Trgovinske tenzije između SAD-a i Kine pojačat će se svježim povećanjem carina s obje strane koje bi trebalo stupiti na snagu 1. lipnja, što je uzrok zabrinutosti na Wall Streetu. No novo izvješće Goldman Sachsa sugerira da će šteta američkim korporativnim profitima biti minimalna. Dok su američke korporacije izložene Kini, Goldman kaže kako izloženost nije dovoljna da bi mogla jamčiti ozbiljniju zaradu. Tvrtke će moći umanjiti štetne učinke tarifa umjerenim povećanjem cijena za potrošače i prilagođavanjem svojih lanaca opskrbe.
Zašto trgovinski rat neće ubiti korporativni profit
(2 scenarija)
1. 25% carine na 200 milijardi USD uvoza iz Kine
- 2% revizija EPS-a može se nadoknaditi s rastom cijene manje od 1%
2. 25% carine na sav uvoz iz Kine
- 6% revizija EPS-a može se nadoknaditi povećanjem cijene za 1%
Što to znači za investitore
Sama trgovinska neravnoteža između SAD-a i Kine s kojom se Trumpova administracija nada ispravljanju naglašava izloženosti Kini s kojima se suočavaju američke kompanije. S izvozom u Kinu manjim od uvoza, većina štete bit će veća od troškova uvoza nego od izgubljene prodaje.
Što se tiče prodaje, S&P 500 tvrtke generiraju većinu (70%) iz SAD-a, dok samo 2% svoje prodaje izričito proizvodi iz Velike Kine. Da budemo sigurni, kada je u pitanju uvoz, 18% ukupnog američkog uvoza dolazi iz Kine, prema Goldman Sachsu. Ali Goldman kaže da kompanije mogu poduzeti korake za ublažavanje bilo kakvog utjecaja.
Iako bi carina od 25% na sav uvoz iz Kine mogla sniziti trenutne konsenzusne procjene S&P 500 zarade po dionici (EPS) za čak 6%, ovaj ozbiljni scenarij nije vjerojatan. Umjereniji scenarij koji je opisala banka predstavlja trenutnu stvarnost: 25% carine na 200 milijardi USD uvoza iz Kine. Prema ovom scenariju, konsenzusne procjene EPS-a mogu se smanjiti za 2%.
U oba gornja scenarija američke bi korporacije mogle ublažiti negativne učinke carina povećanjem cijena i zamjenom kineskih dobavljača s drugima. Porast cijena manje od 1% bilo bi dovoljno za nadoknađivanje pada od 2% u konsenzusnoj procjeni EPS-a, prema Goldman Sachs-u. A povećanje cijene od 1% uvelike bi kompenziralo Goldmanov najgori scenarij.
Gledajući unaprijed
Slično optimizmu Goldman Sachsa u vezi s profitima od korporacija u SAD-u, veterana ekonomska analitičarka i izvršna direktorica Cornerstone Macro-a, Nancy Lazar, optimistična je glede perspektiva američke ekonomije unatoč eskalaciji trgovinskih tenzija. Bez sumnje, "Trgovinski ratovi su loši", rekla je Barronovom. "Ali dugoročno, postoji jak slučaj da se ulaganja vraćaju u SAD zbog većih troškova u Kini, zajedno s našom nižom stopom poreza na dobit."
