Unatoč žurbi dionica u posljednjih nekoliko dana zbog straha od trgovinskih rata, JPMorgan Chase & Co. (JPM) kaže da je sada idealno vrijeme za ronjenje na tržište i "kupnju zaliha" usred onoga što tvrtka kaže da je još uvijek jaka ekonomski izgledi. "Naše je osnovno stajalište da se potencijalna slabost treba iskoristiti kao prilika za dodavanje još, slično iskustvu iz svibnja", rekao je tim stratega na čelu s Mislavom Matejkom iz JPMorgan-a. „Mi i dalje vjerujemo da će globalne dionice dodatno napredovati prije sljedećih udara recesije u SAD-u. Mi mislimo da je kompromis politike rasta sada mnogo bolji nego što je bio 2018. “Strategija JPMorgan-ovog otkupa iskazana je u detaljnoj priči u Bloombergu.
S obzirom da je S&P 500 pao za oko 6% u odnosu na nedavni rekordni rast i 98% dionica indeksa koje su pale u ponedjeljak, mogućnosti izgledaju zrelo. Imajući to u vidu, JPMorgan preporučuje investitorima da ostanu prekomjerne američke zalihe i neutralan je na dionicama euro zone zbog jačeg rasta zarade američkih tvrtki.
Što to znači za investitore
Stajalište JPMorgan-a u suprotnosti je s tržištem na kojem su dionice u petak izgubile čak tri bilijuna dolara, a nastavilo se smanjivati u ponedjeljak jer je Trumpova administracija objavila 10-postotnu tarifu na dodatnih 300 milijardi USD vrijednih uvoza iz Kine, zbog čega je Kina uzvratila mjerom s nekoliko mjera uključujući devalvaciju juana. Dionice su u utorak preko glavnih indeksa porasle više od 1%.
U ovom okruženju, JPMorgan-ovi stratezi kažu da bi se ulagači trebali usredotočiti na potporne, šire makroekonomske snage koje će povećati zalihe. To uključuje labaviju monetarnu politiku iz američkih Federalnih rezervi, snažne ekonomske podatke i procjene kapitala koji nisu pretjerano “zahtjevni”.
Sundial Capital Research Inc. i Bespoke Investment Group podržavaju stajalište JPMorgan-a. Kažu da nagli pad od višegodišnjih vrhunaca obično slijede brzi skokovi. U 16 slučajeva od 1929. godine, kada je S&P 500 pao više od 5% u roku od dva tjedna od postizanja višegodišnjih vrhunaca, u 10 se slučajeva brzo oporavio, a u ostalih šest ušao je u ispravku. Ni jednom nije indeks kliznuo na tržište medvjeda tijekom sljedećih šest mjeseci, prenosi Bloomberg.
"Ove vrste padova obično stvaraju mnogo straha, jer je tako u skladu s onim na što su se ulagači nedavno navikli", napisao je Jason Goepfert, osnivač Sundial-a, iz Bloomberga. "Ali oni su samo rijetko - nikada? - naletjeli na zaista ozbiljan i dugotrajan pad u narednih šest mjeseci."
Unatoč tome, upozoravajući znakovi nadolazeće recesije postaju sve veći, a krivulja prinosa se okreće na najstrmijoj razini od početka krize 2008. godine. David Rosenberg, glavni ekonomist i strateg u Gluskin Sheffu, zvoni vlastitim alarmnim zvonom na temelju onoga što on vidi kao mjehurić korporativnog duga izazvanog od strane Federalnih rezervi. Svaki ciklus naleta i poprsja sadrži vlastiti mjehurić vrsta, a ovaj put oko njega se nalazi na bilanci američkih korporacija, kaže on. „Cijela moja teza bila je da će to biti recesija pod vođstvom kapitalnih troškova“, rekao je Rosenberg, prenosi Business Insider. "Otkrivat ćemo da se veliki novčani tokovi preusmjeravaju na servis dugovanja - čak i pod uvjetima niske stope - i dalje od kapitalne potrošnje."
Gledajući unaprijed
Nejasno je točno hoće li i kada će se Rosenbergova teza izigrati. Do tada, JPMorgan i njegovi klijenti neće biti u kupovini. Goldman Sachs je također bullish, a očekuje da će veća korporativna zarada podići S&P 500 na 3100 do kraja ove godine i 3400 do kraja 2020. godine.
