Major Moves
Krivulja prinosa američke riznice imala je zanimljiv mjesec jer je polako okretala od trbuha krivulje prema van, prema dnu kraja krivulje. Trogodišnji prinos u trezor - koji je trenutno najniža točka na krivulji prinosa - prvi je zaokrenut padom ispod jednomjesečnog prinosa u trezoru 7. ožujka.
Desetogodišnji prinos u trezor (TNX) trajao je nekoliko tjedana duže, ali napokon je pao ispod jednomjesečnog državnog prinosa u petak, 22. ožujka. I 20-godišnji prinos u trezor i 30-godišnji prinos u trezor još su iznad jedno- mjesec prinosa u trezor, ali prema stopi kojom idemo, mogli bismo vidjeti cijeli dugi kraj krivulje prinosa u obrnutom roku za sljedeći mjesec ili dva.
Pa zašto je obrnuta krivulja prinosa važna za tržište dionica? Zašto bi trgovce dionicama trebalo zanimati što trgovci obveznicama rade na krivulji prinosa? U prošlosti su obrnute krivulje prinosa bile prethodnica padova na burzi. U prosjeku je potrebno osam mjeseci da burza dođe do vrhunca i počne se kretati niže nakon što se krivulja prinosa u blagajnu obrne.
Naravno, to je prosječan vremenski okvir, tako da bi pad burze mogao doći prije ili kasnije od toga. I samo zato što se u prošlosti nešto iznova i iznova događalo, ne jamči da će se to ponoviti u budućnosti, ali ovaj signal ima prilično dobre rezultate.
Razlog zbog kojeg obrnuta krivulja prinosa ima tako dobar učinak predskazanja pada tržišta, proizlazi iz temelja koji pokreću inverziju krivulje prinosa. Kad su ulagači nervozni zbog ekonomskih izgleda za budućnost, skloni su kupnji dugoročnih državnih riznica kako bi zaštitili svoj kapital. Ovo povećanje potražnje za trezorima povećava cijene trezora više, što zauzvrat smanjuje prinos na blagajne.
Ako su ulagači dovoljno nervozni, kupit će čak i dugoročne državne riznice koje imaju niže prinose od kratkoročnih državnih blagajna samo kako bi zaključili prinos na duže vremensko razdoblje u iščekivanju da će Federalne rezerve na kraju biti prisiljene početi spuštanjem -ročne stope za borbu protiv gospodarskog usporavanja ili recesije.
S&P 500
S&P 500 trenutno radi prilično dobar posao ignorirajući obrnutu krivulju prinosa Blagajne. Nakon što se prošlog petka spustio ispod ključne razine od 2.816, 94, S&P 500 danas se uspio ponovno zatvoriti iznad te razine, uspostavljajući novi viši minimum za indeks u procesu.
Kao što sam već rekao, obrnuta krivulja prinosa je dugoročni pokazatelj koji može potrajati više od godine dana, a upravo sada, čini se da trgovci možda žele uzeti još jedan zamah u usponu natrag prema S&P 500 - vrijeme visoko 2.940, 91.
:
Što uzrokuje recesiju?
3 načina da iskoristite prednost recesije
Učinak obrnute krivulje prinosa
Pokazatelji rizika - margina duga
Jedna od pokretačkih snaga koja je američku burzu podigla na višu razinu u 2019. godini bila je činjenica da su kupci posuđivali više novca za ulaganje. Kupci pružaju potražnju u jednadžbi ponude i potražnje na Wall Streetu, a ponekad kupci imaju toliku potražnju da se odluče posuditi novac za kupnju zaliha.
Trgovci mogu posuditi do 50% kupoprodajne cijene dionica, u skladu s Uredbom T Federalnog odbora za rezerve. To znači da, ako dionica košta 100 dolara, morate samo uložiti 50 dolara vlastitog novca za kupnju zaliha. Možete posuditi ostalih 50 dolara. Posudba novca za kupnju dionica naziva se kupovinom na marži, a iznos novca koji ste posudili za kupnju dionica naziva se „margin dug“.
Praćenje ukupnog iznosa maržiranog duga koji se koristi za kupovinu dionica na tržištu može vam dati dobar smisao ne samo o tome koliko potražnje ima na Wall Streetu, već i o tome koliko su samopouzdani trgovci. Uvjereni trgovci imaju tendenciju da se više zadužuju jer vjeruju da će vidjeti snažan povrat ulaganja. Nervozni trgovci imaju tendenciju da se manje zadužuju jer su zabrinuti da bi mogli povećati svoje gubitke.
Margin dug dosegao je sveučilišni maksimum od 668, 940, 000, 000 USD u svibnju 2018. godine prije nego što se sredinom 2018. godine počeo smanjivati. Do jeseni 2018. marginalni dug počeo je karikirati i smanjio se na 607, 645, 000, 000 USD u listopadu, a zatim se smanjio na 554, 285, 000, 000 USD u prosincu. Nije iznenađujuće što se ovaj pad maržinog duga podudarao s medvjeđim povlačenjem u S&P 500. Kada trgovci počnu prodavati pozicije kako bi smanjili razinu maržinog duga, tržište dionica nema mnogo izbora nego kretati se niže.
Međutim, od prosinca 2018. godine razina maržnog duga počela je oporavljati. Margin dug porastao je na 568, 433, 000, 000 USD u siječnju i - prema novoobjavljenim podacima FINRA - na 581, 205, 000, 000 USD u veljači.
Nažalost, FINRA objavljuje svoje podatke o maržnom mjesecu zaostatka. Zato tek sada vidimo podatke za veljaču. Morat ćemo pričekati do posljednjeg tjedna u travnju da bismo vidjeli podatke iz ožujka.
Unatoč tome, povrat posudbi za kupnju dionica na Wall Streetu ohrabrujući je znak za snagu trenutnog porasta. Osim toga, još uvijek se može puno zadužiti prije nego što dostignemo vrhunce u 2018., što znači da može biti više napretka za S&P 500, sve dok trgovci ostanu dovoljno sigurni u zaduživanje.
:
FINRA: Kako štiti investitore
Tržište Bika dobiva povratni skok u rizičnoj kupnji marži
Koliko se mogu posuditi s maržnim računom?
Dno crta - mješovite poruke
Može biti frustrirajuće kada tržište obveznica šalje jednu poruku stvaranjem obrnute krivulje prinosa u trezoru, dok berza šalje suprotnu poruku probijanjem iznad ključnog otpora i povećanjem maržinog duga. Tipično u tim slučajevima smatram korisnim uzeti u obzir upozorenja s tržišta obveznica, ali trgovati na temelju burze.
Trgovci na Wall Streetu imaju zadivljujuću sposobnost penjanja na zid zabrinutosti. Pripremite se, ali nemojte paničariti.
