Investitori imaju mogućnost pretvaranja konvertibilnih obveznica u dionice običnog udjela izdavatelja po određenoj cijeni i obično do određenog datuma. Transformacija konvertibilnih obveznica u dionice dionica obično se vrši po nahođenju vlasnika obveznica.
Ponekad je okidač na konvertibilnoj obveznici izvedba cijena dionica. U tim se slučajevima obveznice automatski pretvaraju čim dionice tvrtke dosegnu postavljenu cijenu. Takve automatske konverzije košta su svađa nekih ulagača i zagovornika dioničara.
KLJUČNI UGOVORI
- Transformacija konvertibilnih obveznica u dionice dionica obično se vrši po nahođenju vlasnika obveznica. Kad tvrtka ostvari pravo otkupa ili pozivanja konvertibilne obveznice, ona može prisiliti pretvorbu konvertibilnih obveznica u dionice. Prisilne pretvorbe rijetko završavaju korist imatelja konvertibilne obveznice.
Zašto tvrtke izdaju konvertibilne obveznice?
Izdavanje konvertibilnih obveznica može biti fleksibilna opcija financiranja za tvrtke. Obično su korisniji za tvrtke s visokim rizikom / nagrađivanjem. Takve tvrtke često izdaju konvertible za plaćanje nižih kamata na svoj dug. Ulagači će općenito prihvatiti nižu stopu kupona na konvertibilnoj obveznici od inače identične redovne obveznice zbog značajke konverzije. Na primjer, Amazon.com je u 1999. uspio dobiti kamatnu stopu od 4, 75% na konvertibilne obveznice.
Tvrtke sa slabim kreditnim rejtingom koje očekuju da njihova zarada i cijene dionica znatno porastu u određenom vremenskom razdoblju također imaju prednost za konvertibilne obveznice.
Prisilna konverzija
Kad tvrtka ima pravo iskoristiti ili pozvati konvertibilnu obveznicu, ona može prisiliti pretvaranje konvertibilnih obveznica u dionice. Prospekt obveznice obično objašnjava uvjete bilo kojeg takvog obilježja prisilne pretvorbe. Tvrtka će često prisiliti konverziju kad se cijena dionica približi cijeni konverzije obveznice. To znači da se obveznice mogu povući bez izdavanja novčane isplate od strane izdavatelja.
Kritike konvertibilnih obveznica
Dionice koje vlasnici obveznica konvertibilnih obveznica dobivaju prilikom konverzije svojih obveznica dolaze u obliku novoizdanih vrijednosnih papira, što može naštetiti dosadašnjim ulagačima. U nedostatku zaštite, konvertibilne obveznice gotovo uvijek razrjeđuju postotak vlasništva sadašnjih dioničara.
Rezultat toga je da dioničari posjeduju manji komad pite nakon što vlasnici obveznica pretvaraju svoje udjele. Na primjer, Carnival Corp. (CCL) izdao je neke konvertibilne obveznice s nula kupona 2003. godine, koje su se automatski pretvorile u dionice ako cijena dionice Carnivala dosegne 33, 77 USD. Prema uvjetima unosa, vlasnici konvertibilnih obveznica mogli bi kupiti dionice tvrtke po cijeni od 30, 70 USD po dionici. Obveznice nisu nudile kupone, pa je ulagačima bio potreban zaslađivač. Razlika od 3, 07 USD između tržišne cijene i cijene konverzije obveznica to ju je osigurala. Nažalost, za dioničare koji ih nisu posjedovali, obveznice su pretvorene u preko 17 milijuna dionica. To je rezultiralo u vrlo razrjeđujućoj konverziji i negativno utjecalo na postojeće dioničare.
Također postoji mogućnost da vlasnici konvertibilnih obveznica ne žele zajedničke dionice u trenutku prisilne pretvorbe. Kod kuponskih obveznica mogli bi radije nastaviti dobivati dohodak od kupona. Vlasnici obveznica mogu također žele pretvoriti u dionice po još višoj cijeni.
Donja linija
Prisilne pretvorbe rijetko završavaju u korist vlasnika konvertibilne obveznice.
Nadalje, konvertibilne obveznice s najboljim značajkama konverzije obično idu ulagače koji već imaju financijske odnose s tvrtkama koje su izdale izdavatelje. Neke od ovih značajki uključuju niske cijene konverzije, preferencijalne konverzijske omjere i veće kamatne stope. Nažalost, većina malih ulagača nema izravan pristup tim mogućnostima.
