivulju prinosa ravnomjernijom. Kada se krivulja prinosa spusti zbog kratkoročnih kamata koje rastu brže od dugoročnih kamatnih stopa, to je medvjeđi nadimak. Ova promjena krivulje prinosa često prethodi povećanju kratkoročnih kamatnih stopa Feda, što je medvjeda i za gospodarstvo i za tržište dionica.
Prednosti Bull Flattener-a
Plasman bikova smatra se bikovitim pokazateljem za ekonomiju. To bi moglo značiti da ulagači očekuju da će inflacija dugoročno pasti, što će dovesti do relativno nižih dugoročnih stopa. Ako se predviđanje niže dugoročne inflacije ostvari, Fed ima više prostora za niže kratkoročne kamatne stope. Kad Fed snizi kratkoročne stope, to se obično smatra bikovitim i za gospodarstvo i za tržište dionica. Ravnoteža bikova također se može dogoditi jer sve više ulagača bira dugoročne obveznice u odnosu na kratkoročne obveznice, što povećava cijene dugoročnih obveznica i smanjuje prinose.
Ujedinjavanje bikova obično, ali ne uvijek, prati dobitak na tržištu dionica i rast gospodarstva.
Nedostaci ravnala za bikove
Iako je gladak bik obično kratki za veći dio ekonomije, dugoročni učinci su prilično različiti. Plasman bikova često potiče pad kamatnih stopa, što izravno povećava cijene obveznica i prinose u kratkom roku. Međutim, veće cijene obveznica znače niže prinose i niže prinose za obveznice u budućnosti. Upravo oni niži očekivani prinosi na obveznice pokreću ulagače na tržište dionica. To kratkoročno podiže cijene dionica, ali veće cijene dionica znače niže prinose na dividende i niže prinose za dionice na duži rok.
Ujedinjavanje bikova može se čak dogoditi jer se očekivani dugoročni rast, a ne inflacija, smanjio. Međutim, to je rijetko jer je gospodarski rast mnogo stabilniji i predvidljiviji od inflacije.
Primjer ravnala za bikove
Kad prinosi na dugoročne obveznice padaju brže od kamata na kratkoročne obveznice, kamatne stope se počinju konvergirati u okruženju s normalnim stopama. Konvergencija zauzvrat izravnava krivulju prinosa kad se crta na grafikonu. Pretpostavimo da dvogodišnja riznica donosi 2, 07%, a desetogodišnja riznica donosi 2, 85% 9. veljače. 10. ožujka dvogodišnja riznica donosi 2, 05%, dok desetogodišnja riznica donosi 2, 35%. Razlika je otišla s 78 baznih bodova na 30 baznih bodova, tako da je krivulja prinosa ravnala. Plasman se dogodio jer je dugi kraj, desetogodišnja Riznica, pala za 50 baznih bodova u odnosu na pad od 2 bazna boda u kratkom kraju, dvogodišnja Riznica. Dugoročne stope smanjile su se brže od kratkoročnih, pa je to bio stan.
