Pratitelji i fondovi kojima se trguje na burzi (ETF-ovi) koji slijede pasivnu strategiju jednostavnog praćenja određenog tržišta ili indeksa postali su izuzetno popularni posljednjih godina, jer je postalo općepoznato da klasično branje dionica ne radi uvijek.
Čisti tracker koji uključuje „kupnju tržišta“, poput S&P 500 ili FTSE u Velikoj Britaniji, ima svoje nedostatke. Iako su vrlo transparentni, ulagači su u potpunosti izloženi predmetnom tržištu i svim njegovim iskustvima. Stoga nije iznenađujuće da su se pojavili hibridni modeli koji su još uvijek tracker ETF-i, ali namjerno pristrani u jednom ili više aspekata. Često ih nazivaju "faktorima ETF-a".
Delovanje faktorskih ETF-ova
Koncept iza faktora ETF je taj da se prelaskom sa pratilaca „obične vanilije“ može poboljšati stopa prinosa i / ili razina rizika bez ulaska u skupo i dugotrajno branje zaliha. Taj se pomak naziva "pristranost" ili "nagib". Drugim riječima, ovi proizvodi nisu čisti tragači; u određenoj mjeri odstupaju od jednostavnog uspona i kretanja prema navedenom tržištu.
Sljedeći ETF-ovi faktora uvedeni u travnju 2013. pokazuju kako funkcionišu ta vozila:
- iShares MSCI USA Faktor veličine ETF (NYSE: SIZE)
- iShares MSCI USA Faktor momenta ETF (NYSE: MTUM))
- iShares MSCI USA Faktor vrijednosti ETF (NYSE: VLUE)
Svaki iShares ETF ima određeni nagib, jedan je pristran prema malim firmama, drugi prema firmama čija se vrijednost dionica ubrzava u cijeni ili dobiva zamah, a treća prema dionicama koje tržište može podcijeniti.
Faktor veličine ETF iz iShares usredotočen je na američke dionice velike i srednje kapitalizacije, "s relativno manjom tržišnom kapitalizacijom", s idejom da se manje tvrtke često zanemaruju. Faktor momenta ETF investira u dionice s ubrzavanjem cijene i volumena, dok faktor vrijednosti ETF važi vrijednosne papire prema četiri računovodstvene varijable i uspoređuje ih s matičnim indeksom. Ova tri pristupa "nagibaju" fond od izloženosti odabranom indeksu. Svi ovi oblika pristranosti imaju financijski smisao i ako se pravilno podeše, trebali bi pružiti dobar kvazi-tracker, ali onaj koji može nadmašiti čisto vozilo koje kupuje na tržištu.
Koliko je vjerojatno da će sve ovo biti učinkovito?
Ovi ETF-ovi prilično su novi, tako da nema mnogo rezultata. Međutim, logika je dovoljno zvučna da bi se razborita investicija mogla isplatiti. Obavezno shvatite kako točno rade proizvodi. Što više ETF odstupa od čistog indeksa (referentnog rizika), to više može postati sofisticirani i aktivni ulagači.
Postoje različiti načini korištenja ovih koncepata u praksi. Atlas Capital, na primjer, ponudio je varijantu koncepta, "pojačanog indeksiranja", otkad je firmu prije sedam godina osnovao Jonathan Tunney, CFA, u San Franciscu. Na zasebno upravljanim računima za velike iznose u dolarima koristi vrijednost, veličinu i zamah, kao i kratkoročni preokret. Ovaj posljednji izraz odnosi se na povratak tijekom prethodnog mjeseca, koji ima tendenciju da prikazuje negativnu serijsku korelaciju, dok srednjoročni zamah pokazuje pozitivnu serijsku korelaciju.
Atlasovi portfelj koristi vrijednost, veličinu, zamah i kratkoročni preokret kao svoje faktore za pojačano indeksiranje, koje kombiniraju u jedinstvenu strategiju. Drugim riječima, Atlas zapravo ne koristi gore opisane ETF-ove u njihovom čistom obliku, već je koncept prilagodio vlastitom portfelju dionica, koristeći sustav rangiranja s obzirom na vrijednost, zamah, veličinu i kratkoročni preokret.
Osnivač Atlasa Tunney kaže da mu faktorski model faktorskog modela omogućava „pružanje klijentima portfelja koji su likvidni, transparentni, jeftini i podržani višegodišnjim akademskim istraživanjima.“ Faktorski ETF-ovi smanjuju troškove tradicionalnih aktivnih fondova osiguravajući nisko- troškovni proizvod koji je još uvijek dobro istražen i može pružiti veće prihode od tržišnih, kaže on.
Ljudi koji ih nude općenito preporučuju ove proizvode investitorima koji traže izloženost drugim i različitim faktorima rizika i "alternativnom beta". Bez obzira na to, dok se ne prihvate, faktori ETF-a suočavaju se s problemima likvidnosti.
Neke druge ponude na tržištu
Mnogo drugih ETF-ova s faktorima je na tržištu, jer uključuju sve uobičajene pokretače povratka sigurnosti na cijelom tržištu. Osim ponude Atlasa i iSharesa, Schwab ima ETF-ove "Fundamental Index", koristeći tri temeljne mjere tvrtke, naime prilagođenu prodaju, zadržao novčani tok i dividende plus povratne troškove. Njegova tri proizvoda su FNDB, FNDX i FNDA.
FlexShares, ETF jedinica Northern Trust, lansirala je prošle godine dva nova fonda. Temelje se na modelu s više faktora koji ima namjeru dati jači naglasak na međunarodnim malim ograničenjima i vrijednosnim zalihama. Proizvodi su FlexShares Morningstar razvijena tržišta Ex-US Factor Tilt Index indeks (TLTD) i FlexShares Morningstar indeks nagibajućih tržišta, faktor nagiba indeksa (TLTE).
Linija B ottom
ETF-ovi i tragači su tu da ostanu s obzirom na to da je prilično prihvaćeno da plaćanje nekome da jednostavno "pobije indeks" može biti kontraproduktivno. Međutim, čisti trackeri imaju svoje nedostatke, jer nema zaštite od kretanja na tržištu. Novi faktori ETF ponude neki kompromis s malo "nagiba" od indeksa. Ako ste iskusniji ili avanturistički, faktorski ETF-ovi mogu imati smisla kao oblik diverzifikacije i potencijalnog načina obogaćivanja vašeg portfelja.
