Što je medvjeđi napad?
Proboj medvjeda je ilegalna praksa skupljanja kako bi se cijena dionica gurnula nižim kroz usklađenu kratku prodaju i širenje štetnih glasina o ciljanoj tvrtki. Medvjedu se ponekad upiru beskrupulozni prodavači kratkih rukava koji žele zaraditi brzo sa svojih kratkih pozicija.
Cilj medvjeđeg napada je obično tvrtka koja prolazi kroz izazovno razdoblje, budući da njegov ranjivi položaj olakšava stočnu hranu za kratke prodavače. Iako je prodaja na kratkom nivou legalna, Komisija za vrijednosne papire (SEC) smatra tržišnu manipulaciju tržišnim manipulacijama, a širenje lažnih glasina jednako je nepoštenoj aktivnosti.
Ključni odvodi
- Napadi medvjeda nezakoniti su ako se prodavači kraće i šire lažne glasine. Namjera medvjeđe racije je brzo prisiliti cijenu tako da se profitira od kratke pozicije, prvo se prodaje i otkupi po nižoj cijeni. Racije za djevojčice često se koriste kao žrtveni jarac za cijene dionica koje padaju iz opravdanih razloga. Kratka prodaja nije nezakonita, ali može srušiti cijenu ako su kratki prodavači ispravni u zabrinutosti o tvrtki ili napuhanoj cijeni dionica.
Razumijevanje medvjeđeg napada
Cilj medvjeđeg napada je obično ostvariti neostvarivu zaradu u kratkom vremenskom razdoblju kratkom prodajom. Ako napad medvjeda uspije i ciljna dionica padne, kratki prodavači dionice mogu jeftino otkupiti na otvorenom tržištu. Kratki prodavači zarađuju novac tako što prvo prodaju dionice, za što smatraju da je visoka cijena, a potom ih otkupljuju kako bi zatvorili svoju poziciju po nižoj cijeni. Kratki prodavači profitiraju na razlici, poput prodaje kad je cijena 100 USD i otkupa od 75 USD, što čini brzu zaradu od 25%.
U uobičajenom napadu medvjeda, kratki prodavači mogu se prethodno dogovoriti kako bi uspostavili velike kratke pozicije u ciljnoj zalihi. Budući da ogromno kratko zanimanje za dionice povećava rizik od kratkog stiska koji može nanijeti znatne gubitke na kratke hlače, kratki prodavači ne mogu priuštiti da strpljivo čekaju mjesecima dok njihova kratka strategija ne uspije.
Stoga kreću u sljedeći korak u medvjeđem napadu, koji je sličan kampanji razmazivanja, uz šapat i glasine o tvrtki koju su prenijeli nepoznati izvori. Te glasine mogu biti bilo koje, što ciljano poduzeće prikazuje u negativnom svjetlu, poput navoda o računovodstvenim prijevarama, istrazi u SEC-u, propustu zarade, financijskim poteškoćama i tako dalje. Glasine mogu dovesti do nervoznih ulagača da uđu u dionice, smanjujući cijenu dodatno i kratkim prodavačima daju zaradu koju traže.
Poništavanje pravila o prekršaju u srpnju 2007., neki stručnjaci smatraju kako je kratkim prodavačima olakšalo ulazak u medvjeđe navale. Slom ili gotovo kolaps nekoliko vodećih financijskih institucija u 2008. u nekim se krugovima pripisuje poduzimanju racija.
Iako medvjeđi napadi mogu uključivati tajne i lažne glasine, što je nezakonito, postoje i legalne racije medvjeda, kad veliki broj ljudi (ili nekoliko ljudi) započne skidati velike zalihe zbog zabrinutosti s tvrtkom. Oni također mogu izraziti svoje opravdano pitanje. Sve dok informacije nisu namjerno neistinite i kratke hlače ne spore se jedna s drugom, dionice mogu primijetiti pad pritiska uslijed prodaje i sve većih negativnih vijesti. Mnogi će ovo prirodno tržišno ponašanje nazvati napadom medvjeda.
Medvjedi racije kao izgovor za pad zaliha
Kad padne cijena dionica, posebno kada je tvrtka upletena u neke polemike, vlasnici dionica često pripisuju padajuću cijenu medvjedima ili kratkim prodavačima. Kratki prodavači su barem djelomično okrivljeni za većinu većih padova na burzi u povijesti. Obično kratki prodavači nisu uzrok pada cijena, jer ljudi koji prodaju postojeće dionice jesu. Kratki interes možete pratiti putem podataka o kratkim kamatama.
Ipak, kratki prodavači zapravo igraju ključnu ulogu na tržištima. Čitavi prodavači često otkrivaju ili otkrivaju velike probleme unutar tvrtki. U mnogim slučajevima to nisu izmišljene priče koje bi trebale privremeno spustiti cijenu, već stvarne činjenice koje bi mogle uvelike utjecati na vrijednost tvrtke. Dok većina ljudi gura dobre vijesti za rast cijena, medvjedi iznose suprotnu stranu argumenta, pomažući dionicama da ostanu bliže njihovoj stvarnoj vrijednosti.
Stoga je važno razlikovati neutemeljene glasine i činjenice. Iako će mnogi padajuće dionice okriviti medvjeđe divljače, ključ za investitore je razaznati je li tvrtka u stvarnim problemima ili je rasprodaja privremeni štucanje ili zbog drugih čimbenika, poput prodaje na cijelom tržištu ili u cijelom sektoru, Nisu sve dionice koje padaju uzrokovane medvjeđim napadima. A ponekad bi napad medvjeda mogao imati opravdan razlog, jer je tvrtka zapravo u ozbiljnim problemima ili je cijena dionica previše napuhana, ali to još nije postalo očito masama. Ključna razlika između ilegalne racije medvjeda i prodavača kratkih razmjera koja izražava zabrinutost za tvrtku jest jesu li kratki prodavači sklopili tajne dogovore i šire li lažne podatke. Ponekad se to ne zna već neko vrijeme nakon što napad krene.
Primjer legalne tuče medvjeda u funtama
Jedan od najpoznatijih trgovanja u povijesti obično se naziva medvjeđom racijom ili valutnom racijom, ali bio je legalan jer nije uključivao tajne radnje i zasnovan je na zvučnim rezonovanjima, a ne na lažnim glasinama.
1992. George Soros počeo je prodavati britansku funtu. U valutama, dok se upotrebljava riječ "skraćivanje", jedna se valuta samo zamjenjuje drugom. Tako je prodajući kilograme, Soros je kupovao druge valute protiv funte.
Soros je prodavao funte jer je vjerovao da Britanija neće biti u stanju držati svoju valutu unutar raspona predviđenog Europskim mehanizmom deviznog tečaja (ERM). Taj je mehanizam napravljen za stabilizaciju tečaja u Europi i zahtijevao je da funta ostane unutar 6% ostalih ERM valuta. Problem je bio u tome što je Britanija imala stopu inflacije daleko višu od nekih drugih zemalja u ERM-u, poput Njemačke.
ERM je prisilio Britaniju da, u okviru pojasa, drži umjetno visoku razinu. Soros je to vidio i vjerovao je da na kraju krajeva Britanija neće moći dugo zadržati valutu u sastavu i na kraju će morati napustiti ERM. Budući da Britanija više nije umjetno napuhana od strane Britanije koja kupuje funte u nastojanju da zadrži valutu u bendu, funta bi pala.
16. rujna 1992. Britanija je napustila ERM nakon nekoliko pokušaja davanja valute u posljednjem robu - poput povećanja kamatnih stopa s 10% na 12%, a zatim je rekla da će povisiti stope na 15%, iako taj zadnji porast nije neću donijeti plod.
Nakon napuštanja ERM-a GBPUSD je do prosinca pala više od 25%. Pravni napad medvjeda uspio je, a Soros je zaradio oko milijardu dolara za uvid u problem s kilogramom.
