Koliki je učinak suosiguranja
Učinak suosiguranja je ekonomska teorija koja sugerira da spajanja i preuzimanja (M&A) smanjuju rizik vezan za zadržavanje duga u bilo kojem od kombiniranih entiteta. U skladu s ovom teorijom, moglo bi se očekivati da će povećana diverzifikacija uzrokovana akvizicijskim aktivnostima smanjiti troškove zaduživanja za kombinirani entitet.
RAZUMIJEVANJE DOZNOG Učinaka suosiguranja
Učinak suosiguranja znači da tvrtke koje se bave spajanjem i preuzimanjem poslovanja završavaju koristi od povećane diverzifikacije. Ovo povećanje diverzifikacije dolazi iz šireg portfelja proizvoda ili proširene baze kupaca. Čak i kada tvrtka koja je preuzela preuzme dugove druge tvrtke, financijska snaga kombiniranog subjekta teoretski se odmiče od neplaćanja bolje nego što je to mogla učiniti pojedinačno. Stoga učinak suosiguranja sugerira tvrtkama koje će spajanje iskusiti financijsku sinergiju kombiniranjem operacija.
Smanjenje rizika neplaćanja duga trebalo bi umanjiti prinose investitora koji traže izdavanja obveznica korporacije. Prinosi obveznica rastu i padaju na temelju visine rizika otplate. Vlasnici obveznica obvezuju se financirati dug poduzeća. Budući da bi kombinirani subjekt trebao biti financijski sigurniji, može smanjiti troškove izdavanja novog duga, čineći ga jeftinijim za prikupljanje dodatnih sredstava. S druge strane, smanjeni prinosi mogu izdavanje učiniti manje atraktivnim za vlasnike obveznica koji će tražiti više stope povrata da nadoknade rizik.
Studije učinka zajedničkog osiguranja sugeriraju izravnu snagu u aktivnostima spajanja i preuzimanja (M&A), koja se ponekad naziva i popust diverzifikacije. Ovaj učinak sugerira da ulagači pod određenim okolnostima mogu zanemariti diverzifikaciju. Ti bi događaji mogli uključivati negativan javni stav o sindikatu, zabrinutost zbog različitih stilova upravljanja većim entitetom i nedostatak transparentnosti tijekom postupka M&A. U tim se slučajevima može dogoditi popust na cijenu dionica, unatoč povećanim prihodima nakon spajanja. Neki ekonomisti vjeruju da bi ovaj učinak u nekim slučajevima mogao ublažiti ili čak otkazati učinak suosiguranja.
Primjer učinka suosiguranja
Pretpostavimo da tvrtka posjeduje nekretnine komercijalne nekretnine koncentrirane u određenom gradskom području. Tok prihoda od komercijalnog najma obično bi bio izložen riziku u regionalnom ekonomskom padu. Na primjer, ako glavni poslodavac napusti posao ili se preseli na neko drugo područje, smanjenje ekonomske aktivnosti moglo bi pogoditi lokalne trgovine, restorane i druge tvrtke dovoljno snažno da dovedu do niže ukupne regionalne dobiti, a možda čak i ukidaju neke tvrtke. Manje dinamičan komercijalni sektor utjecat će na tvrtku s nižim stopama popunjenosti. To će zauzvrat značiti niže prihode, tako da će se povećati šansa trgovačkog poduzeća za nekretnine koja propusti u dugu.
Pretpostavimo sada da je ta ista tvrtka stekla još jedan subjekt komercijalnih nekretnina u različitoj regiji. Rizik da oba područja naiđu na neočekivani gospodarski pad istodobno je manji od vjerojatnosti da bi se jedno ili drugo moglo suočiti s problemima. Postoji veća vjerojatnost da bi prihodi iz jedne od dviju regija mogli kombiniranu tvrtku održati u pokretu, ako druga potraje u teškim vremenima. To smanjenje rizika sugerira da bi kompanija nakon izdavanja mogla vjerojatno izdati dug nižom stopom jer je geografska diverzifikacija koju je stekla spajanjem smanjila vjerojatnost neplaćanja duga.
