Želite ojačati profil rizika / povratnog portfelja svog portfelja? Dodavanjem obveznica može se stvoriti uravnoteženiji portfelj dodavanjem diverzifikacije i smirivanja volatilnosti. Pa čak i iskusnim ulagačima dionica tržište obveznica može se činiti nepoznato. Mnogi investitori samo ulažu u obveznice jer ih zbunjuje prividna složenost tržišta i terminologija. U stvarnosti, obveznice su zapravo vrlo jednostavni dužnički instrumenti - možete započeti s investiranjem u obveznice naučivši ove osnovne uvjete obvezničkog tržišta.
1. Osnovne karakteristike obveznica
Obveznica je jednostavno vrsta kredita koju uzimaju tvrtke. Investitori pozajmljuju novac tvrtki kada kupuju njegove obveznice. U zamjenu za to, tvrtka plaća kupon za kamate (godišnja kamatna stopa plaćena na obveznicu, izražena u postotku nominalne vrijednosti) u unaprijed određenim intervalima (obično godišnje ili polugodišnje), a glavnicu vraća na datum dospijeća, završavajući zajam, Za razliku od dionica, obveznice se mogu značajno razlikovati na temelju uvjeta obveznice, pravnog dokumenta koji opisuje karakteristike obveznice. Budući da je izdavanje obveznica drugačije, važno je razumjeti precizne uvjete prije ulaganja. Konkretno, postoji šest važnih značajki koje treba potražiti prilikom razmatranja obveznice.
Zrelost
Datum dospijeća obveznice je datum kada će glavnica, odnosno nominalni iznos, obveznica biti isplaćen investitorima, a obveza tvrtke prema obveznici će prestati.
Osiguran / unsecured
Obveznica može biti osigurana ili osigurana. Nezaštićene obveznice nazivaju se zadužnice; njihova kamata i povrat glavnice zajamčeni su samo kreditom tvrtke koja je izdala. Ako tvrtka propadne, možda ćete dobiti malo ulaganja. S druge strane, osigurana obveznica je obveznica u kojoj se određena imovina zalaže za vlasnike obveznica ako društvo ne može otplatiti obvezu.
Prednost likvidacije
Kad firma bankrotira, vraća novac investitorima određenim redoslijedom dok je likvidira. Nakon što je neka firma rasprodala svu svoju imovinu, ona počinje isplaćivati investitorima. Senior dug je dug koji se prvo mora platiti, a slijedi junior (podređeni) dug. Dioničari dobivaju sve što ostane.
Kupon
Iznos kupona je iznos kamate isplaćene vlasnicima obveznica, obično godišnje ili polugodišnje.
Porezni status
Iako je većina korporativnih obveznica oporeziva ulaganja, postoje neke državne i općinske obveznice koje su oslobođene poreza, što znači da dohodak i kapitalni dobici ostvareni na obveznice ne podliježu uobičajenom državnom i saveznom oporezivanju.
Budući da ulagači ne moraju plaćati porez na povrat, obveznice oslobođene od poreza imat će niže kamate od ekvivalentnih obveznica. Investitor mora izračunati porezno ekvivalentni prinos kako bi uporedio povrat oporezivih instrumenata.
Callability
Neke obveznice izdavatelj može otplatiti prije dospijeća. Ako obveznica ima poziv na poziv, ona se može otplatiti u ranijim datumima, po izboru poduzeća, obično uz malu premiju u visini od par.
2. Rizici obveznica
Kreditni / zadani rizik
Kreditni ili zatezni rizik je rizik da se kamate i glavnice koje dospijevaju na obveze neće izvršiti prema potrebi.
Rizik plaćanja unaprijed
Rizik plaćanja unaprijed je rizik da će se izdavanje obveznica isplatiti ranije nego što se očekuje, obično putem odredbe o pozivu. To može biti loša vijest za investitore, jer tvrtka ima samo poticaj za otplatu obveze prije početka kada su kamate znatno opale. Umjesto da nastave držati ulaganja s visokim kamatama, ulagačima je preostalo da reinvestiraju sredstva u okruženju s nižom kamatnom stopom.
Kamatni rizik
Kamatni rizik je rizik da će se kamatne stope značajno promijeniti u odnosu na ono što je investitor očekivao. Ako kamatne stope značajno padnu, ulagač se suočava s mogućnošću plaćanja unaprijed. Ako se kamatne stope povećaju, ulagač će se zaglaviti u instrumentu koji prinosi ispod tržišnih stopa. Što je veće vrijeme dospijeća, veći je kamatni rizik koji investitor snosi, jer je teže predvidjeti tržišna kretanja što dalje u budućnosti.
3. Ocjene obveznica
agencije
Agencije za rejting obveznica koje se najviše navode su Standard & Poor's, Moody's i Fitch. Te agencije ocjenjuju sposobnost tvrtke da otplaćuje svoje obveze. Ocjene se kreću od "AAA" do "Aaa" za pitanja "visoke ocjene" za koje je velika vjerojatnost da će se vratiti na "D" za pitanja koja su trenutno u zadanom. Obveznice s ocjenom „BBB“ do „Baa“ ili više nazivaju se „investicijski razred“; to znači da je malo vjerojatno da će ih zadati i imaju tendenciju da ostanu stabilna ulaganja. Obveznice s ocjenom „BB“ do „Ba“ ili niže nazivaju se „bezvrijedne obveznice“, što znači da je promašaj vjerovatnije, pa su stoga više špekulativne i podložne promjenjivosti cijena.
Povremeno tvrtke neće ocjenjivati svoje obveznice. U tom slučaju investitor može procjenjivati sposobnost otplate poduzeća. Budući da se sustavi ocjenjivanja razlikuju za svaku agenciju i povremeno se mijenjaju, mudro je istražiti definiciju rejtinga za izdavanje obveznica koje razmatrate.
4. Prinosi obveznica
Prinosi obveznica su sve mjere prinosa. Prinos do zrelosti mjerenje se najčešće koristi, ali važno je razumjeti nekoliko drugih mjerenja prinosa koja se koriste u određenim situacijama.
Prinos do zrelosti (YTM)
Kao što je gore rečeno, prinos do zrelosti (YTM) najčešće se navodi mjerenje prinosa. Ona mjeri koliki je prinos na obveznicu ako se drži do dospijeća i svi kuponi se reinvestiraju po stopi YTM. Budući da je malo vjerojatno da će se kuponi reinvestirati istom stopom, stvarni povrat investitora malo će se razlikovati. Ručno izračunavanje YTM-a dugotrajan je postupak, pa je za ovo računanje najbolje koristiti Excel-ove RATE ili YIELDMAT funkcije (počevši od Excel 2007). Jednostavna funkcija dostupna je i na financijskom kalkulatoru.
Trenutni prinos
Trenutni prinos može se upotrijebiti za usporedbu prihoda od kamata koji se nude obveznicom s prihodima od dividendi koje ima dionica. To se izračunava dijeljenjem godišnjeg iznosa kupona obveznice s trenutnom cijenom obveznice. Imajte na umu da taj prinos uključuje samo dio dohotka prinosa, zanemarujući moguće kapitalne dobitke ili gubitke. Kao takav, ovaj prinos je najkorisniji samo za ulagače koji se bave samo trenutnim prihodima.
Nominalni prinos
Nominalni prinos na obveznicu jednostavno je postotak kamate koji se periodično plaća. Izračunava se dijeljenjem godišnjeg plaćanja kupona na nominalnu vrijednost (nominalnu vrijednost) obveznice. Važno je napomenuti da nominalni prinos ne procjenjuje tačno prinose, osim ako je trenutna cijena obveznice ista kao njegova nominalna vrijednost. Stoga se nominalni prinos koristi samo za izračun drugih mjera prinosa.
Prinos prema pozivu (YTC)
Obveznica na koju se može pozivati uvijek ima neku vjerojatnost da će biti pozvana prije datuma dospijeća. Ulagači će ostvariti nešto veći prinos ako se pozvane obveznice isplaćuju premijom. Ulagač u takvu obveznicu možda želi znati koji će prinos biti ostvaren ako je obveznica pozvana na određeni datum poziva, kako bi utvrdio vrijedi li rizik plaćanja unaprijed. Najlakše je izračunati taj prinos pomoću Excel-ovih YIELD ili IRR funkcija ili pomoću financijskog kalkulatora.
Ostvareni prinos
Ostvareni prinos obveznice treba izračunati ako ulagač planira zadržati obveznicu samo određeno vrijeme, a ne do dospijeća. U tom slučaju, investitor će prodati obveznicu, a ta predviđena buduća cijena obveznice mora se procijeniti za izračun. Budući da je buduće cijene teško predvidjeti, ovo mjerenje prinosa samo je procjena prinosa. Taj se prinos najbolje provodi pomoću Excel-ovih YIELD ili IRR funkcija ili pomoću financijskog kalkulatora.
Donja linija
Iako se tržište obveznica čini složenim, doista ga pokreću isti preokreti rizika i povrata kao i tržište dionica. Jednom kada investitor ovlada ovih nekoliko osnovnih pojmova i mjerenja kako bi otkrio poznatu tržišnu dinamiku, tada može postati kompetentni ulagač obveznica. Jednom kada ste objesili lingo, ostalo je jednostavno.
