Za nas je veliko pitanje koje ulazi u vikend bilo je li najnovija noga viša u američkim dionicama početak nečeg većeg, proboj epskih razmjera ili samo glavni šlag koji će dovesti do daljnje prodaje u rujnu i listopadu, dva povijesno volatilna mjeseca u godini.
Vidimo razne gužve. S jedne strane imate medvjeđi kult koji se iz više razloga cijelo vrijeme borio sa ovom uzlaznom putanjom. Bez obzira jesu li samo propustili zadnjih nekoliko godina u zalihama ili, što je još gore, propustili cijelo desetljeće, pogriješili su. Čak postoji grupa koja želi naštetiti Sjedinjenim Državama i drugdje u svijetu, samo zato što se ne slažu s odlukama koje se donose u DC-u. Oni zasigurno ne žele da se dionice povećavaju. A onda imate drugu grupu koja je ravnodušna i samo traži povoljni rizik u odnosu na priliku za skraćivanje nagrade, a oni misle da je to napokon to.
Stalno smo bili u kampu, da su dionice u porastu i da smo ih htjeli kupiti. Kako prikupljamo nove podatke svaki dan i svaki tjedan, to stajalište ponovno ocjenjujemo kako bismo vidjeli postoji li dovoljno dokaza koji bi sugerirali da bi pristup prodavatelja bio povoljniji od agresivnih strategija kupnje koje ugradimo. Kupovina se posebno odnosila na pojedinačne zalihe jer, kako sam to naučio, "Ako trgujete prosjecima, dobit ćete prosječni povrat." Međutim, činjenica da smo htjeli pogriješiti na bullish strani je dijelom zato što smo vjerovali da će se povećati i glavni indeksi.
Je li istina da S&P 500 koketira s neuspjehom da se drži iznad siječanjskih maksimuma? Da. Je li Dow Jones kompozitni prosjek koji kombinira Dow Jones industrijski prosjek, Dow Jones prijevoz prosjeka i Dow Jones korisnost prosjeka naišao na istu dilemu? Da. Ipak mislim da vrijedi istaći da je ovo tržište dionica. Ovaj sam vikend protrčao na tisuće ljestvica, između nogometnih utakmica, a moj zaključak je jednostavno sljedeći: postoji više dionica koje želim kupiti nego dionica koje želim prodati. I to ogromnom količinom. Nije ni blizu.
Dakle, kada se treba odlučiti u kojem ćemo pravcu više griješiti, dokazi i dalje upućuju na okruženje u kojem se gomilaju zalihe, širi se širina i pravila rotacije sektora.
Evo S&P 500 koji pokušava pokušati izdržati ovaj proboj iz osmomjesečne baze. Ako smo iznad 2.870, onda želimo zalihe kupovati vrlo agresivno. Sa stajališta upravljanja rizikom, neutralniji pristup u kratkom roku zasigurno je zajamčen ako smo ispod njega:
Evo kompozitnog prosjeka Dow Jonesa. Naša velika razina bila je 8.600, što predstavlja produljenje od 261, 8% u padu 2014.-2016. Ako smo ispod te razine, onda kao i S&P 500, neutralniji pristup ima smisla. Ali ako smo iznad onih najviših nivoa u siječnju, onda je vrlo agresivna kupovina dionica najbolja strategija našeg rada:
Napokon, male i srednje kape su predvodnice. Kao bikovi, želimo da to ostane tako. Ako smo ispod i 170 USD u iShares Russell 2000 ETF (IWM), neutralniji pristup je najbolji. Ali iznad toga i želimo ostati agresivan s duge strane:
Tehnologija predstavlja oko 25% cjelokupnog S&P 500. Smatram da to čini važnim sektorom za cjelokupno tržište. Ispod površine nalazi se nekoliko ključnih razina s kojima želim biti identificirani. Iz perspektive potvrde nagore, Internet ETF First Trust Dow Jones (FDN) koji stoji iznad 148 USD bio bi nevjerojatno konstruktivan za sektor, jer je ovo bio jedan od vodećih ljudi na tom putu:
Sa stajališta upravljanja rizikom, iShares sjevernoamerički tehnološki softver ETF (IGV) koji drži iznad 188 USD ključna je razina. Ako smo ispod toga, vjerojatno je da nešto nije u redu i da je neutralniji kratkoročni pristup prema kapitalima vjerojatno najbolji:
Možemo iznijeti isti argument u vezi s ETF-om First Trust ISE Cloud Computing Index (SKYY) i 55 USD. Držanje iznad te razine je ključno. Želimo agresivno kupovati zalihe ako su FDN, IGV i SKYY iznad svojih linija u pijesku:
Još jedna pozitivna nota, Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B) prošli je tjedan poskupjela svaki dan. Ovo je najveća komponenta indeksa finansijskog sektora S&P, s još većom težinom od JPMorgan Chase & Co. (JPM). U našem radu tretiramo BRK.B kao još jedan indeks, poput S&P 500 ili Nasdaq Composite.
Ako smo iznad 200 USD u BRK.B, ovo je još jedan dokaz da moramo biti agresivni s duge strane. Točnije, ne samo kupnju BRK.B, već i financijske općenito, a samim tim i ostatak američke burze u cjelini.
Jedna stvar koja nam je pomogla jest posjedovati vodstvo. Dobivanje slatkog i ribolova na dnu koji nije lošiji od zaliha i sektora pokazalo se glupim. Iako je rotacija sektora sigurno očita (npr. Zdravstvena zaštita sada postaje sve viša nakon što se neko vrijeme borila), kupovina zaliha koje se već povećavaju i dalje ima najviše smisla.
Prošao sam kroz tisuće i tisuće ljestvica ovog vikenda. Ne vidim dovoljno dokaza koji bi sugerirali da agresivno skretanje medvjedića i skraćivanje zaliha ovdje ima puno smisla.
Dugi smo.
