Major Moves
Napetosti između SAD-a i Irana nakon napada na tankere za naftu u Hormuzskom tjesnacu i obaranja američke vojne bespilotne letelice prošli tjedan doveli su trgovce na prednost. Simptomi ove nesigurnosti bili su porast imovine u sigurnom utočištu poput obveznica u švicarskom franku, japanskom jenu i američkoj blagajni, uz rast cijena nafte.
Predsjednik Trump uveo je dodatne sankcije Iranu usmjerenim posebno na financijska ulaganja iranskog vrhovnog vođe, ajatolaha Ali Khameneija i osam drugih vojnih vođa. Međutim, budući da su prethodne sankcije bile toliko široke, izgleda da granični učinak daljnjih kazni ne bi stvorio dovoljan pritisak da iranska vlada promijeni svoje stajalište o nuklearnom pročišćavanju. U skladu s tim, dodatne mjere mogu biti dovoljne da obje strane započnu djelotvornije razgovore.
Geopolitički rizici poput ove obično dovode do povećanja cijena nafte jer ulagači vode računa o potencijalnim poremećajima u globalnoj opskrbi. Međutim, ulagači bi trebali biti vrlo oprezni pri pretpostavci da će se kretanje cijena energije nastaviti, a ne samo odustati kad se postigne rješenje.
Na cijene nafte utječe i vrijednost dolara. Ako dolar padne na vrijednosti, a sve ostalo ostane isto, cijena nafte bi porasla jer je za kupnju barela nafte potrebna slabija dolara. Isto vrijedi i obrnuto, kada kupnja barela nafte košta manje jačih dolara.
Učinak dolara na cijene nafte može se staviti u perspektivu uspoređujući futurne cijene nafte u dolarima s naftom u budućnosti kada su cijene u eurima. Na primjer, kada se cijene u dolarima, nafta je porasla za 12% od zatvaranja 12. lipnja. Međutim, kada se cijene u eurima, cijene nafte su više od samo 5%.
Po mom mišljenju, s obzirom da je najveći dio skupa cijena nafte posljedica privremene slabosti dolara i geopolitičkih napetosti, ovaj skok cijena vjerojatno će se obrnuti. Dolar je ove godine nevjerojatno jak, a čini se da se dugoročni trend neće promijeniti. Iz tehničke perspektive, terminali West Texas Intermediate (WTI) su u odnosu na razinu otpornosti konsolidacije u veljači, koja će se vjerojatno održati u kratkom roku bez ikakvih temeljnih promjena u potražnji.
S&P 500 u odnosu na Russell 2000
S&P 500 izbio je 18. lipnja nakon kratkoročne konsolidacijske zastave nakon što je predsjednik Trump najavio da će se ovaj tjedan sastati s kineskim predsjednikom Xijem na sastancima skupine G-20. Skup je nastavljen najavom Feda u srijedu da će S&P 500 biti najviši ikada zatvoren prošlog četvrtka.
Iako je ovo valjana ekskurzija izvan otpora prethodnog maksimuma na indeksu s velikim kapakama, zadržao sam oprezan izgled dok čekamo potvrdu iz drugih indeksa. Dionice s malim kapitalom opadaju od četvrtka, nakon što se nisu uspjele približiti svojim najvišim vrhuncima. Kao što možete vidjeti na sljedećem grafikonu Russell-a 2000, bikovski zatvor prošlog četvrtka u potpunosti je preokrenut u indeksu malih kapa. Više cijene u malim kapama bile bi valjana potvrda skupa, što umjesto toga signalizira urođenu slabost na tržištu.
:
Uvod u trgovanje naftnim budućnosti
Upoznavanje dionica s malim i velikim kapama
3 ETF-a za igranje ekonomije dugovječnosti
Pokazatelji rizika - M&A aktivnost u padu
U prethodnim pitanjima Chart Advisor-a spomenuo sam da dugoročne studije aktivnosti spajanja i preuzimanja (M&A) među tvrtkama s velikim kapitalom imaju lošu prinosu prilagođenu riziku. Moje obrazloženje možete pogledati u izdanju 22. februara ovdje.
Današnji pad očekivane vrijednosti spajanja Celgene Corporation (CELG) i Bristol-Myers Squibb Company (BMY) još je jedna točka u prilog mom argumentu. Bristol-Myers Squibb planira osloboditi se jednog od uspješnih lijekova za psorijazu Celgene kako bi dobila regulatorno odobrenje za spajanje, što dodatno slabi njihove izglede za uspjeh kao kombinirani entitet. Oba vijesti znatno su pala na vijestima.
Unatoč povijesnim dokazima protiv vrijednosti velikih M&A ugovora, analitičari ističu ovu aktivnost kao znak povjerenja, jer su akvizicije rizične i skupe. Logika je da menadžerski timovi ne bi željeli nastaviti spajanje bez uvjerenja da će se isplatiti dugoročno potpomognuto jakim tržištem.
Postoje dokazi da je aktivnost M&A barem u korelaciji s rastućim cijenama i da pad aktivnosti M&A ponekad dovodi do korekcija tržišnih cijena, što znači da bi ulagači trebali biti oprezni ove godine. Čak i ako su danas objavljene dodatne najave da je Caesars Entertainment Corporation (CZR) kupila Eldorado Resorts, Inc. (ERI), a Del Frisco's Restaurant Group, Inc. (DFRG), vlasništvo privatne tvrtke, M&A aktivnost je na putu da propuste 2018. brojeve širokom maržom.
Možete vidjeti povijesnu perspektivu aktivnosti M&A u sljedećem grafikonu. Kao što vidite, nakon što je bjesnilo aktivnosti za M&A, tržište je bilo spremno da se smanji u 2001. i 2008. Po mom mišljenju, trenutni tijek posla izgleda slično onome što bih očekivao da vidim prije nego što se tržište spljošti ili popravi.
:
Spajanja i akvizicije - M&A
Microsoftova strategija postati "Netflix za igre"
Povratak kupnje ETF-a je bikovski signal
Dno crta - Traženje znakova s transportnih dionica
Uz potencijalne trgovinske vijesti iz skupine G-20, ovo je važan tjedan za korporativne najave. Mislim da će izvješće o zaradi FedEx Corporation (FDX) zaraditi dug put u definiranju smjera tržišta u srpnju. Špediterska kompanija sutra izvještava o zaradi nakon zatvaranja tržišta i predstavlja zvonik za industrijsku aktivnost i maloprodajnu potrošnju. Kao jedna od rijetkih glavnih komponenti S&P 500 koja se izvještava prije kraja kalendarskog tromjesečja, FedEx je ključni pokazatelj tržišta na koji treba gledati.
