Iako su sve popularnije sredstvo ulaganja u mirovinu, s preko 1 trilijuna dolara imovine pod upravljanjem (AUM), ciljni datumski fondovi nedavno su izvukli vatru od Roba Arnotta, koji je zabilježen kao programer „pametnih beta“ indeksa koji nastoje pobijediti tržišni prosjeci. "Nitko nikada nije testirao svoju osnovnu tezu, a to je da započinjanje agresivnošću i konzervativnošću kako odrastate ostavlja vam više novca u mirovini i manje rizika kada, u stvari, radi suprotno", rekao je Arnott za Business Insider. Donja tablica sažima Arnott-ove ključne sadržaje.
Tamo gdje su ciljni datumski fondovi kratki
- Oni zapravo povećavaju rizik ulaganja, jer se klijent povećava. Suprotna strategija zapravo bi dala izvanredne rezultate.Mlađi ljudi bi učinili bolje štedeći agresivnije. Stariji ulagači će bolje raditi ako nastave duže raditi
Značaj za investitore
Arnott je osnivač i predsjednik Research Affiliates-a, tvrtke koja razvija strategije ulaganja korištenih od strane više vodećih uzajamnih fondova, ETF-ova, odvojeno upravljanih računa i obračunanih računa. Od 31. prosinca 2018., svjetska imovina od 170 milijardi dolara upravljala se u skladu s njezinim strategijama, po istraživačkim suradnicima.
"Središnja načela investiranja u TDF je da mladi ljudi kupuju zalihe i postupno se prebacuju na obveznice tijekom radne godine. (TDF-ovi su također nazvani" fondovi životnog ciklusa ".) Postoji mnogo različitih dizajna, ali, u biti, nakon što investitori izjave kada očekuju da se povuku, TDF-ovi su postavili plan leta - „klizajuću stazu“ - i prijelaz iz dionica u obveznice na automatskom pilotu. Fond koji krene u posjedu 80% dionica mogao bi završiti s držanjem 80% obveznica, "kako je Arnott opisao u komentaru u srpnju 2014. godine.
Arnott je napisao da se ova strategija zasniva na dvije pretpostavke: "1. Prihvatajući rizik vlasničkog kapitala na početku, investitori TDF-a hvataju premiju na kapitalni rizik i uživaju veće terminalno bogatstvo. 2. Smanjivanjem rizika vlasničkog kapitala kako su bliži ciljnom datumu, investitori u TDF dobivaju veći sigurnost u njihovu eventualnu potrošnju u mirovini."
Istraživački rad čiji je autor čiji je autor Arnott i objavljen 2011. testirao je alternativne klizne staze na temelju podataka o tržištu dionica i obveznica počevši od 1871. godine. obrnuti put klizanja poboljšao bi ishode."
"Jednostavni model preduzimanja rizika za život koji se koristi kako bi se podržalo ulaganje u TDF zahtijeva određene pretpostavke u koje imamo razloga sumnjati", nastavio je Arnott u 2014. Prva pretpostavka glasi: "Ljudski kapital (nečija stalna sposobnost zarađivanja) je siguran dovoljno da opravda naginjanje klizačkog puta prema kapitalima u ranim fazama života. " Drugi je: "Dionice nose prilično visoku premiju i obveznice su sigurne." Financijska kriza iz 2008. snažno je potkopala obje prijedloge, napomenuo je.
"Uz to, s obzirom na vrlo stvarnu želju za konzumacijom u mirovini (ne samo kad su na raspolaganju komadići papira s licima ljudi), zabrinjavajuće je potpuno oslanjanje na dionice i obveznice uz isključenje ostalih klasa imovine", zaključio je Arnott, Paul Merriman, financijski nastavnik i savjetnik za ulaganje, još je jedan kritičar TDF-ova. U komentaru za MW ponudio je nekoliko kritika. Imaju minimalnu izloženost vlasničkim vrijednosnim papirima s superiornim dugoročnim učinkom, naime male zalihe i vrijednosne zalihe. Nude jednaku kombinaciju klasa vlasništva svim ulagačima, bez obzira na dob. Tretirati sve investitore određene dobi jednako, unatoč osobnim razlikama u toleranciji na rizik i drugim okolnostima. Oni su također fondovi sredstava, što dodaje dodatne slojeve naknade.
Do kraja 2018. godine TDF-ovi su kontrolirali više od 1, 1 bilijuna dolara imovine, u usporedbi sa 160 milijardi USD u 2008. godini, sa 19, 2% složene godišnje stope rasta (CAGR), prema Pensions & Investments. To je više nego dvostruko povećanje stope rasta aktivnih i obvezničkih fondova tijekom istog razdoblja. Pomenuti P&I, ponderirani imovinom, naknade na TDF-ovima pale su sa zbirnom godišnjom stopom od 4, 6%, nasuprot 2, 7% za aktivne fondove dionica i obveznica.
Najveći igrač TDF-a je Vanguard Group, sa 37% udjela imovine na kraju 2018., što je više od 32% prije tri godine, po podacima iz Sway Research-a koje navodi Investment News. Slijede investicije Fidelity, u vrijednosti od 13, 9%, i T. Rowe Price, 12, 6%, obojica su izgubila tržišni udio u tri godine. Sway vrijednosti TDF-a veće od P&I, iznosi 1, 8 trilijuna dolara.
Gledajući unaprijed
U komentaru od rujna 2012. koji je citirao MW, Arnott je izložio pouzdaniju shemu za postizanje "financijske dugovječnosti". To uključuje agresivnu uštedu, opreznu potrošnju i rad nekoliko godina duže. "Nijedna strategija ne može nadoknaditi neadekvatnu štednju ili prerano umirovljenje", napisao je.
