Među najčešćim najiščekivanijim i najgledanijim godišnjim događajima za investitore je godišnji sastanak Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), koji se održava u njegovom sjedištu u gradu Omaha, Nebraska, a kojim predsjedava predsjednik i izvršni direktor Warren Buffett. Ovogodišnji sastanak je u subotu, 4. svibnja 2019., a mnogi od više od 30.000 polaznika bit će manje oduševljeni što su Berkshire-ove dionice porasle za samo 6, 2% u odnosu na prošlu godinu do kraja 30. travnja, jako zaostajući za 17, 5% dobitak za S&P 500 indeks (SPX). Iako je ovaj tjedan S&P 500 porastao na nove vrhunce, Berkshire je 3, 2% ispod svog 52-tjednog maksimuma.
Neki vjeruju da su najbolji dani za Buffett i Berkshire daleko iza njih, s obzirom na to da je Berkshire također imao manje rezultate od S&P 500 u posljednjih 1, 5, 10 i 15 godina, po Barronovom razdoblju. Drugi vide priliku da se uhvate za kupnju.
"Zalihe su vrlo jeftine, s obzirom na dugoročne mogućnosti rasta osiguranja, Burlington Northern-a, te njegovih proizvodnih, uslužnih i maloprodajnih poduzeća. Postoji i mogućnost stvaranja vrijednosti značajnim akvizicijama i ponovnim kupnjama akcija ”, izjavio je Barclaysov analitičar Jay Gelb, a koje je Barron citirao. Donja tablica sažima pet razloga zbog kojih oni bikovi na Berkshireu vide cjenkanje.
5 razloga Berkshire je podcijenjen
- Vrlo raznoliko poslovanje; Dobit za 2019. godinu trebala bi dosegnuti 26 milijardi USDTradne cijene u samo 1, 4 puta većoj od knjigovodstvene vrijednosti Knjigovodstvena vrijednost koja će vjerojatno rasti 10% godišnje stope, ubrzana cijena dionicaTiskovni ulog od 112 milijardi dolara može se upotrijebiti za otkup ili akviziciju. Zbroj njegovih dijelova vrijedi najmanje 114% njegove trenutne tržišne kapitalizacije
Značaj za investitore
Berkshire-ova novčana kasa od 112 milijardi USD, na kraju 2018., predstavlja 21% tržišne kapitalizacije tvrtke od 522 milijarde dolara, kako su izvijestili Barronovi. Uz kamatne stope na povijesnim najnižim cijenama, zadržavanje tako velike novčane pozicije imalo je negativnog utjecaja na zaradu. Ipak, Buffett radije plaća akvizicije u gotovini pa može izdvojiti svoje vrijeme kako bi skupio ponude ako tržište padne.
Berkshire je ušao u prepirku oko preuzimanja oko Anadarko Petroleum Corp. (APC), nudeći uložiti 10 milijardi dolara u Occidental Petroleum Corp. (OXY) kako bi pomogao toj kompaniji da odvrati rivalskog ponuđača Chevron Corp. (CVX), u priopćenju za javnost kompanije Occidental, U međuvremenu, mnoštvo tvrtki iz širokog spektra industrije možda je na vidiku Berkshirea, pokazala je analiza Credit Suisse-a.
Berkshireov portfelj ulaganja u dionice u trgovačkim društvima trenutno vrijedi oko 210 milijardi USD po CNBC-u, što predstavlja oko 40% tržišnog ograničenja. Prema općenito prihvaćenim računovodstvenim načelima (GAAP), zarada Berkshirea uključuje dividende primljene na tim ulaganjima, uvećane za sve dobitke ili gubitke nastale fluktuacijom njihovih tržišnih vrijednosti. Potonje je nedavna promjena pravila i "niti Berkshireov potpredsjednik, Charlie Munger, niti ja smatram da je to pravilo razumno", napisao je Buffett u svom nedavnom godišnjem pismu dioničarima Berkshirea.
U međuvremenu, Buffett je pozvao investitore da razmotre "pregled kroz zaradu" vezan za Berkshireov portfelj dionica. To jest, dodati proporcionalni udio zarade koju su te kompanije ostvarile Berkshireovoj vlastitoj dobiti GAAP-a, na temelju postotka dionica tih tvrtki koje Berkshire posjeduje. Analitičar Jay Gelb u Barclaysu obavio je proračune i procjene da će, na temelju "gledanja", omjer P / E za Berkshire pasti s 20-postotnog procijenjenog u 2019. na oko 16x, ukazuje Barron.
Uz to, dijelovi Berkshirea možda vrijede više od cjeline. Na temelju usporedbi s procjenama konkurenata kojima se trguje na javnom tržištu, Barron procjenjuje da samo tri ključne podružnice u stopostotnom vlasništvu mogu vrijediti kombiniranih 275 milijardi USD ili otprilike 53% tržišne granice Berkshirea. To su željeznički Burlington Northern, sa 175 milijardi USD, osiguratelj Geico, 50 milijardi USD, te njegove komunalne djelatnosti, također na 50 milijardi. Dodajte u portfelj gotovine i udjela, a upravo ti dijelovi Berkshirea sačinjavaju barem 114% njegove tržišne vrijednosti.
Gledajući unaprijed
Dok je Buffett branio otkup dionica od politički motiviranih kritičara i obećao da će "Berkshire biti značajan otkupljivač vlastitih dionica", po njegovom posljednjem godišnjem dopisu, ukupni otkupi u 2018. godini iznosili su samo 1, 3 milijarde dolara ili otprilike 0, 25% tržišne granice, Suprotno tome, Barronove napomene, mnoge velike banke godišnje otkupljuju 5% ili više svojih dionica.
Međutim, u nedavnom intervjuu za Financial Times koji je citirao Bloomberg, Buffett je izjavio da Berkshire može otkupiti do 100 milijardi USD svojih dionica, ali nije dao vremenski okvir. Ispunjavanje ovog obećanja možda je najbolje pogonsko sredstvo za zalihe.
