DEFINICIJA Preklopna napomena
Prebacivač je obveznica u naturi (PIK) u kojoj izdavatelj ima mogućnost odgoditi plaćanje kamate pristajući platiti povećani kupon u budućnosti. Uz zamijenjene zapise, sva odgođena plaćanja moraju se podmiriti dospijećem obveznice.
BREAKING DOWN Pomicanje bilješke
Tradicionalna obveznica ili novčanica je dužnički instrument koji tvrtke izdaju kao sredstvo prikupljanja novca za ispunjavanje kratkoročnih dužničkih obveza ili financiranje dugoročnih kapitalnih projekata. Kako bi naknadio ulagače za pozajmljivanje svojih sredstava izdavatelju na određeno vrijeme, izdavatelj plaća investitorima kamate ili kupone. Isplate kupona izvršavaju se povremeno i služe kao stopa povrata za ulaganje u te vrijednosne papire. Kada izdavatelj ima poteškoća s novčanim tokom, mogao bi platiti svoje kamate, što investitorima gubi budući prihod, pa čak i glavnu investiciju.
Međutim, tvrtke s privremenim problemima s novčanim tokom mogu uključiti klauzulu o izmjeni u vrijeme izdavanja obveznica kako bi se osiguralo da preskočena uplata ne bude kategorizirana kao zadana. Veza s ovom značajkom naziva se preklopnom bilješkom. Preklopna napomena je ugovor o zajmu koji omogućava zajmoprimcu da plaća više kamate u budućnosti u zamjenu za odgodu plaćanja kamata sada. Na taj način, premještajuće bilješke pružaju tvrtkama način da povećaju dug tijekom boravka u vodi tijekom razdoblja zategnutog novčanog toka i bez neplaćanja. Kad je novac minimalan, tvrtka može pomoću preklopnice odgoditi plaćanje kamate. Umjesto plaćanja u gotovini, to znači da će se kamata u stvari plaćati dodatnim dugom, često uz višu kamatnu stopu. Na primjer, ako tvrtka odluči odgoditi plaćanje kamata do dospijeća obveznice, može se navesti da će se kamata na dug povećati sa 7, 8% na 9, 1%.
Uz zamrznute bilješke, tvrtka može odlučiti da plati kamate bilo u gotovini ili u naturi (PIK), kao što su dodatne novčanice i obveznice, a tijekom trajanja zajma, dužnik se može izmjenjivati naprijed i natrag između dva oblika plaćanja kamate unutar određenih parametara.
Toggle novčanice najčešće koriste tvrtke privatnog kapitala koje su uključene u otkupe pod utjecajem. Ako kupovna cijena ciljanog poduzeća premašuje razine poluge do koje zajmodavci žele dati zajam ili ako nema raspoloživog novčanog toka za uslugu zajma, za financiranje stjecanja upotrijebit će se preklopna napomena.
Iako se ovo čini atraktivnom za tvrtku, ona dolazi na skupoću. Povećana kamatna stopa daje dovoljno poticaja da ne propuste plaćanje kamata, jer bi na kraju klijenti mogli potražiti još veći dug nego što je planirano ako se kreditni ciklus okrene. Zapravo, preplatne novčanice su skup instrument visokog rizika koji može ostaviti zajmodavce velike gubitke ako dužnik nije u mogućnosti vratiti zajam. Stoga zajmodavci daju prednost investiranju zajmoprimcima s velikim potencijalom rasta.
