Pet Barronovih, pet velikih tehnoloških zaliha koje čine FAANG grupacija pretvorilo se u zvjezdanu 2017. godinu, donoseći prosječan povrat od 49%, nasuprot 22% za S&P 500 indeks (SPX). Također, indeks informatičke tehnologije S&P 500 porastao je u 2017. za 37% po S&P Dow Jones indeksima. Kao rezultat, jedan očit put za pobedu nad S&P 500 prošle godine bio je pretežak tehnološki, naročito FAANG. Barron, međutim, upozorava da je nastavljanje velike klađenja na tehnologiju rizičan kurs za ulagače. U međuvremenu, prema Fortuneu, "tehnološka eksplozija" može imati negativne dugoročne posljedice za ulagače. (O povezanom čitanju pogledajte: Očekujte manje od FAANG-ova u 2018. godini: Morgan Stanley .)
FAANG vs. FAAMG
Dionice FAANG uključuju Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) i Alphabet Inc. (GOOGL), roditelja Googlea. Alternativni skup od pet velikih tehnoloških dionica, grupa FAAMG, uključuje Microsoft Corp. (MSFT), a ne Netflix.
Barron napominje da dionice FAANG-a čine 13% kapitaliziranog S&P 500. Fortune u međuvremenu otkriva da su FAAMG-i doprinijeli 5, 2 postotnih bodova od 23, 7% ukupnog povrata koji su izračunali za S&P 500 u 2017. Microsoft ima mnogo veće tržišna kapa od Netflixa.
'Tanka zarada, ružičasta obećanja'
"Tehnologija s velikim kapom, s vitkom trenutnom zaradom i ružičastim obećanjima budućeg rasta neke su od dionica s najduljim datumima", primjećuje Barron. Štoviše, veći dio dobiti u 2017. godini potaknut je višim procjenama: omjer P / E za tehnološki sektor porastao je s 21, 6 na 24, 5 prošle godine, po proračunima tvrtke Bespoke Investment Group koju je naveo Barron, što ga čini drugim najskupljim dijelom S&P-a 500 nakon energije.
Za dionice FAAMG-a, Fortune izračunava da je ova grupa vidjela porast svog skupnog P / E-a od 22 do 27 u 2017. godini, dok je S&P 500 godinu završio na P / E 23. U međuvremenu, najveća komponenta FAAMG-a, Apple, " ne pokazuje uzorak rastuće zarade ", dodaje Fortune.
Rastući rizici
U tako visokim procjenama, razočaranja u zaradi bit će značajna negativnog utjecaja na cijene tehnoloških dionica. Ako se gospodarstvo pokvari, potrošnja se pokvari, Amazon, Apple i Netflix mogu se naštetiti. Ako se proračuni za oglašavanje smanje, Facebook i Google mogu vidjeti zaustavljanje rasta prihoda. Uz to, kako kamatne stope rastu, sadašnja vrijednost očekivanih zarada iz daleke budućnosti će pasti. (Za više pogledajte, također: Kako Fed svibanj ubiti 2018. dionicu skupa .)
Drugi je opasan rizik spektar vladinih propisa koji ciljaju velike tehnološke tvrtke. Google se suočava s antitrustovskom akcijom europskih regulatora, Facebook se našao pod napadom kao vodič za "lažne vijesti" i pokretač stranog miješanja u američku politiku, dok Amazon naglo postaje kvazi monopol u maloprodaji. Sve velike tehnološke tvrtke izazivaju zabrinutost zbog masovnog prikupljanja osobnih podataka.
"Snažan povlačenje u budućnosti vraća se"
U međuvremenu, zbog sve većeg broja ulagača koji su značajan dio svojih portfelja uložili u indeksne fondove "teška eksplozija na njihove buduće donose" može biti rezultat "tehnološke eksplozije", upozorava Fortune. Indeksni fondovi, kako objašnjavaju, imaju ponderiranu vrijednost. Kako su cijene dionica narasle, nadmašivši šire tržište, postale su veći postotak i glavnih tržišnih indeksa i indeksnih fondova koji prate ove indekse.
Rezultat je da ti indeksni fondovi postanu "ponderirani u najcjenjenijim tvrtkama", po Fortuneu. To je kontraproduktivno, dodaju. "Desetljeća istraživanja pokazuju da metodologija koja smanjuje izloženost najskupljim zalihama i favorizira jeftinije dionice, donosi najbolji prinos", kako je za Fortune rekao Vitali Kalesnik, voditelj kapitalnog istraživanja u istraživačkoj podružnici LLC.
Kevin McDevitt, stariji istraživački analitičar iz Morningstar Inc., izrazio je sličnu zabrinutost. "Ozbiljno razmislite o ponovnom uravnoteženju u druge fondove s manje tehničke izloženosti ako imate fond s velikom tehnološkom prekomjernom težinom", rekao je za Barron.
Tehničko preopterećenje
Na temelju analize Morningstara, Barron je pronašao pet velikih uzajamnih fondova s aktivnim upravljanjem (tj. Isključujući indeksne fondove) s najmanje 400 milijardi dolara imovine čija je ponderiranja u dionicama FAANG-a najmanje dvostruko veća od 13, 0% FAANG-ove težine u S&P 500. Darren Bagwell, koji upravlja Thrivent Fund-om za rast velikih kapica (THLCX), u FAANG-u ima "puno uvjerenja", koji su 31, 6% njegovog portfelja na vrhu Barronove liste. Njegov tim traži tvrtke koje su dominantne na svojim tržištima, a prihodi rastu dva ili tri puta brže od BDP-a, snažan novčani tok i nizak utjecaj.
Prudencijalni Jennisonov fond za fokusirani rast (SPFAX) ima 26, 0% FAANG mase po Morningstarovoj i Barronovoj. Menadžeri Sig Segalas i Kathleen McCarragher traže tvrtke koje generiraju ekonomsku vrijednost tijekom mnogih godina, imaju jaku ravnotežu, ulažu veliko u istraživanje i razvoj, imaju franšize koje se mogu braniti i koje pokazuju snažan sekularni rast. Članovi FAANG-a Facebook i Netflix nalaze se među tvrtkama koje za njih ispunjavaju ove kriterije, ukazuje Barron's.
