Početne javne ponude (IPO) postale su jedan od najuzbudljivijih događaja na Wall Streetu nakon što je dotcomski vrhunac stvorio više milionera na papiru nego bilo koji drugi put u povijesti. Iako IPO-i i dalje dominiraju u tisku, mnogi mali investitori počinju otkrivati ogromne mogućnosti dostupne u brisanju popisa koji su suprotna vrsta transakcija.
Kako djeluju brisanja?
Do odstupanja dolazi kada kompanije odluče odustati od svojih dionica s burze u namjeri da se privatiziraju ili jednostavno pređu na vanberzanska tržišta.
Ovaj se proces odvija na jedan od dva načina:
- Dobrovoljno odstupanje nastaje kada tvrtka odluči da želi kupiti sve svoje dionice ili prijeći na OTC tržište, a u potpunosti je u skladu s razmjenom. Obično su to vrste brisanja od vlaga koje bi investitori trebali pažljivo promatrati. Prisilna odstupanja nastaju kada je tvrtka prisiljena odustati od razmjene jer ne ispunjava uvjete za uvrštenje koje burza obvezuje. Obično se tvrtke prijavljuju 30 dana prije brisanja sa liste. Cijene dionica mogu rezultirati padom.
Prednosti i nedostaci dobrovoljnog razlikovanja
Tvrtke se mogu odlučiti odjaviti se iz različitih razloga koji mogu biti ili dobri ili loši za dioničare.
Nekoliko najčešćih razloga uključuje:
- Ušteda kapitala - Troškovi javne trgovačke kompanije su znatni i povremeno ih je teško opravdati niskom tržišnom kapitalizacijom, posebno nakon što su zakoni Sarbanes-Oxley pozvali na veća objavljivanja. Kao rezultat toga, odjavljivanje može uštedjeti milijune tvrtki i nagraditi dioničare većim neto dohotkom i zaradom po dionici (EPS). Strateški potez - Dionice tvrtke mogu se trgovati ispod intrinzične vrijednosti, što društvo prisiljava na stjecanje vlastitih dionica kao strateški korak. To obično rezultira time da dioničari budu nagrađeni značajnim prinosima u kratkom roku. Regulatorna zabrinutost - Burze poput Nasdaqa i njujorške berze imaju minimalne zahtjeve da kompanije ostanu na popisu. Ako tvrtka ne ispunjava te zahtjeve, možda će se prisiliti da odustane od nje. Uzroci brisanja mogu biti nepoštivanje pravodobnih financijskih izvještaja, niža cijena dionica od potrebne ili nedovoljna tržišna kapitalizacija. Na kraju, tvrtke mogu imati jasan poticaj za brisanje svojih dionica s javnih burzi - to nije nužno loše!
Kako profitirati od Delistings
Odstupanja mogu imati smisla za tvrtke, ali kako prosječan ulagač može iskoristiti situaciju? Pa, najbolje su prilike u tvrtkama koje dobrovoljno odstupaju od privatnog i unovčuju svoje dioničare. Obično je to zato što je menadžment uvjeren da je tvrtka podcijenjena ili bi mogla uštedjeti značajan novac radeći kao privatno poduzeće. Ova nastojanja da se unovče dioničari često mogu donijeti znatne prinose ulagačima koji su spremni napraviti malo domaćeg posla.
Ključ ove strategije je pronalazak slučajeva u kojima malene tvrtke pokušavaju „prevariti“ Komisiju za vrijednosne papire i burze. SEC daje mandat tvrtkama da predaju papirologiju ako se odluče za privatni rad, ali mogu izbjeći dodatne napore ako imaju manje od 300 dioničara. Slijedom toga, male tvrtke često izdaju velike obrnute dionice kako bi smanjile svoj broj dioničara i isplatile preostale dioničare koji imaju manji od tog iznosa novčanom nadoknadom.
Srećom, mnogi institucionalni ulagači izbjegavaju ove dionice zbog nedostatka likvidnosti i rizika povezanog s ovim poslovima. Međutim, mali dioničari mogu često dobit dobru strategiju.
Na primjer, recimo da je tvrtka XYZ izdala obrnutu dionicu od 600: 1, a potom je otkupila svoje dionice za 5 dolara. Nevjerojatno je da su dionice trgovale po 4, 24 dolara, što je znatno ispod cijene otkupa nakon podjele dionica. Do toga je došlo unatoč planu privatizacije, koji se smatrao posljedicom nedostatka likvidnosti dionica i činjenice da ga institucije nisu pokrile snažno. Nekoliko pojedinačnih investitora odbilo bi gotovo 18 posto dobiti u nekoliko tjedana!
Dioničari mogu pronaći i druge prilike u nejasnim isplatama koje nude privatizacijski poslovi. Ponekad tvrtke nude ponude o pravima, potjernicama, obveznicama, konvertibilnim vrijednosnim papirima ili povlaštenim dionicama kako bi privukle dioničare da ponude svoje dionice u postupku privatizacije. Nažalost, mnoge od tih ponuda ograničene su na veće dioničare koji se mogu učinkovitije pregovarati.
Pronalaženje mogućnosti
Svi značajni korporativni događaji moraju se zabilježiti u zapisima s SEC. Kao rezultat toga, investitori mogu brzo pronaći mogućnosti brisanja popisa u SEC zapisima koji su javno dostupni putem SEC-ove baze podataka EDGAR.
Odstupanja se nalaze u tri vrste SEC podnožja:
- 8-K trenutni događaji - 8-K prijave investitorima najavljuju kada i zašto tvrtka odustaje i često su prva javna obavijest o takvoj namjeri. Ovo uključuje početne najave rascjepa dionica, što može biti prethodnica privatizaciji u manjim tvrtkama. Prilog 14A Proxy Izjave - Proxy izjave omogućuju dioničarima glasovanje o tome hoće li ići na brisanje (ako je dobrovoljno). To se obično događa tijekom zasebne privatne transakcije i može biti prva javna obavijest o takvoj namjeri. Izjave o registraciji S-1 / F-1 - Ovi podnesci detaljno opisuju sve nove vrijednosne papire izdane kao rezultat brisanja iz rezerve, što može uključivati preferirane dionice, obveznice, žirante ili vrijednosne papire u privatnom poduzeću koje se kao rezultat toga formira.
Donja linija
Na kraju, brisanje dionica može pružiti profitabilne mogućnosti ulaganja ili izgubiti glavni novac za dioničare. Sve ovisi o motivacijama koje stoje iza privatizacije, veličini tvrtke i uvjetima ponude. Ulagači spremni uložiti vrijeme i trud kako bi pronašli i istraživali mogućnosti mogli bi otkriti neke dragulje za svoje portfelje koji u kratkom roku mogu biti vrlo uspješni.
