Što je podmetač za medvjeda?
Ujedinitelj medvjeda opisuje okruženje stopa prinosa u kojem se kratkoročne kamatne stope povećavaju brže od dugoročnih kamatnih stopa. Ovaj događaj uzrokuje spuštanje krivulje prinosa dok se kratkoročne i dugoročne stope počinju konvergirati.
Ključni odvodi
- Ujedinitelj medvjeda je okruženje stopa prinosa u kojem se kratkoročne kamatne stope povećavaju brže nego dugoročne kamatne stope, uzrokujući da se krivulja prinosa spusti dok se kratkoročne i dugoročne stope konvergiraju. krivulja prinosa naginje se prema gore, podvlačeći činjenicu da obveznice s kratkoročnim dospijećima daju niže prinose od obveznica s dugoročnim dospijećima. Kratki kraj prinosa raste kada se očekuje da će Federalne rezerve povećati stope, a opada kada će vjerojatno doći do pada kamatnih stopa. Dugi kraj krivulje prinosa utječe na ekonomski rast, potražnju investitora i inflatorne izglede.
Kako djeluju podnice za medvjede
Krivulja prinosa predstavlja prikaz na grafu koji prikazuje prinose obveznica slične kvalitete prema njihovim dospijećima, u rasponu od najkraćeg do najdužeg. Cikli zrelosti se kreću od tri mjeseca do 30 godina.
U okruženju s normalnom kamatnom stopom, krivulja se naginje prema gore, slijeva udesno, što ukazuje na normalnu krivulju prinosa, u kojoj obveznice s rokovima dospijeća daju niže prinose od obveznica s dugoročnim dospijećima. Na kratki kraj krivulje prinosa na temelju kratkoročnih kamatnih stopa utječu očekivane promjene politike Federalnih rezervi.
Konačno, krivulja raste kada se očekuje da će Fed povećati stope i pada kada će se vjerojatno smanjiti kamatne stope. Na dug kraj krivulje prinosa utječu faktori poput izgleda na inflaciju, potražnju investitora i ekonomski rast.
Promjene kratkoročnih ili dugoročnih kamatnih stopa pokreću ili jačanje ili poravnavanje krivulje prinosa. Stezanje se događa kada se razlika između kratkoročnih i dugoročnih prinosa poveća. To se obično događa kada kamatne stope na dugoročne obveznice rastu brže od stopa kratkoročnih obveznica. Ako se krivulja spljošti, rastojanje između dugoročnih i kratkoročnih stopa se smanjuje.
Prsavac može biti ili ravnih i za medvjede. Upoznavanje bikova je opaženo kad se dugoročne stope smanjuju brže od kratkoročnih. Promjena krivulje prinosa često prethodi snižavanju kratkoročnih kamatnih stopa Feda, što ukazuje na bikovito gospodarstvo.
Suprotno tome, kada se kratkoročne stope povećavaju brže od dugoročnih stopa, ubrzo slijedi medvjeđi nadlak. Primjerice, 9. veljače 2018. prinos na tromjesečnom blagajničkom računu iznosio je 1, 55%, a prinos na sedmogodišnjoj novčanici 2, 72%. Dostupnost je za to vrijeme iznosila 117 baznih bodova (2, 72% - 1, 55%.) Do travnja je prinos tromjesečnog računa skočio na 2, 05%, dok su prinosi za sedmogodišnju notu skromno porasli na 2, 80%. Manje širenje od 75 baznih bodova potaknulo je ravnomjerniju krivulju prinosa.
Ulagači obveznica nastoje profitirati od promjena kamatnih stopa, kao i od kolebanja u oblicima krivulja prinosa.
Donja linija
Općenito govoreći, krivulja spljoštenosti signalizira medvjediće ekonomiju, što na štetu banaka povećava troškove financiranja. Nadalje, veće kamatne stope na kratkoročne obveznice imaju tendenciju da donose veće prinose od dionica. Rastuće stope snižavaju cijene kratkoročnih obveznica, što brzo povećava njihov prinos u kratkom roku, u odnosu na dugoročne vrijednosne papire.
U takvoj ekonomskoj klimi ulagači široko rasprodaju svoje dionice i ponovo ulažu prihod na tržište obveznica.
