Novčani udjeli često se kritiziraju zbog smanjenja uspješnosti na rastućim tržištima, ali sve veći broj investicijskih banaka, uključujući Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS), preporučuje ulagačima da povećaju likvidnost unutar portfelja zbog ekonomske nesigurnosti u rasponu od Kine do Brexita glas. Tri su glavna razloga za gotovinske pozicije u portfelju ulagača.
Likvidnost i prilika
Warren Buffett dugo je bio zagovornik držanja gotovine i aludirao je na održavanje minimalno 20 milijardi dolara u portfelju Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK.A). Krajem 2015. godine, međutim, novčani kapital holdinga iznosio je 72 milijarde dolara. Jedna od ključnih prednosti držanja gotovine, posebno za agresivne investitore, je likvidnost koja omogućava oportunističke kupovine kada procjene vrijednosti kompanije padnu na atraktivne razine. Primjer prednosti likvidnosti je Buffettova kupovina 1, 6 milijuna dionica Wells Fargo & Company (NYSE: WFC) s prosječno 8 USD po dionici u 2009. godini. Od 29. lipnja 2016., Wells Fargo je cijenjen na 46 USD po dionici.
Likvidnost koju osigurava držanje gotovine također pruža mogućnost kupovine pomoću plana prosjeka troškova u dolaru. Na primjer, ulagač koji Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) procjenjuje na atraktivnoj razini mogao bi koštati prosječni trošak dolara u dionice koristeći 25% iznosa dodijeljenog dionici za početnu kupnju. Ključna prednost prosjeka troškova u dolaru je više dionica koje se kupuju kad su cijene niske, dok veće cijene rezultiraju kupnjom nižih količina dionica, što smanjuje prosječni trošak po dionici. Naknadne kupnje mogu se obaviti prema redovnom rasporedu, padovima cijena ili na temelju razvoja tvrtke.
Smanjena volatilnost portfelja
Držanje gotovine u portfelju može smanjiti povrat prema procjeni tržišta, ali njegova stabilna vrijednost može poslužiti kao sidro u portfelju za ograničavanje gubitaka tijekom pada. Na primjer, 20-postotni pad u potpunosti uloženog portfelja rezultira gubitkom od 20%. Smanjenjem izloženosti na 80% s novčanom pozicijom od 20%, isti gubitak na tržištu rezultira gubitkom u portfelju od 16%. Pravi iznos gotovine u portfelju razlikuje se ovisno o investicijskim ciljevima i toleranciji na rizik, ali jastuk gotovine također može pružiti mirni um, što može umanjiti šanse za paničnu prodaju kada tržišta postanu nestabilna. Pristup gotovini u portfelju tijekom pada može također spriječiti potrebu da se prodaju dionice ili obveznice u slučaju hitnih ili neplaniranih troškova.
Starenje na tržištu bikova
Drugo najduže tržište bikova u povijesti pokazuje znakove usporavanja, uključujući četiri uzastopna tromjesečja pada zarade u S&P 500 i brzo smanjivanje profitnih marži od prvog tromjesečja 2016. Istovremeno, cijena do zarade omjer (P / E) S&P 500 iznosi 24, 22, što je gotovo 50% od povijesnog prosjeka od 24. lipnja 2016. Za razliku od dotcom mjehurića 2000. godine kada su vrijednosti tehnoloških zaliha bile znatno veće od širokog tržišta, obrambeni sektori kao što su komunalne usluge i potrošačke spone trguju vrijednostima znatno višim od povijesnih prosjeka.
Navodeći ove čimbenike zbog svoje neutralne stavove o vlasničkim udjelima u svibnju 2016., Goldman Sachs je preporučio oprezan pristup glavnicama, uključujući podizanje razine gotovine u portfeljima. Na primjer, ulagači koji obično održavaju 10% udjela novca mogu razmotriti povećanje novčanih pozicija na 15 do 20% proporcionalno smanjenjem izloženosti prema kapitalu, bilo obrezivanjem postojećih udjela ili dodjeljivanjem postotka prihoda od dionica prodanih tijekom vremena u gotovini.
Ključni odvodi
- Držanje gotovine kao portfeljnog položaja pruža koristi agresivnim trgovcima kao i ulagačima s manjom tolerancijom prema riziku. Agresivni trgovci mogu iskoristiti likvidnost portfelja za oportunističke kupovine, dok se drugi mogu odlučiti za smanjenje rizika koristeći strategije usrednjavanja troškova u dolarima. Vlasništvo kaša može učiniti razdoblja visoke volatilnosti podnošljivijim pružanjem sidra za smanjenje promjene u portfelju. Novac također pruža rješenje za investitore koji žele rotirati iz dionica nakon produljenog tržišta bikova zbog visokog P / Es na cijelom tržištu, povezanosti robe s dionicama i rizika kupnje obveznica na ili u blizini njihovih stalno visokih vrijednosti.
