Hipoteza o efikasnom tržištu (EMH) u suprotnosti je s temeljnom analizom zbog njegovih pretpostavki o dostupnosti informacija i racionalnosti tržišta.
Temeljna analiza zahtijeva temeljitu procjenu financijskog stanja i izgleda tvrtke. Na temelju neke kombinacije vještine i pristupa podacima, investitor bi trebao biti u mogućnosti dobiti procjenu svake potencijalne investicije s ciljem kupnje zaliha koje su na tržištu neprocijenjene.
EMH pretpostavlja tri stvari: sve su informacije dostupne tržištu, svi su ulagači racionalni i dionice prate nasumičnim hodom. Pretpostavka o informacijama dolazi u tri okusa s različitim mjerama jakosti.
Pod snažnim oblikom EMH-a informacije se univerzalno dijele i odmah se odražavaju na cijene dionica. U ovoj situaciji ne postoji razlika između privatnih nejavnih informacija i javnih informacija, a cijena dionice potpuno je točan odraz predviđenih budućih novčanih tokova tvrtke. U ovoj je situaciji temeljna analiza beskorisna jer kombinacija savršenih informacija i racionalnih ulagača znači da cijena dionica uvijek odražava unutarnju cijenu.
Pod polu-jakim oblikom EMH-a, sve javne informacije pretpostavljaju se gotovo odmah uključiti u cijenu dionica. U ovom slučaju postoji mogućnost da cijene dionica budu netačne ili zastarjele zbog privatnih podataka koji još nisu podijeljeni. Implikacija je da postoji ograničena mogućnost da temeljna analiza funkcionira kada se temelji na pristupu preciznijim privatnim informacijama.
Pod slabim oblikom EMH-a pretpostavlja se da su u cijenu dionica ugrađene samo informacije o javnom tržištu. Ako postoje vijesti o nekoj tvrtki, EMH slabog oblika pretpostavlja da se tržište brzo probavlja i da promjena cijena točno odražava implikacije te vijesti. Ne smatraju se da su drugi javni i privatni podaci dio cijene, što podrazumijeva da postoji mogućnost potencijala za temeljne analize kada se temelje na informacijskoj prednosti.
Pod svim oblicima EMH-a pretpostavlja se da su ulagači savršeno racionalni, a procjena vrijednosti pojedinih dionica pretpostavlja se da je točna na temelju dostupnih podataka. S obzirom na iste podatke, svaki analitičar ili investitor trebao bi imati istu procjenu. Jedan veliki štrajk protiv EMH-a je da neki investitori rutinski pobjeđuju tržište, posebno Warren Buffett.
Implikacija je ili da neki ljudi imaju bolje informacije od drugih ili da su neki ljudi bolji u tumačenju informacija od drugih. Ovu ideju podržavaju istraživanja tržišnih kretanja i ponašanja, koja pokazuju da cijene dionica ne odražavaju uvijek ekonomsku vrijednost. Iako EMH i dalje ostaje važna hipoteza u financijskoj literaturi, nedavno je izgubio na potezu.
