Major Moves
Proteklih nekoliko tjedana puno sam govorio o 10-godišnjem prinosu u trezoru (TNX) jer bilježi prilično dramatičan pad, padajući na razine koje nisu viđene od prosinca 2017. Jedan od razloga zašto TNX spominjem tako često je povezana s raznovrsnom imovinom, indeksima i pokazateljima na financijskim tržištima, uključujući 30-godišnju hipoteku s fiksnom stopom.
Hipoteka s fiksnom stopom od 30 godina najpopularnija je hipoteka među kupcima kuća. Prema Freddie Macu, otprilike 90% kupaca kuća bira hipoteku na 30 godina kad financira svoje domove.
Pa, koja je onda veza između TNX-a i stope na 30-godišnju hipoteku? Ove dvije stope imaju pozitivnu povezanost. Kad se TNX pomakne viši, stopa 30-godišnje hipoteke obično se povećava. Suprotno tome, kada se TNX kreće niže, stopa 30-godišnje hipoteke ima tendenciju nižeg.
U stvari, ove dvije stope se kreću tako dosljedno zajedno da hipotekarni posrednici često približavaju kolika će biti 30-godišnja stopa hipoteke pronalazeći TNX i dodajući mu 2%. Na primjer, ako je TNX na 3%, mogli biste procijeniti da će stopa 30-godišnje hipoteke biti približno 5% (3% TNX + 2% premija na rizik = 5%).
Naravno, razlika između dviju stopa nije uvijek jednaka točno 2%. Trenutno je razlika između TNX-a od 2, 39% i 30-godišnje hipoteke na 4, 06% samo 1, 67% (4, 06% - 2, 39% = 1, 67%), ali prilično je blizu 2% -tnog pravila.
Međutim, važniji od stvarnog raspona između dviju stopa je trend tih stopa. TNX je 8. studenog 2018. porastao na 3, 24%, prije nego što je skrenuo niže u svoj trenutni medvjeđi silazni trend. Uskoro bi trebala uslijediti 30-godišnja stopa hipoteke, koja je 15. studenog 2018. dostigla 4, 94%, prije nego što je započela s padom na trenutnu razinu od 4, 06%.
Ovaj neprestani pad stope hipoteke od 30 godina pomogao je stabilizirati volju graditelja stanova - poput Lennar Corporation (LEN), DR Horton, Inc. (DHI), NVR, Inc. (NVR), PulteGroup, Inc. (PHM), Toll Brothers, Inc. (TOL) i KB Home (KBH) - uživaju tijekom početka 2019. godine.
Što su niže stope hipoteke, to se potencijalni kupci kuća lakše kvalificiraju i priušte nove hipoteke, što znači da više ljudi može kupiti više domova. Ovo je sjajna vijest za graditelje kuća. Ako se ovaj trend pada stopa nastavi, budite pažljivi kako bi stambeni sektor nastavio svoje snažne rezultate.
S&P 500
S&P 500 danas nije išao gotovo nigdje. Da biste vidjeli koliko se malo indeks pomaknuo, sve što morate učiniti je pogledati svijećnjake. Možete uklopiti sve današnje svijećnjake unutar jučerašnjeg svijećnjaka, a možete ugraditi i sve današnje tijelo svijeća unutar jučerašnjeg tijela svijeća.
Trgovci bi mogli čekati bilo koji broj stvari - Brexit glasovi u britanskom parlamentu, ekonomska najava o inflaciji i osjećaju potrošača ili rundi Sweet 16. i Elite 8. ožujka (vjerojatno ne) - ali dok ne stignemo objaviti vijesti o gubitku stvari, možda ćemo biti za produljenu konsolidaciju.
:
Kako Federalna rezerva utječe na hipotekarne stope
Glavni pokazatelji tržišta stanovanja u SAD-u
Zašto se tržište stanova neće srušiti kao 2008: Robert Shiller
Pokazatelji rizika - Budućnost saveznih fondova
Ranije ovog tjedna razgovarao sam o inverziji u trbuhu krivulje prinosa državne blagajne i dugoročnom znaku upozorenja koji je to za burzu. Danas gledam kratki kraj krivulje prinosa riznice i fokusiram se na stopu saveznih fondova.
Iako je kratki kraj krivulje prinosa trenutno veći od trbuha krivulje, trgovci počinju predvidjeti da će Federalni odbor za otvoreno tržište (FOMC) pokušati riješiti to smanjenjem stope saveznih sredstava.
Kako možete znati jesu li trgovci cjenovno sniženi ili povećavali kamatne stope na savezne fondove? Zapravo je vrlo jednostavno - gledate futures ugovore o saveznim fondovima. Kad futuristički trgovci vjeruju da će FOMC poskupiti cijene, guraju cijenu terminskih ugovora. Suprotno tome, kada futures trgovci vjeruju da će FOMC smanjiti stope, oni guraju cijenu futures ugovora.
Na primjer, donji grafikon prikazuje terminske ugovore o saveznim fondovima koji istječu u prosincu 2019. Tijekom kasne 2018. godine, kada su trgovci mislili da će FOMC nastaviti planinarenje tijekom cijele 2019. godine, vrijednost ovih terminskih ugovora gurnula je niže. Međutim, čim je FOMC najavio da će se odmoriti od ustaljenog obrasca podizanja stopa, trgovci su počeli gurati vrijednost ovih budućih ugovora.
Trgovci postaju sve agresivniji u sve većem potiskivanju ugovora o saveznim fondovima u prosincu 2019. nakon posljednjeg sastanka monetarne politike FOMC-a, na kojem je odbor nagovijestio da će možda opet početi razmišljati o smanjenju stopa.
Da biste stekli smisao u kakve cijene cijene trgovci, pronađite trenutnu vrijednost futures ugovora i oduzmite je od 100. U ovom slučaju, trenutna vrijednost od 97.855 sugerira da trgovci cijene u federalnim fondovima od 2, 145% (100 - 97.855 = 2.145) do prosinca 2019. - jer tada ističe taj određeni terminski ugovor.
Budući da trenutni ciljni raspon saveznih fondova iznosi 2, 25% do 2, 5%, cijena trenutnih ugovora o saveznim fondovima pokazuje da trgovci vjeruju da će FOMC smanjiti stope za 25 bodova - sniziti ciljni raspon na 2% do 2, 25% - do kraja godine.
FOMC obično snižava stope samo kad primijeti ekonomsko usporavanje na horizontu ili je već u tijeku. To nam govori da bismo, ako trgovci budu u pravu i FOMC započeo s smanjivanjem stopa prije kraja 2019., mogli krenuti prema ekonomskom usporavanju 2020. godine.
:
Koje su posljedice niske stope saveznih fondova?
Koje su razlike između stope saveznih fondova i LIBOR-a?
Kako kamatne stope utječu na burzu?
Dno crta - padajuće kamatne stope
Utvrditi kako pad kamatnih stopa - bilo da će prinosi na obveznice ili hipoteke - utjecati na tržište dionica može biti nevjerojatno teško, posebno u kratkom roku.
Ponekad trgovci uzbuđeno reagiraju na pad stope jer ukazuju na to da će tvrtkama i pojedincima biti lakše posuditi novac i proširiti ekonomiju. Međutim, ponekad trgovci reagiraju s užasom i strahom jer pad kamatnih stopa također može ukazivati na to da se gospodarstvo smanjuje i da treba pomoć.
Tijekom bikovskog tržišta koje je trajalo od 2009. do 2018. godine, trgovci su odlučili bično reagirati na pad kamatnih stopa. Nažalost, još je prerano govoriti o tome što bi mogli učiniti u 2019. godini.
