Kvantitativne investicione strategije razvile su se u složene alate s pojavom modernih računala, ali korijeni strategije sežu u 80 godina. Obično ih vode visoko obrazovani timovi i koriste vlasničke modele kako bi povećali svoju sposobnost nadvladavanja tržišta. Postoje čak i programi koji nisu dostupni, a dostupni su onima koji traže jednostavnost. Količinski modeli uvijek djeluju dobro kada su testirani unatrag, ali njihove stvarne primjene i stopa uspjeha su diskutabilna. Iako se čini da dobro funkcioniraju na tržištima bikova, kad tržišta postanu bijesna, kvantne strategije su izložene istim rizicima kao i bilo koja druga strategija.
Povijest
Jedan od utemeljitelja studija kvantitativne teorije primijenjene na financije bio je Robert Merton. Možete samo zamisliti koliko je proces bio težak i dugotrajan prije upotrebe računala. Ostale teorije o financijama također su se razvile iz nekih prvih kvantitativnih studija, uključujući osnovu diverzifikacije portfelja temeljenog na modernoj teoriji portfelja. Upotreba kvantitativnih financija i izračuna dovela je do mnogih drugih uobičajenih alata, uključujući jedan od najpoznatijih, Black-Scholes formulu za određivanje cijena, koji ne samo da pomaže investitorima cjenovnim opcijama i razvijanju strategija, već pomaže da se tržišta kontroliraju s likvidnošću.,
Kada se primijeni izravno na upravljanje portfeljom, cilj je kao i svaka druga strategija ulaganja: dodati vrijednost, alfa ili višak povrata. Kvanti, kako se programeri nazivaju, sastavljaju složene matematičke modele kako bi otkrili mogućnosti ulaganja. Tamo ima onoliko modela koliko ima kvantiteta koji ih razvijaju, a svi tvrde da su najbolji. Jedna od najprodavanijih kvantitativnih strategija ulaganja je da model, a u konačnici i računalo, donosi stvarnu odluku o kupnji / prodaji, a ne čovjeku. Time se uklanja svaki emocionalni odgovor koji osoba može doživjeti prilikom kupovine ili prodaje investicija.
Količinske strategije sada su prihvaćene u investicijskoj zajednici, a upravljaju ih uzajamni fondovi, hedge fondovi i institucionalni ulagači. Oni obično idu pod nazivom alfa generatori ili alfa gens.
Što radi kvantitativni analitičar?
Iza zavjese
Baš kao u "Čarobnjaku iz Oza", netko je iza zavjese koji vodi proces. Kao i kod bilo kojeg modela, dobar je samo kao i čovjek koji razvija program. Iako ne postoje posebni zahtjevi da to postane kvant, većina tvrtki koje vode kvantne modele kombiniraju vještine investicijskih analitičara, statističara i programera koji taj postupak kodiraju u računala. Zbog složene prirode matematičkih i statističkih modela, uobičajeno je vidjeti vjerodajnice poput diplomskog studija i doktorata iz financija, ekonomije, matematike i inženjerstva.
Povijesno su ti članovi tima radili u stražnjim uredima, ali kako su kvantni modeli postali uobičajeniji, preselili su se u prednji ured.
Prednosti kvantnih strategija
Iako je opća stopa uspjeha diskutabilna, razlog zašto neke kvantne strategije djeluju je taj što se temelje na disciplini. Ako je model pravi, disciplina zadržava strategiju rada s računalima munjevitih brzina kako bi se iskoristile neučinkovitosti na tržištima na temelju kvantitativnih podataka. Sami modeli mogu se temeljiti na samo nekoliko omjera kao što su P / E, dug prema kapitalu i rast zarade ili koristiti tisuće inputa koji rade istovremeno.
Uspješne strategije mogu otkriti trendove u svojim ranim fazama jer računala stalno pokreću scenarije za pronalaženje neučinkovitosti prije nego što to učine drugi. Modeli mogu istovremeno analizirati veliku skupinu investicija, gdje tradicionalni analitičar može gledati samo nekoliko stvari odjednom. Procesom probira može se ocjenjivati svemir prema razinama ocjena poput 1-5 ili AF, ovisno o modelu. To čini stvarni postupak trgovanja vrlo jednostavnim ulaganjem u visoko ocijenjene investicije i prodajom onih s niskim ocjenama.
Količinski modeli također otvaraju varijacije strategija poput duge, kratke i duge / kratke. Uspješni kvantitativni fondovi pažljivo prate kontrolu rizika zbog prirode svojih modela. Većina strategija započinje s univerzumom ili referentnom vrijednošću i upotrebljavaju ponderiranje sektora i industrije u svojim modelima. To omogućava fondovima da do određene mjere kontroliraju diverzifikaciju bez ugrožavanja samog modela. Količinski fondovi obično se bave nižim troškovima, jer im ne treba toliko tradicionalnih analitičara i upravitelja portfelja da bi ih pokrenuli.
Nedostaci kvantnih strategija
Postoje razlozi zašto toliko mnogo ulagača ne prihvaća u potpunosti koncept prepuštanja crne kutije da upravlja svojim investicijama. Za sva uspješna količinska sredstva vani, čini se kako mnogi izgledaju neuspješno. Nažalost, za reputaciju kvanta, kad im ne uspije, propadaju veliko vrijeme.
Dugoročno upravljanje kapitalom bio je jedan od najpoznatijih kvantitetnih hedge fondova, jer su ga vodili neki od najcjenjenijih akademskih čelnika i dvojica ekonomista s dobitnikom Nobelove nagrade, Myron S. Scholes i Robert C. Merton. Tijekom 1990-ih njihov je tim generirao natprosječne prinose i privukao kapital svih vrsta ulagača. Bili su poznati po tome što nisu samo koristili neučinkovitost, već su upotrebljavali jednostavan pristup kapitalu za stvaranje ogromnih oklada koje su podlijegali tržišnim uputama.
Disciplinirana priroda njihove strategije zapravo je stvorila slabost koja je dovela do njihovog urušavanja. Dugoročno upravljanje kapitalom likvidirano je i raspušteno početkom 2000. Njeni modeli nisu uključivali mogućnost da bi ruska vlada mogla ispuniti dio vlastitog duga. Ovaj je jedan događaj pokrenuo događaje, a lančana reakcija povećana utjecajem stvorila je pustoš. LTCM je bio tako snažno uključen u druge investicijske operacije da je njegov kolaps utjecao na svjetska tržišta što je izazvalo dramatične događaje.
Dugoročno gledano, Federalne rezerve su priskočile u pomoć, a druge banke i investicijski fondovi podržali su LTCM kako bi spriječili daljnju štetu. To je jedan od razloga što kvantna sredstva mogu propasti jer se temelje na povijesnim događajima koji možda ne uključuju buduće događaje.
Iako će jak kvantni tim stalno dodavati nove aspekte modelima za predviđanje budućih događaja, nemoguće je svaki put predvidjeti budućnost. Količinski fondovi također se mogu preopteretiti kada gospodarstvo i tržišta imaju veću volatilnost iznad prosjeka. Signali kupnje i prodaje mogu doći tako brzo da veliki promet može stvoriti visoke provizije i oporezive događaje. Količinski fondovi također mogu predstavljati opasnost ako se prodaju na tržištu kao otporni na medvjede ili se temelje na kratkim strategijama. Predviđanje pada, korištenje derivata i kombiniranje poluge mogu biti opasni. Jedan pogrešan zaokret može dovesti do implozija, koje često čine vijest.
Donja linija
Kvantitativne strategije ulaganja razvile su se iz crnih okvira u uredima do uobičajenih alata za ulaganje. Dizajnirani su tako da koriste najbolje misli u poslu i najbrža računala kako bi iskoristili neučinkovitosti i iskoristili utjecaj na tržišne oklade. Oni mogu biti vrlo uspješni ako su modeli uključili sve prave inpute i dovoljno su brzi da predviđaju nenormalne tržišne događaje. S druge strane, dok se kvantni fondovi rigorozno testiraju dok ne djeluju, njihova je slabost to što se za svoj uspjeh oslanjaju na povijesne podatke. Iako kvantitativno ulaganje ima svoje mjesto na tržištu, važno je biti svjestan njegovih nedostataka i rizika. U skladu s strategijama diverzifikacije, dobra je ideja tretirati kvantne strategije kao stil ulaganja i kombinirati ih s tradicionalnim strategijama za postizanje odgovarajuće diverzifikacije.
