Koja je teoretska vrijednost (prava)?
Teorijska vrijednost (prava) je vrijednost prava na pretplatu. Tijekom razdoblja kad je nova ponuda prava najavljena do tri dana prije isteka prava pretplate (poznato kao razdoblje cum prava), vrijednost prava je specifična i lako se može izračunati. Da bi izračunali vrijednost prava tijekom prozora u kojem je ono učinkovito, a investitoru moraju se navesti cijena pretplate i broj prava potrebnih za kupnju jedne dionice. Pomoću tih podataka vrijednost prava može se izračunati pomoću sljedeće formule:
(Cijena dionice - Cijena pretplate na dionicu) / (Broj prava potrebnih za kupnju jedne dionice + 1)
Ključni odvodi
- Teorijska vrijednost prava može se izračunati za vrijeme cumskih prava. Investitorima s upisnim pravima navodi se cijena za koju mogu kupiti dionice - obično s popustom na trenutnu tržišnu cijenu. Isti ti investitori kažu koliko su prava potreban za kupnju jedne dionice. Iz tih podataka teorijska cijena se može izračunati.
Razumijevanje teorijske vrijednosti (prava)
Teorijska vrijednost prava i tržišna vrijednost prava općenito su jednake ili vrlo slične. Poznata je i kao intrinzična vrijednost desnice. Budući da se vrijednost dionica koje imaju pridružena prava tijekom razdoblja cum prava može razlikovati od redovnih dionica bez takvih prava, ulagači žele znati ovu teorijsku vrijednost.
Primjer teorijske vrijednosti prava u stvarnom svijetu
Primjerice, trenutna cijena dionice iznosi 40 USD, cijena vježbanja (ili cijena pretplate) je 35 USD, a za kupnju dionica potrebna su četiri prava. Teorijska vrijednost prava je:
(40 USD - 35 USD) / (4 + 1) = 1 USD.
Razdoblje od oko tri dana prije isteka naziva se razdoblje ostvarivanja prava. Zadnji su dani za ostvarivanje prava, ali prerano je razdoblje za kupnju novih dionica s pravima, jer će se trgovina nagoditi prije datuma rekordnog roka, onog dana kada prava isteknu. Teorijska vrijednost tijekom razdoblja ostvarivanja prava - kad se prava trguju neovisno od dionica - razlikuje se od vrijednosti tijekom razdoblja prava.
Izračun vrijednosti tijekom razdoblja ostvarivanja prava iznosi:
(Cijena dionice - Prava cijena pretplate) / Broj prava potrebnih za kupnju dionice.
Nastavljajući iz gornjeg primjera, cijena dionica tijekom razdoblja bivših prava iznosi 38 USD, teorijska vrijednost prava tijekom razdoblja prava na ostvarivanje prava iznosila bi (38 USD - 35 USD) / 4 = 0, 75 USD.
Vrijednost prava izračunava se korištenjem istih parametara koji se koriste za opcije određivanja cijena, uključujući cijenu pretplate na prava, prevladavajuće kamatne stope, vrijeme do isteka i cijenu dionica temeljne dionice, uzimajući u obzir razinu njegove volatilnosti. Glavna razlika je u tome što prava imaju znatno manju vremensku vrijednost od većine opcija zbog relativno kratkog životnog vijeka.
Teorijska nilna plaćena cijena
Ako investitor odluči odmah prodati svoje pravo na tržištu ili odluči pustiti pravo na vrijeme, što može rezultirati minimalnom administrativnom naknadom, dobit će teoretsku nulu plaćenu cijenu prava. Ta se vrijednost izračunava određivanjem razlike između cijene pretplate koju je investitor platio i teoretske ex-right cijene.
Uzimajući u obzir gore korišteni primjer, izračun za teorijsku nulu plaćenu cijenu izgleda ovako: 40 USD - 38 USD = 2 USD. Dakle, iznos koji bi ulagač dobio za pravo dvostruko je veći od vrijednosti prava tijekom razdoblja prava i čak veći od vrijednosti prava tijekom razdoblja bivšeg prava.
