Što je Bermudska zamjena?
Bermuda swap je varijacija redovite razmjene koja imatelju daje pravo, ali ne i obvezu, da ulazi u swap kamatnih stopa na bilo koji od mnogih unaprijed određenih datuma. To je derivat koji imatelju daje mogućnost da izvrši zamjenu samo u bilo kojem od ovih datuma, pod uvjetom da ga već nije iskoristio. Zamjena je slična Bermudskoj opciji, koja nudi isti unaprijed određeni raspored potencijalnih datuma vježbanja.
Ključni odvodi
- Bermudska razmjena posebna je opcija na razmjeni kamatnih stopa. Omogućuje velikim investitorima mogućnost prelaska s fiksnih na promjenjive kamatne stope na unaprijed određene datume. Ova vrsta mogućnosti omogućuje sudionicima kreiranje i kupnju hibridni ugovori s većom kontrolom izbora isteka.
Kako djeluju Bermudske razmjene
Zamjene ili opcije swap-a jedan su od četiri temeljna načina na koji investitor može izaći iz zamjene prije nego što je postigao datum otkaza. Zamjena omogućuje investitoru da nadoknadi mogućnost iz koje želi izaći. Bermudska zamjena omogućuje izlaz na bilo koji od nekoliko različitih datuma. Suprotno tome, obična zamjena vanilije imatelju će omogućiti da stupi u tečajni swap samo na datum isteka derivata. Izmjene su ugovori bez recepta, za koje je potreban i kupac i prodavatelj.
Swaps se često koristi kod kamatnih swapova. Zamjena kamatnih stopa je ugovor između ugovornih strana, pri čemu se jedan tok budućih plaćanja kamate zamjenjuje drugim. Zamjene kamatnih stopa obično uključuju razmjenu fiksne kamatne stope za promjenjivu stopu ili obrnuto. Zamjena pomaže smanjiti ili povećati izloženost fluktuacijama kamatnih stopa. Oni također mogu ponuditi mogućnost dobivanja neznatno niže kamatne stope nego što bi to bilo moguće bez zamjene. U ovoj zamjeni zamjenjuju se samo novčani tokovi.
Bermuda nasuprot američkom i europskom stilu
Značajka Bermuda zamjene spada u američki i europski stil. Vlasnici mogu izvršavati opcije i zamjene u američkom stilu u bilo koje vrijeme između datuma izdavanja i datuma isteka. Vlasnici mogu koristiti europske stilove mogućnosti i zamjene samo na dospijeću. Kupci i prodavači određuju dopuštene datume isteka za Bermuda opcije i zamjene. Mjesečna isteka su uobičajena, iako su dani do protuustara.
Bermudske zamjene imaju nekoliko prednosti i nedostataka. Za razliku od američkih i europskih razmjena, Bermudske razmjene daju piscima i kupcima mogućnost stvaranja i kupnje hibridnog ugovora. Pisci Bermudskih zamjena mogu imati veću kontrolu nad izvršavanjem zamjena.
Cijene Bermudskih zamjena
Cijene takvih zamjena složenije su od zamjena s vanilijom. Uz uključivanje više potencijalnih datuma vježbanja, proračuni postaju složeniji. Stoga, druge strane koriste cijene Monte Carlo Simulacije, a ne druge, češće modele određivanja cijena s opcijama i zamjenom.
Troškovi kupaca Bermudskih zamjena obično su jeftiniji od kupovine američke zamjene. Također, Bermudska zamjena je manje restriktivna od europske razmjene. Europske i Bermudske razmjene obično su jeftinije od američkih zamjena zbog veće premije koju američke razmjene zahtijevaju od svoje fleksibilnosti. S američkom razmjenom, veća je vjerojatnost da će zamjena pogoditi svoju štrajk cijenu kad ih vlasnik može u bilo kojem trenutku izvršiti, što ga čini skupljim i vjerojatnijim za provođenje.
