Kako Federalne rezerve snižavaju kamatne stope, troškovi zajmova za kompanije su se smanjili, što je dovelo do refinanciranja starog duga po nižim stopama, kao i ohrabrivanja pretpostavke još većeg duga. U međuvremenu, dionice tvrtki s velikim utjecajem na dobit prelaze više od dionica s niskim dugom i šireg tržišta prvi put nakon 2016. Ako gospodarstvo doživi značajno usporavanje, a kamoli sklizne u recesiju, servisiranje tog duga postat će problematičnije, udjeli tih tvrtki opterećenih dugom padaju, prema nekoliko detaljnih priča u Bloombergu kako su dolje navedene.
"Povod nije dobitni atribut skupljanja dionica", upozorio je Sandip Bhagat, glavni direktor za investicije (CIO) u Whittier Trustu. "Što je veći utjecaj, lošiji temelji, niža kvaliteta tvrtke je prikazana. Nemojte se zavaravati po njemu ", dodao je.
Značaj za investitore
S&P Global Ratings otkriva kako se kvaliteta američkog korporativnog duga naglo smanjuje. Tijekom trećeg tromjesečja 2019. godine, S&P je izdao 164 prolaska i 64 nadogradnje. Omjer od gotovo 2, 6 smanjenja vrijednosti prema svakoj nadogradnji bio je najgori od 2015. godine, primjećuje se još jedan Bloombergov članak. Većina ovih promjena rejtinga odnosila se na najrizičniji segment tržišta korporativnog duga, dug visokog prinosa, sa 143 smanjenja i 33 nadogradnje, omjer 4, 3.
Ključni odvodi
- S&P smanjuje korporativni dug najbržim tempom od 2015. godine. U međuvremenu, dionice visokog utjecaja nadmašuju tržište. Pesimisti upozoravaju da bi neplaćanja mogla porasti usporavanje ekonomije. Optimisti smatraju da kompanije sada mudro pozajmljuju jeftino.
Unatoč nedavnom skoku smanjenja zaposlenika, ukupna ocjena korporativnog duga može biti ozbiljno povećana, zaključuje studija Wall Street Journala. Glavni čimbenik koji je doveo do financijske krize 2008. bili su pretjerano optimistične ocjene koje su ulagačima dale lažan osjećaj sigurnosti zbog duga koji je na kraju stekao vrijednost kad je ekonomija kliznula u Veliku recesiju 2007.-2009.
Goldman Sachs izračunava da je neto utjecaj na srednju tvrtku S&P 500 postigao rekord svih vremena u drugom tromjesečju, po Bloombergu. Goldman je izračunao neto utjecaj kao omjer neto duga i zarade, gdje je neto dug jednak ukupnom dugu umanjenom za saldo novca. U međuvremenu, JPMorgan je nedavno upozorio investitore na rizike povećanja korporativnog utjecaja, isti članak bilježi.
Unatoč tome, Goldmanova je košarica dionica S&P 500 sa slabim bilansima četiri godine zaredom nadmašila njihove košarice jakih bilančnih tvrtki i bila je veća za 20% u odnosu na prošlu godinu. Edison International (EIX) i CarMax Inc. (KMX) su među najzaduženijim S&P 500 firmama, ali njihove su dionice pobijedile na tržištu i porasle su za 32, 0%, odnosno 37, 4%, u odnosu na godinu od 1. listopada.
Ove teške tvrtke mogle bi stvoriti probleme u ekonomskom padu. Michael Wilson, glavni američki strateg za kapitalne odnose Morgan Stanley, jedan je od najistaknutijih medvjeda o izgledima za američku ekonomiju i zalihe. "Rast se usporava mnogo više nego što se čini da mnogi to žele, a rizik od recesije značajno se povećao", napisao je u nedavnom izvješću.
Gledajući unaprijed
Da bi bili sigurni, mnogi investitori tvrde da su ta zabrinutost prenaglašena. Sylvia Jablonski, voditeljica tržišta kapitala u ETF-u sponzora Direxion, koji ima 13, 5 milijardi dolara imovine pod upravljanjem, kaže: “Novac je puno jeftinije za posudbu, a u nekim slučajevima gotovo besplatan. Sve dok to ide u ulaganje firme i pomaže firmi da raste i poveća kaptoks na pozitivan način, onda mislim da bi to moglo biti nešto pozitivno za te tvrtke."
