Likvidnost dionica na tržištu dionica, koja nudi mogućnost kupnje ili prodaje dionica uz minimalno kašnjenje i minimalan utjecaj na cijenu, kretat će se snažno u sljedećem desetljeću, povećavajući rizike za ulagače, prema detaljnom izvještaju tvrtke Bernstein za upravljanje investicijama Business Insider. U najgorem slučaju, ograničena likvidnost tržišta može potaknuti pad cijena dionica, što pokreće novu financijsku krizu. Tri glavne preporuke iz Bernsteina su sažete u nastavku.
3 načina za preživljavanje kriza likvidnosti
- Povećajte izdvajanja u gotovini Izbjegavajte neupitno velike pozicije i budite oprezni kod stvaranja velikih rizika. Razvijte aktivne strategije za iskorištavanje negativnog utjecaja likvidnosti
Značaj za investitore
Obrazloženje za povećanje izdvajanja u novcu je jednostavno. Isto vrijedi i za smanjenje rizika izbjegavanjem pretjerano velikih pozicija u portfelju i oprezom kod prenapučenih obrta s potencijalom za ozbiljan pritisak prodaje nakon što se tržišni osjećaji okreću. Ulagači bi također trebali znati koliko trgovanja može potrajati kako bi se uredno zatvorilo poziciju, a da ne moraju izbacivati dionice po povoljnim cijenama.
U međuvremenu, stratezi u Jefferiesu nedavno su identificirali dionice s velikim vlasništvom hedge fondova visokog prometa, kako izvještava CNBC. Te su dionice u riziku da dođu pod iznenadnim i intenzivnim pritiscima prodaje nakon što se ovi fondovi usmjere na izlaske.
Na svoju treću preporuku Bernstein kaže kako porast pasivnog ulaganja umanjuje likvidnost. Iako ne nude nikakve detalje, vjeruju da aktivni investicijski menadžeri, poput njih, imaju stručnost u odabiru zaliha kako bi uspjeli u ovom okruženju. Međutim, sve veća većina fondova s aktivnim upravljanjem slabije prolazi u odnosu na svoja pasivna mjerila, prema istraživanju Morningstara.
Bernstein identificira pet sila koje iscrpljuju likvidnost. Prvo, kombinacija visokofrekventnog trgovanja (HFT) i regulacije bili su faktori koji su potaknuli pad od gotovo 75% u razmaku između ponude i potražnje tijekom posljednjih 10 godina, ali kažu da su se i količina i promet smanjili.
Drugo, manje investitora na javnim tržištima pokreću osnove. Umjesto toga, ulagači se okreću pasivnim vozilima poput ETF-ova. "To također može izvršiti pritisak na likvidnije vlasništvo investitora ako je veći udio njihove imovine vezan u nelikvidnim pozicijama koje se ne mogu prodati", kako Inigo Fraser-Jenkins, šef globalne kvantitativne i europske strategije ulaganja u Bernstein, piše u nedavna napomena klijentima, kako navodi BI.
Treća i četvrta sila su poništavanje kvantitativnog olakšavanja (QE) od strane središnjih banaka, poput Federalnih rezervi i rastućeg korporativnog duga. Peta i posljednja sila je usporavanje gospodarskog ciklusa.
Pad tekuće likvidnosti također je glavna briga analitičara Deutsche banke. Danas vide zabrinjavajuće paralele s početnim fazama financijske krize 2008. i upozoravaju da je skok nestabilnosti na tržištu vjerojatna posljedica. Marko Kolanović, globalni voditelj istraživanja makro kvantitativnih i derivata JPMorgan-a, predviđa "veliku krizu likvidnosti" u kojoj nestanak voljnih kupaca pretvara dionice na burzu u puni pad.
Gledajući unaprijed
Dugogodišnja najbolja praksa za aktivne trgovce je da budu svjesni prosječnih količina trgovanja i prosječnih proširivih ponuda. Trgovanje nelikvidnim dionicama sa širokim maržama rizično je u normalnim vremenima, a kamoli u doba tržišne panike. Nadalje, trend smanjenja likvidnosti na cijelom tržištu ima i posljedice za ulagače koji kupuju i drže, a koji očekuju dugačke periode zadržavanja, jer na kraju može doći dan kada je zajamčeno zatvaranje pozicije.
