Korporativni dug je narastao na rekordne razine, a investicijski profesionalci su zabrinuti. Kamate su porasle otkad je nastao veći dio tog duga, tako da će refinanciranje povećati troškove kamata, smanjujući profitnu maržu i novčani tok. Kako gospodarstvo usporava, što bi moglo biti odmaklo u recesiji, rast korporativnih prihoda će se usporiti, što će povećati opterećenja za usluge duga za tvrtke koje djeluju pod utjecajem duga.
Goldman Sachs je preporučio dionice s jakim bilancama (mali dug). Sada više vole tvrtke koje agresivno smanjuju dug, uključujući ove 12: Tapestry Inc. (TPR), Newell Brands Inc. (NWL), Dollar Tree Inc. (DLTR), Hormel Foods Corp. (HRL), ConocoPhillips (COP), Abbott Laboratories (ABT), Pentair PLC (PNR), Quorvo Inc. (QRVO), Maxim Integrated Products Inc. (MXIM), Micron Technology Inc. (MU), Gartner Inc. (IT) i NRG Energy Inc. (NRG). Pogledajte tablicu u nastavku.
12 dionica na dugovnim dijetama
(Promjena dospjelih duga tijekom posljednjih 12 mjeseci)
- Tapiserija -40%, brendovi Newell -34% Dollar stablo -25% Hormelova hrana -29% ConocoPhillips -24% Abbott Labs -30% Pentair -45% Quorvo -34% Maxim Integrated -33% Micron -33% Gartner -30% NRG energija -31%
Značaj za investitore
"Dugovječnost trenutnog gospodarskog ciklusa i povijesno povišeni neto utjecaj znači da nakon procjene mogućnosti ulaganja korporativni menadžeri s viškom gotovine mogu odlučiti napuštanje", piše Goldman u nedavnom izdanju američkog tjednika Kickstart izvješća. Vjeruju da će se mnoge tvrtke okrenuti od otkupa dionica do smanjenja duga.
Zapravo, velike korporacije čine smanjenje duga glavnim prioritetom kao odgovor na zabrinutosti ulagača, prenosi Bloomberg. Stephanie Pomboy, osnivačica tvrtke za ekonomsko savjetovanje MacroMavens, jedna je od onih koja vjeruje da je korporativni dug opasno visok, po duljem intervjuu s Barronovim.
Goldmanova košarica od 50 jakih bilansnih (niskih) dugačkih zaliha nadmašila je 50 slabih bilansnih (visokih duga) dionica za 30 postotnih bodova "otkako je Fed započeo svoj stalni tempo povećanja kamatnih stopa krajem 2016." Međutim, oni više ne favoriziraju ovu strategiju iz tri razloga: okretnost od strane Feda; sve veća vjerojatnost, prema Goldmanovom mišljenju, da se globalni gospodarski rast može stabilizirati; i povećane vrijednosti za jake zalihe u bilanci.
Umjesto toga, Goldman sada preferira dionice koje dug smanjuju za najveće postotke, nego one koje već imaju nisku razinu duga. Između tvrtki S&P 500, izvješće kaže, "Tvrtke koje su oprezno smanjile utjecaj, skromno su nadmašile one koje su dodale novi dug od trećeg trećeg mjeseca 2018., jer je tempo rasta usporavao."
Srednja zaliha u Goldmanovoj košarici 50 najvećih reducirajućih duga u postotnoj je mjeri donijela povrat od 7 mjeseci do 7% do 21. ožujka 2019., jednako kao i srednja dionica S&P 500. U međuvremenu, srednja dionica među 50 najvećih povećavača duga dala je povrat od 3%. Obje košare isključuju financijske zalihe i zalihe s omjerima neto vrijednosti duga prema poduzeću (EV) u najnižih 20% S&P 500 od 21. ožujka. To eliminira zalihe s najmanjim utjecajem.
Gledajući unaprijed
Nijedan postupak probira ne može osigurati zajamčene rezultate. Tapiserija i Newell pretrpjeli su negativni povrat od 38% svaki u posljednjih 12 mjeseci. Tapestry posjeduje marke odjeće i pribora Trener i Kate Spade. Newell je široko rasprostranjeni konglomerat široke potrošnje, a neki od njegovih brendova bili su Calphalon, Mr, Coffee, Oster, Rubbermaid, Sunbeam, Coleman, Parker, Expo, Paper Mate, Sharpie, Waterman, Elmer's, Marmot i Yankee Candle.
Newell-ov izvršni direktor biva izbačen slabom prodajom i promašenim ciljevima, prema časopisu The Wall Street Journal. U međuvremenu, rastuće tržište preprodaje rabljene odjeće i dodataka moglo bi naštetiti modnim tvrtkama poput Tapiserije, prema Yahoo Finance.
