Što je obveznica za aukcijsku stopu (ARB)?
Aukcijska kamatna obveznica (ARB), poznata i kao vrijednosni papir na aukciji (ARS), jamstvo je duga s prilagodljivom kamatnom stopom. Rokovi dospijeća su rokovi od 20 do 30 godina. Kamata se redovito resetira. Neprofitne institucije i općine koriste ARB-ove kao sredstvo za smanjenje troškova zaduživanja za dugoročno financiranje.
Aukcijska kamatna obveznica prodaje se po kamatnim stopama koje čisti tržište s najnižim mogućim prinosom. Ovaj postupak osigurava da svi ponuditelji dobiju isti povrat na obveznici. Od 2008. godine potražnja za tim obveznicama postala je nelikvidna.
Osnove obveznice na aukcijskoj stopi
Mnogi investitori uložili su u obveznice aukcijske stope zbog visokog rejtinga ulaganja, statusa oslobođenog poreza i statusa ekvivalenta novčanog iznosa. Međutim, oni više ne trguju. U većini slučajeva oni su oslobođeni saveznih, državnih i lokalnih poreza. ARB ima nešto veći prinos nakon oporezivanja od novca na tržištu i certifikata o depozitima (CD) zbog povećanog rizika i složene prirode. Također, obveznice s aukcijskim stopama nisu toliko likvidne kao sredstva na novčanom tržištu, a s CD-ovima je tako možda i teže trgovati.
Aukcijska kamatna obveznica ima kamatnu stopu određenu modificiranom nizozemskom aukcijom. Nizozemska aukcija je struktura aukcija za javne ponude u kojoj je postavka cijene ponude potpuna nakon prihvaćanja svih ponuda. Ova metoda omogućava određivanje najvišeg stope i najnižeg prinosa po kojem se ukupna ponuda može prodati. U ovoj vrsti aukcije ulagači stavljaju ponudu za iznos koji su spremni kupiti i prinos koji očekuju da će dobiti.
Prema Komisiji za vrijednosne papire i vrijednosne papire (SEC), obveznice aukcijske kamatne stope ili vrijednosni papiri periodično mijenjaju svoje kamatne stope svakih 7, 14, 28 ili 35 dana. Davatelji studentskih zajmova, općine, tijela javne vlasti i institucionalni zajmoprimci koriste ARB-ove. Nakon financijske krize 2007-08., Održano je nekoliko aukcija, a tržište je postalo nelikvidno. Regulatorno tijelo za financijsku industriju (FINRA), SEC i generalni državni odvjetnici postigli su dogovor sa značajnim prodavačima tih ulaganja. Većina velikih brokera kupila je ili zamijenila ARB-ove.
Srednjoročna i dugoročna obveznica ARB djeluje slično kao kraća obveznica, jer se raspored obveznice resetira na zadani raspored. Nizozemska struktura aukcije funkcionira tako da određuje cijenu nakon preuzimanja ponuda, omogućavajući najveću dostupnu ponudu.
Ključni odvodi
- Aukcijska kamatna obveznica (ARB) 20-godišnja obveznica s prilagodljivim kamatnim stopama utvrđenim tržišnom aukcijom.ARB se prodaju putem nizozemske aukcije gdje se obveznica prodaje po kamatnoj stopi koja će očistiti tržište s najnižim mogućim prinosom, Aukcije za ARB-ove održavaju se svakih 7, 28 ili 35 dana, u koje se vrijeme resetiraju. Mnoge općinske obveznice, kao i američka blagajna, koriste nizozemsku strukturu aukcija za prodaju svojih vrijednosnih papira.
Primjer nizozemskih aukcija i ARB-ova
Tvrtka prikuplja ponude svih zainteresiranih strana, a zatim utvrđuje cijenu za sve dionice po cijeni najniže prihvaćene ponude. Ova metoda znači da ako su uzeli prijedlog investitora koji nudi 190 dolara po dionici, iako oni kupe 200, a kupite samo 50 dionica, ipak ćete platiti 190 dolara po dionici.
Američka blagajna koristi nizozemsku strukturu aukcije za prodaju svojih vrijednosnih papira. Iako ARB koriste sličnu strukturu, kada aukcija propadne zbog nedostatka kupaca, ona negativno utječe i na vlasnike i izdavatelje obveznica. Vlasnici obveznica ne mogu prodati ono što bi trebalo biti likvidna investicija, a izdavatelji su prisiljeni plaćati više zadane stope.
