Što je trilema?
Trilemma je pojam u teoriji ekonomskog odlučivanja. Za razliku od dileme koja ima dva rješenja, trilema nudi tri jednaka rješenja složenog problema. Trilema sugerira da zemlje imaju tri opcije na koje će se odlučiti za donošenje temeljnih odluka o upravljanju svojim međunarodnim sporazumima o monetarnoj politici. Međutim, mogućnosti trileme sukobljene su zbog međusobne ekskluzivnosti, što čini samo jednu mogućnost trileme ostvarivom u određenom trenutku.
Trilemma je često sinonim za "nemoguće trojstvo", koje se naziva i Mundell-Fleming trilemma. Ova teorija otkriva nestabilnost svojstvenu korištenju triju osnovnih opcija koje su državi dostupne prilikom uspostavljanja i nadzora njegovih međunarodnih sporazuma o monetarnoj politici.
Ključni odvodi
- Trilema je ekonomska teorija koja kaže da zemlje mogu birati između tri mogućnosti prilikom donošenja temeljnih odluka o svojim međunarodnim sporazumima o monetarnoj politici. Međutim, u datom trenutku moguće je ostvariti samo jednu mogućnost trileme, jer su tri mogućnosti trileme: međusobno isključivi. Danas većina zemalja favorizira slobodan protok kapitala i autonomnu monetarnu politiku.
Objasnio trilemu
Pri donošenju temeljnih odluka o upravljanju međunarodnom monetarnom politikom, trilema sugerira da zemlje imaju tri moguće mogućnosti izbora. Prema modelu Mundell-Fleming trilema, ove opcije uključuju:
- Postavljanje fiksnog tečaja valute Dopuštanje kapitalu da slobodno teče bez sporazuma o fiksnom tečajuAutomobilna monetarna politika
Slika Julie Bang © Investopedia 2019
Tehničnost svake opcije sukobljava se zbog međusobne isključivosti. Kao takav, međusobna ekskluzivnost čini samo jednu stranu trokutnog trokuta dostižnom u danom trenutku.
- Strana A: Zemlja može odlučiti popraviti tečaj s jednom ili više zemalja i imati slobodan protok kapitala s drugima. Ako odabere ovaj scenarij, neovisna monetarna politika nije ostvariva, jer bi fluktuacije kamatnih stopa stvorile valutnu arbitražu koja bi naglašavala valutne priveze i uzrokovala njihov proboj. Strana B: Zemlja može izabrati slobodan protok kapitala među svim stranim državama i također imati autonomnu monetarnu politiku. Fiksni tečajevi svih država i slobodan protok kapitala međusobno se isključuju. Kao rezultat, istodobno se može odabrati samo jedna. Ako postoji slobodan protok kapitala među svim narodima, ne mogu postojati fiksni tečajevi. Strana C: Ako zemlja odabere fiksni tečaj i neovisnu monetarnu politiku, ne može imati slobodan protok kapitala. Opet, u ovom slučaju, fiksni tečajevi i slobodan protok kapitala međusobno se isključuju.
Razmatranja vlade
Izazov za vladinu međunarodnu monetarnu politiku postavlja se u odabiru koje od sljedećih opcija provoditi i kako njima upravljati. Općenito, većina zemalja favorizira stranu B trokuta jer mogu uživati u slobodi neovisne monetarne politike i dopustiti im da pomažu u usmjeravanju protoka kapitala.
Akademski utjecaji
Teorija trileme politike često se pripisuje ekonomistima Robertu Mundellu i Marcusu Flemingu, koji su neovisno opisali odnos između tečaja, kapitalnih tokova i monetarne politike tijekom 1960-ih. Maurice Obstfeld, koji je 2015. postao glavni ekonomist Međunarodnog monetarnog fonda (MMF), predstavio je model koji su razvili kao "trilemu" u radu iz 1997. godine.
Francuski ekonomist Hélène Rey tvrdio je da trilema nije tako jednostavna kao što se čini. U moderno doba, Rey vjeruje da se većina zemalja susreće sa samo dvije mogućnosti, ili dilemom, jer fiksne novčane veze obično nisu učinkovite, što dovodi do usredotočenja na odnos između neovisne monetarne politike i slobodnog protoka kapitala.
Primjer stvarnog svijeta
Primjer rješavanja ovih kompromisa u stvarnom svijetu događa se u eurozoni, gdje su zemlje usko povezane. Formirajući eurozonu i koristeći jednu valutu, zemlje su se na kraju opredijelile za stranu A trokuta, održavajući jedinstvenu valutu (na snazi jedan-na-jedan, zajedno s slobodnim protokom kapitala).
Nakon Drugog svjetskog rata, bogati su se odlučili za stranu C prema Bretton Woods sporazumu, koji je valute vezao za američki dolar, ali omogućio zemljama da same određuju svoje kamatne stope. Prekogranični kapitalni tokovi bili su toliko mali da se ovaj sustav držao nekoliko desetljeća - izuzetak je Mundell-ova rodna Kanada, gdje je stekao poseban uvid u napetosti svojstvene Bretton Woods sustavu.
