Što dalje za burzu? Nakon što je 26. siječnja dostigao rekordni maksimum, S&P 500 indeks (SPX) počeo je kliznuti, s velikom rasprodajom u ponedjeljak, skromnim oporavkom u utorak i malim zastojem u srijedu. Studenti tržišne povijesti mogli bi izgledati do 1998. godine, sugerira Bloomberg, pokazujući da postoji nekoliko važnih paralela između tada i sada. To su: velika povećanja cijena dionica u kasnim fazama bikovskog tržišta; ekstremne vrijednosti kapitala prema povijesnim standardima; pooštravanje kredita od strane Federalnih rezervi; euforično, čak vrtoglavo raspoloženje među investitorima; pretjerana nagađanja; niska nezaposlenost; povećanje povjerenja između poduzeća i potrošača; i negativni utjecaji trgovanja derivatima.
U ljeto 1998. godine 45-dnevna korekcija srušila je 19, 3% vrijednosti indeksa. Bloomberg također vidi paralele u kretanju cijena dionica tehnologija tada i sada.
Danas tržište bikova
S&P 500 porastao je za snažnih 19, 4% u 2017. godini i dodao je dodatnih 0, 3% u 2018. do 7. veljače. Nakon što je do 26. siječnja porastao 7, 5%, indeks je od tada pao za 6, 7%. U usporedbi s prethodnim niskim tržištem medvjeda, postignutim u podnevnom trgovanju 6. ožujka 2009., rekordno zatvaranje 26. siječnja predstavljalo je dobit od 331%.
Trg bika Zatim
Povratak 17. srpnja 1998., S&P je 4. prosinca 1987. zatvorio 430% više od svog prethodnog tržišta medvjeda po Yardeni Research Inc. Tijekom narednih 45 kalendarskih dana indeks je propustio 19, 3% vrijednosti. Na tom istom tržištu bikova već su postojale tri prethodne korekcije čiji su redoslijedi veličine 10, 2%, 19, 9% i 10, 8%. Bloomberg napominje da je indeks napredovao za 31% u 1997. godini, te još 22% 1998. godine dok nije započela korekcija. Upozorenja o slanju ulagača bila su česta, dodaje Bloomberg.
Ipak, ispravka iz 1998. ubrzo je zaboravljena. 16. srpnja 1999. godine, S&P 500 bio je 19, 6% iznad najviše vrijednosti prije korekcije koja je postignuta gotovo točno godinu dana ranije. Uslijedila bi još jedna korekcija, snižavanje indeksa za 12, 1%. To veliko tržište bikova na kraju bi završilo 24. ožujka 2000. godine, dobivajući dodatnih 7, 7% od 16. srpnja 1999. godine i 582% od početka svog rada krajem 1987. godine po Yardeni.
Visoke vrijednosti
Prije nedavnog rasprodaje, S&P 500 trgovao je unaprijed P / E omjerom 18, 5 puta projiciranim EPS-om, nasuprot desetogodišnjem prosjeku od 15, 5, kaže Bloomberg. Situacija je bila još ekstremnija u 1998. godini, s tim da je ova mjerna vrijednost postigla vrijednost od 25 po Bloombergu.
Howard Ward, glavni ulagački direktor dionica rasta na fondovima Gabelli, kaže za Bloomberg da je "u oba slučaja tržište djelovalo vrtoglavo, euforično", dodajući "Dionice rastu eksponencijalno kad je bilo malo faktora koji opravdavaju napredak". U potonjem komentaru opisuje se zamah uloženog ulaganja, koji je zahvatio mnoge ulagače danas. (Za više pogledajte, također: Zašto dionički ulagači igraju rizičnu igru 'Momentum' .)
Tehnički mjehurići
1998. je bila usred Dotcom Bubble-a, od 1995. do 2000. godine, a za to vrijeme tehnološki težak Nasdaq-ov kompozitni indeks porastao je za preko 400%, nakon čega je uslijedio dramatični Dotcom Crash 2000 - 2002, u kojem je Nasdaq prolio 78% vrijednost i vratio se otprilike tamo gdje je započeo. Špekulativno bjesnilo uključivalo je i S&P 500 dionice za koje se očekivalo da će voziti tehnologiju i internet val.
U 2017. godini S&P 500 tehnološki indeks (S5INFT) predvodio je S&P 500 s dobitkom od 36, 91% po S&P Dow Jones indeksima. Njegova godišnja dobit u 2018. godini iznosi 1, 55%.
Opasnost od derivata
1998. kolaps hedge fonda Dugoročni menadžment kapitala obuzdao je tržišta i zahtijevao pomoć u iznosu od 3, 5 milijardi američkih dolara. Ovaj fond angažiran u algoritamskim strategijama trgovanja koje su osmislili neki od, navodno, najboljih kvota na Wall Streetu, ali još uvijek nije uspio. U 2018. odmotavanje takozvanih „short-vol“ strategija trgovanja pridonijelo je nedavnom padu tržišta. (Za više pogledajte također: 6 sila koje mogu gurnuti burzu još niže .)
Što je sada drugačije
Nekoliko je čimbenika koji bi trebali nadati više povjerenja u procjenu dionica nego 1998. godine, dodaje Bloomberg. Među njima su jača korporativna zarada i udjeli u gotovini, zajedno s snažnijim i raširenijim globalnim ekonomskim rastom. Suprotno tome, 1998. godinu je obilježilo nekoliko ozbiljnih ekonomskih problema, uključujući padajuće cijene nafte, nepodmirivanje duga od strane Rusije, brzo opadajuće tržišne valute u nastajanju i azijsku ekonomsku krizu. Međutim, 2018. ima svoj niz globalnih rizika koji se nadimaju nad tržištima. (Za više pogledajte, također: 5 globalnih rizika koji bi mogli umanjiti zalihe u 2018. godini .)
