Ulaganje je dovoljno opasno kada ulažete u dionice i obveznice ili čak u obične vanilije uzajamne fondove, ali može postati izravno opasno s povećanjem složenosti mnogih financijski zasnovanih investicijskih proizvoda. Nakon kraha hipotekarne hipoteke iz 2007. godine, koja je zahvatila i glavnu ulicu do Wall Streeta, velika se krivica širila oko toga tko je ili što bio odgovoran. Iako je propadanje nastalo kao rezultat kombinacije faktora, mnogi tvrde da je složenost derivativnih proizvoda, koja je razvijena iz relativno jednostavnih hipoteka, glavni doprinos krizi subprime.
Rezanjem i otklanjanjem hipoteke, financijski inženjeri stvorili su niz investicijskih proizvoda poput hipotekarnih vrijednosnih papira (MBS), vrijednosnih papira zaštićenih na imovini (ABS), kolateraliziranih hipotekarnih obveza (CMO) ili dužničkih kolateraliziranih obveza (CDO). Ovi izuzetno složeni proizvodi toliko su neprozirni da ih jako malo ljudi stvarno razumije i kako djeluju. Investitori, agencije za kreditni rejting, pa čak i velike banke i brokerska kuća nisu shvatili rizike tih ulaganja i sve ih je spalilo sljedeće propadanje. Taj bi ishod trebao upozoriti one investitore koji razmišljaju o kupnji složenih investicija.
Problemi
U osnovi svih strukturiranih ulaganja nalaze se vrijednosni papiri koji su dio tržišta kapitala. Rizik i uspješnost strukturiranih ulaganja neizbježno su određeni investicijama na kojima se temelje složeni vrijednosni papiri, a ne financijskim inženjeringom.
Rizici
Složena ulaganja mogu imati rizike koji nisu očigledni ili su lako razumljivi. Zbog toga bi moglo biti teško odrediti kako će investicija donijeti novac. Na primjer, kada investitor kupi jednostavan uzajamni fond kapitala, ulagač će zaraditi ako tržište krene prema gore. Međutim, u fondu hedge fondova gotovo je nemoguće odrediti na koji će način investitor zaraditi novac. U suštini je nepoznato. Slično tome, glavne zaštićene bilješke (PPN-ovi) također su izvedeni proizvodi, sadrže kombinaciju jamstava i ugrađenih opcija. Kao takvi tipični investitori ne razumiju kako procijeniti PPN. Ne znaju je li to "dobra" investicija ili plaćaju li previše za osnovne značajke proizvoda.
Što je proizvod složeniji, rizici su manje transparentni. To je vidljivo iz nereda. Mnogi su ulagači možda shvatili potencijal lošeg tržišta nekretnina i mogućnost zakupa. Međutim, iako su mnogi ulagači posjedovali vrijednosne papire koji su se temeljili na hipotekarnim hipotekama, nisu bili svjesni da su ti vrijednosni papiri toliko ranjivi na loše stambeno tržište. Kao takvi, nisu bili u mogućnosti uspostaviti vezu da će foreclosures u Clevelandu, Atlanti ili Los Angelesu negativno utjecati na investicije koje su kupili lokalno.
Naknade
Kupnja jednostavnih proizvoda obično je mnogo jeftinija od kupovine složenijih vrijednosnih papira. Na primjer, kupnja 1.000 dionica dionica od 100 USD mogla bi koštati samo 10 USD za transakciju s mrežnim brokerom; kod brokera s popustom, godišnji trošak posjedovanja dionica može biti 0 USD. Slično tome, fondovi kojima se trguje na burzi (ETF-ovi) su jednostavni i jeftini.
Na primjer, u 2008. IShares S&P 500 ETF godišnje upravlja s naknadom od samo devet baznih bodova (ili 0, 09%). Ako ovaj proizvod imate u svom portfelju, ulaganje od 100 000 USD koštat će vas samo 90 USD godišnje. S druge strane, kada kupujete složenije proizvode poput varijabilnih anuiteta ili glavno zaštićenih bilješki, oni mogu izgledati jeftino, posebno ako nemaju prethodne naknade ili provizije. No, proizvode plaćate, a oni su vrlo profitabilni i savjetnicima koji ih prodaju vama i tvrtki koja ih je stvorila. U takvim slučajevima, naknade su ugrađene u strukturu proizvoda i stoga nisu lako vidljive potrošačima.
Slika
Tvrtke koje proizvode i upravljaju složenim proizvodima razumiju ih daleko bolje od klijenta koji ih kupuje. Asimetrične informacije postoje kada prodavači znaju puno više o proizvodu ili usluzi nego kupci. Na primjer, prodavači rabljenih automobila imaju više informacija o određenom automobilu od pojedinca koji ga kupuje. Kad prodavači znaju više od kupaca, to stvara situaciju u kojoj nesavjesni kupci mogu platiti više za proizvode nego što stvarno vrijede. Uz to, što su informacije o nekom proizvodu složenije, to je nesojivi kupac spreman platiti za njega.
U istraživačkom radu Brucea Carlina, "Strateška složenost cijena na maloprodajnim financijskim tržištima", jedan od zaključaka bio je da "potrošači… često kupuju, ne znajući točno što dobivaju ili koliko plaćaju. U stvari, možda i oni biti nesvjestan da oni zaista preplaćuju. " U ovom radu, Carlin implicira da tvrtke namjerno čine svoje proizvode složene "čime dobivaju tržišnu moć i sposobnost očuvanja profita od industrije" (prosinac 2006., Social Science Research Network).
U istraživačkom radu Carole Bernard i Phelim Boyle, "Strukturirani investicijski proizvodi i maloprodajni ulagač" (travanj 2008., Mreža za društvena istraživanja), piše da "potrošači često biraju složeni proizvod kada im je draži jedan jednostavniji. Te zagonetke nisu povezane jer neki od najkompliciranijih proizvoda najviše su precijenjeni i nose najviše provizije. " Istraživanje pokazuje što podrazumijeva zdrav razum: Neinformirani, naivni potrošači mogu strateški iskoristiti proizvođače financijskih proizvoda.
Sasvim je vjerojatno da mnogi savjetnici ne razumiju u potpunosti sve proizvode koje prodaju. Iako se mnogi proizvodi prodaju s detaljnim prospektom, potrebna je temeljita analiza kako bi se proizvodi u potpunosti razumjeli. Neki savjetnici možda ne trebaju vremena da pročitaju ovaj prospekt, previše su zauzeti ili nemaju pozadinu za tumačenje informacija i smisla proizvoda. Na kraju, to može značiti da savjetnik nije u mogućnosti pružiti odgovarajuću dubinsku istragu u ime svojih klijenata.
Pored toga, složeni proizvodi obično imaju veće provizije na njih, što savjetniku nudi poticaj za prodaju tih proizvoda, iako oni možda ne razumiju što se stvarno prodaju. Stoga je važno da investitor odvoji vrijeme za razumijevanje bilo kojeg proizvoda koji kupi, a ne da se oslanja na savjetnika koji će obaviti sav posao.
Postupak investiranja
Najvažnije mjesto za početak s proizvedenim proizvodom su informacije koje se pružaju kupcu. Pogledajmo nekoliko savjeta za ulaganje koji će vam pomoći da započnete.
- Postavite sebi sljedeća pitanja: Kako se novac ulaže? Možete li razumjeti kako će proizvod generirati povrat? Što bi uzrokovalo gubitak novca? Možete li duplicirati rezultate na jednostavniji način? Ništa ne može natjerati investitora da kupi investicijski proizvod kojeg on ili ona ne razumije. Ako ne možete objasniti prijatelju, vjerojatno je previše komplicirano. Ako ga savjetnik preporuči, postavite pitanja. Nitko nikada ne gubi novac postavljajući previše pitanja. Ako savjetnik ne može adekvatno objasniti proizvod, budite jasni. Što je proizvod složeniji, to će vam trebati više znanja i iskustva kako biste ga kupili. Pazite! Najkompliciraniji proizvodi često se prodaju nesavjesnim i sumnjivim ulagačima koji ih ne mogu adekvatno procijeniti.
Donja linija
Za složene proizvode "vrag je u detaljima". Čitanje sitnih otisaka o svakom investicijskom proizvodu nužan je zahtjev. To uključuje informacije o jamstvima, o značajkama koje ograničavaju naglasak, o rizicima za proizvode, naknadama i provizijama, te o likvidnosti proizvoda. Imajte na umu da su numerički primjeri koji se daju za oglašavanje proizvoda općenito predstavljeni na način koji ističe značajke proizvoda, ali ne i njegova ograničenja. Imajte to na umu i ne dopustite da ovi primjeri određuju vašu odluku o kupnji.