Unatoč snažnom rastu cijena dionica koji je vratio povjerenje na tržište, Goldman Sachs savjetuje ulagačima da sada podignu razinu svog novca. "Postoji potencijal za daljnji pad tržišta kapitala u kratkom roku, čak i ako nedavni kolaps tržišta dionica ne dovede do recesije", kaže Goldmanovo nedavno izvješće Macroscopa, u kojem se ističe da su pozicije gotovine na najnižem nivou u 30 godina. Razlika u četvrtom tromjesečju s početkom smanjenja izdvajanja za kapital na 41% početkom ove godine, najniža vrijednost od 2016. godine.
Zabrinutost Goldmana potiče zabrinutost da bi se tržište moglo suočiti s istim preokretom koji se vidio na četiri tržišta od 1940-ih, prema tablici ispod.
Zašto podizati gotovinu: Goldmanove brige
- Četiri medvjeda tržišta bez recesije od 1946. Prosječni pad S&P 500 iznosio je 21% tijekom osam mjeseci u ove četiri epizode. Istorija sugerira da bi S&P 500 u sljedećih nekoliko mjeseci mogao još više pasti
Izvor: Goldman Sachs
Značaj za investitore
Općeniti izgled Goldmana je bikovit. Oni vjeruju da su "strahovi od recesije pretjerani i da će se američko gospodarstvo nastaviti razvijati iznadprolaznim tempom." Oni također očekuju da će rast ekonomije u SAD-u poduprijeti kontinuirani rast zarade. Osim toga, predviđaju da će se procjene vrijednosti dionica oporaviti, dodajući još jedan zamah povećanim cijenama dionica u 2019. Na temelju njihovih predviđanja o 6% rasta EPS-a za S&P 500 u 2019. godini, plus povećanju prognoziranog P / E omjera do 16 puta za sljedećih 12 mjeseci, predviđaju da će indeks dostići će vrijednost od 3.000 do kraja 2019. godine.
Unatoč tome, oni također preporučuju ulagačima da povećaju novčani saldo i smanje svoju alokaciju obveznicama, dijelom na temelju njihove projekcije da će prinos po 10-godišnjoj blagajni SAD-a porasti na 3%. Izvješće kaže: "Nesigurna politika Feda, neprestane trgovinske tenzije i problemi s likvidnošću predstavljaju rizike za našu osnovnu prognozu za 2019. Čak i nakon rasprodaje, novčana dodjela vjerojatno je još uvijek na dnu njihove 30-godišnje povijesne distribucije za mnoge investitore."
Iako Goldman očekuje nastavak američkog gospodarskog rasta u 2019. godini, oni savjetuju ulagače da budu oprezni od potencijalnih rizika. Oni pišu: "Ako se gospodarski rast uspori na ispod 1% ili stopa nezaposlenosti naglo poraste, povijest upućuje na zaključak da bi recesija mogla započeti u sljedeća 2 do 4 mjeseca. Ostali znakovi povećanja rizika recesije uključuju nagli porast financijskih sredstava privatnog sektora, stalna rotacija u novcu, indeks ISM Manufacturing ispod 50 i ravna industrijska proizvodnja."
Uz tromjesečne američke trezorske zapise od 2, 4%, uz minimalnu volatilnost, gotovina predstavlja konkurentnu imovinu, dodaje Goldman kao posljednji argument u korist povećanja stanja gotovine.
Gledajući unaprijed
Čini se da Goldmanova gotovinska preporuka odražava napor tvrtke da bude oprezan, iako njegova osnovna prognoza zahtijeva snažan skup dionica u pogledu porasta stope Feda, mogućeg nastavka trgovinskog rata i povećanja cijena koje bi mogle dodatno stisnuti korporativni profit. Ako se dogodi iznenadni preokret, visoka razina novca može ublažiti učinak.
