Amazon (AMZN) jedna je od rijetkih tvrtki s procjenom premije koja je podržana stalnim ulaganjima tvrtke, a ne stalnom zaradom, koja se obično koristi za vrednovanje u većini tvrtki. Pretpostavka tržišta s Amazonom je da, stavljajući svu infrastrukturu koja joj je potrebna za kontinuirani rast, tvrtka na kraju može zaraditi novac, a isplati će biti vrijedne svih ulaganja.
Ulagači pozdravljaju zvjezdani rast, ali lako ne gube iz vida zaradu. U slučaju Amazona, mnogi su bili spremni trgovati zaradom za rast s manje strogim pogledom na povrat tvrtke na kapital (ROE), krajnju financijsku metriku koju investitori koriste za procjenu svojih ulaganja.
Ključni odvodi
- Amazon je mnogo uložio u svoju infrastrukturu i rast. Te se investicije sada isplaćuju jer trgovac ima povrat na kapital - 27% - što nadmašuje većinu konkurenata. Amazonov ROE lijepo je porastao zahvaljujući rastu neto dobiti. Amazonova ROE sada ima 18% veću vrijednost od Walmartove, a vratnica je kod Targeta 27%.
Povijesni RO Amazon
Amazonov ROE bio je ne samo zvjezdani, jer tvrtka ne zarađuje dovoljno novca i povremeno donosi gubitke. ROE se mjeri kao neto prihod podijeljen s ukupnim kapitalom dioničara. Amazonov najnoviji ROE koji se temelji na trajnim 12-mjesečnim podacima iznosi 27%. Neto prihod se izračunava kao zbroj tromjesečnog neto prihoda iz četiri posljednja tromjesečja, a Amazon bilježi solidan dohodak.
U posljednjih pet godina Amazon je neto dohodak u porastu. Tijekom istog petogodišnjeg razdoblja, kapitalni rashodi Amazona povećavali su se svake godine, krećući se sa 4, 6 milijardi u 2014. godini na 14 milijardi dolara u proteklih dvanaest mjeseci, kao što pokazuje i izvještaj o novčanom toku.
Prije 2016. godine, Amazon je imao negativan ROE s obzirom da je gubio novac na osnovi neto dobiti. U međuvremenu, dionice Amazona uživaju blagodati, trgujući višim nego ikad blizu 1800 dolara dionice.
Usporedbe i projekcije ROE-a
Budući da gotovo nijedna kompanija ne ulaže onako kako Amazon - žrtvujući trenutnu zaradu za daljnji rast i buduće otplate - Amazon je zaostajao za svojim kolegama dugi niz godina. Amazonove su se investicije prilično kasno isplatile.
Walmart, bliski konkurent Amazonu, održao je kapitalne izdatke relativno ravne tijekom posljednjih pet godina. U razdoblju od 12 mjeseci, Wal-Mart-ov ROE iznosi 18%, što je sada znatno ispod Amazonovih 27%. Ovo je velika promjena u odnosu na mnoge godine koje vode do 2018. godine.
Velike investicije Amazona doprinose povećanju vlasničkog udjela. S većom bazom kapitala dolazi do snažnije sposobnosti stvaranja zarade. Kada rast zarade premaši stopu akumulacije, povećala bi se ROE.
Amazon je sada na čelu raznolike maloprodajne industrije, koju čine Walmart i drugi trgovci, poput Target, Macy's i Costco. Prosječna ROE za tvrtke s tržišnom kapitalizacijom srednjeg do velikog kapitala uglavnom je u postotku visokih tinejdžera, što je slučaj i s Walmartom.
Cilj, međutim, ima ROE koji je u skladu s Amazonom od 27, 9%. To dolazi jer je Target profitabilan, ali ne tako profitabilan kao Amazon. Profitabilnost igra ulogu u projiciranju ROE tvrtke i može objasniti sve potencijalne varijacije ROE-a. Amazon ima najjači rast prihoda, s rastom prihoda od 180% u posljednjih pet godina. Uzdržavanje u drugim troškovima može pomoći Amazonu da poboljša svoj ROE prekovremeno prije nego što njegove investicije u potpunosti dobiju pozitivne učinke u budućnosti.
