Korporativni rukovoditelji iznenađujuće su zaljubljeni u pogledu ekonomskih izgleda SAD-a za 2020. godinu, sudeći po opsežnoj analizi komentara menadžmenta u konferencijskim pozivima za zaradu u trećem kvartalu 2019., koje je proveo Goldman Sachs. Među tvrtkama koje daju posebno optimistične komentare su Marriott International Inc. (MAR), Procter & Gamble Co. (PG), Republic Services Inc. (RSG), Harley-Davidson Inc. (HOG) i Allegion PLC (ALLE).
"Uprkos visokim stupnjevima neizvjesnosti, rukovoditelji su ostali neupadljivi u pogledu ekonomskih izgleda 2020. Korporativni menadžeri bili su optimistični u pogledu nedavnih ekonomskih podataka, posebno podataka o potrošačima", piše Goldman u trenutnom izdanju njihove tromjesečne S&P Beige Book knjige, objavljenoj u petak. "Međutim, neizvjesnost je i dalje velika, a rukovoditelji očekuju da će se u doglednoj budućnosti nositi s američkim i kineskim trgovinskim tenzijama. Slijedom toga, zalihe su opale, a potražnja trgovaca opala", dodaju.
Ključni odvodi
- Američki korporativni rukovoditelji optimistični su u pogledu ekonomije u 2020. godini. To se temelji na analizi poziva na zarade u trećem kvartalu 2019. Međutim, druga istraživanja izvršnih i financijskih direktora pokazuju sve veću sumornost. OECD, MMF i Konferencijski odbor vide niži rast SAD-a u 2020. godini.
Značaj za investitore
Hotelski operater Marriott naziva američko gospodarstvo u cjelini "robusnim" i napominje da njegova industrija ima nisku nezaposlenost i visoku popunjenost. Tvrtka za potrošačke proizvode Procter & Gamble ne vidi da nema znakova slabosti. Tvrtka za odvoz smeća Republika kaže da je "ekonomija u osnovi prilično jaka… i naš pogled i naše gledište do 2020. godine je da je gospodarstvo u prilično dobrom stanju". Proizvođač motocikala Harley-Davidson ne vidi više neizvjesnosti nego prije 6 mjeseci, te napomenuo da je njegova vlastita industrija uživala u Q3 "pick-u", nazivajući to "ohrabrujućim znakom".
Tvrtka Allegion za sigurnosne proizvode i usluge kaže da smo „čvrsti, pozitivni i u optimizmu u gospodarstvu“. Otkrivaju da su ključni pokazatelji za njihovo poslovanje ohrabrujući, uključujući povjerenje potrošača, nisku nezaposlenost, visoke porezne prihode državnih i lokalnih uprava, niske kamatne stope i čvrsto tržište stanova. Zaključno, oni "ne znaju kako ne biste mogli biti pozitivni u pogledu naprijed koji ide".
Međutim, bikovita gledišta koja je Goldman primijetio na Q3 konferenciji poziva na sukob s nedavnim anketama koje pokazuju opadajuće povjerenje starijih rukovoditelja. Izvršni direktori su sumorniji o budućnosti nego u bilo koje prethodno vrijeme od globalne financijske krize 2008. godine, pokazalo je istraživanje koje je proveo Odbor za konferencije i citirano u prethodnom Goldmanovom izvješću. U međuvremenu, "više od polovice (53%) financijskih centara SAD-a vjeruje da će SAD biti u recesiji do 3. tromjesečja 2020., a 67% vjeruje da će recesija započeti do kraja 2020.", po posljednjem izvršnom direktoru Sveučilišta Duke Global Business Outlook.
Ostali ključni trendovi o kojima se raspravlja u Goldmanovoj Bež knjizi odnose se na planove potrošnje i predstojeće nacionalne izbore u SAD-u 2020. godine. "Gotovinska potrošnja S&P 500 pala je u drugom kvartalu potaknuta desetogodišnjim padom povjerenja izvršnog direktora, ali se stabilizirala u trećem kvartalu. Mnogi rukovoditelji istaknuli su odlaganje kapitalnih rashoda jer su s povećanim oprezom pristupili investicijama", navodi se u izvješću. "Tvrtke su također naglasile planove za preusmjeravanje novčanih sredstava od kapitalnih projekata i otkupa u korist jačanja bilance", dodali su autori.
Što se tiče izbora 2020., mnoge su tvrtke navele da planiraju višestruke ishode. Drugi su radije raspravljali o svojim dugoročnim planovima, izbjegavajući komentare o politici. Neki su primijetili da je često velika razlika između onoga što političari zagovaraju kao kandidata i onoga što oni u stvari učine jednom izabranim.
Gledajući unaprijed
Za razliku od bikovitih napomena o ekonomiji koje Goldman pronalazi u komentaru zarade, profit za S&P 500 u trećem kvartalu 2019. godine je na putu da treći kvartal uzastopno pada na godišnjoj osnovi (YOY). Međutim, dok su ukupne zarade od S&P 500 Q3 do sada smanjene za oko 1% u odnosu na prethodnu godinu, srednja zaliha S&P 500 zapravo bilježi rast od 5%, prema Goldmanovom trenutnom američkom tjednom izvješću Kickstart.
Realni rast BDP-a u SAD-u usporit će se s prosječnih stopa od 2, 9% u 2018. i 2, 3% u 2019. godini do njezinog dugoročnog trenda od 2, 0% u 2020. godini po konferencijskom odboru. Međutim, to će predstavljati neznatno povećanje od godišnjih stopa od 1, 9% u trećem i četvrtom tromjesečju 2019. OECD poziva na 2, 28% američkog rasta realnog BDP-a u 2020. godini, dok MMF planira da američki gospodarski rast bude 2, 1% u 2020. godini, u odnosu na njihov procjena od 2, 4% za 2019. godinu.
