Iako se indeks S&P 500 (SPX) trguje gotovo neprekidno, najveći broj investicijskih menadžera vjeruje da četiri ključna negativna čimbenika prigušuju izglede za dodatni dobitak do kraja 2019. Oni se brinu da ćemo možda biti spremni za ponavljanje situacija prije gotovo točno godinu dana kada je S&P 500 dosegao vrhunac krajem rujna, a zatim se smanjio za gotovo 20% u sljedeća tri mjeseca.
Ta četiri negativna čimbenika su: dugotrajni trgovinski rat između SAD i Kine, kontinuirano pogoršanje izgleda za korporativni profit, slabljenje ekonomskih podataka, posebno u proizvodnji, i pad prinosa obveznica, navodi se u detaljnom izvješću magazina Wall Street Journal kako je dolje navedeno. Oliver Jones, viši tržišni ekonomist Capital Economics-a, očekuje da će S&P 500 pretrpjeti „znatan pad“ prije nego što se 2019. završi. Jonathan Golub, glavni američki kapitalni strateg u Credit Suisseu, rekao je za časopis "Izuzetno sam zvjerski zadnjih šest godina, a ovo je najopreznije u već dugo vremena."
Ključni odvodi
- Četiri ključna negativa ukazuju na pad berze naprijed. Eskalirajući trgovinski rat između SAD i Kine jedan je od velikih negativa.Dva druga negativa su u padu zarade i proizvodne aktivnosti.
Značaj za investitore
"Ne morate vjerovati da je recesija na uglu da biste vjerovali da se procjene zarade moraju spustiti prilično malo više", rekao je Jones časopisu. On je među onima koji vjeruju da su procjene konsenzusa rasta korporativnog dohotka u 2020. previše optimistične. Što se tiče Goluba, pojasnio je, "ne da pozivam tržište da se popravi u većoj mjeri, a ne da pozivam na recesiju, ali vidim usporavanje u temeljnim podacima za koje mislim da su prepreka da tržište ide naprijed."
"Promjena trgovine tako je važan faktor", napominje Rebecca Felton, viša direktorica portfelja i glavni direktor rizika u RiverFront Investment Group. Uistinu, prema vremenskom planu kasnog trvenja u 2018. godini koji je sastavio FactSet Research Systems, prijetnja predsjednika Trumpa da nameće nove tarife na uvoz iz Kine bio je ključni rani događaj. U međuvremenu, 2019. započela je nova runda tarifa koja zapravo stupa na snagu.
Što se tiče korporativnog profita, oni su se naglo smanjili prošle jeseni, a slaba izvješća vodećih industrijskih kompanija Caterpillar Inc. (CAT) i 3M Co. (MMM) glavni su katalizatori za prodaju dionica. Danas zarada S&P 500 trpi najduže razdoblje pada od 2016. godine, prema podacima koje je prikupio FactSet.
U odnosu na američki industrijski sektor, indeks proizvodnje ISM smanjio se u kolovozu, prvi put u tri godine. U posljednjim mjesecima 2018. godine padajuća proizvodna aktivnost registrirana je u Europi i Aziji, prema časopisu Journal. Avgustovska čitanja od 49, 1 bila su najniža od siječnja 2016., ispod granične vrijednosti 50 koja obično ukazuje na stabilno gospodarstvo, stoji u stupcu Financial Timesa.
Konačno, prinos na referentnoj 10-godišnjoj blagajni SAD-a srušio se s oko 3, 2% 1. listopada 2018. na najnižih 1, 4% u posljednjih nekoliko tjedana po CNBC-u. Pad prinosa na obveznice može ukazivati na rastuća očekivanja ekonomskih kontrakcija koje su pred vama. Zaista, Federalne rezerve su preokrenule put od podizanja do spuštanja savezne stope sredstava u pokušaju da podstaknu ekonomiju, temeljenu na vlastitoj zabrinutosti zbog povećanja recesijskih rizika.
Gledajući unaprijed
"U recesiji zarade, kompanije pokušavaju smanjiti velike troškove", upozorava Michael Wilson, glavni američki kapitalni strateg Morgan Stanleyja, citiran u stupcu FT "Ali oni jednostavno ne mogu smanjiti dovoljno brzo, jer potražnja također usporava", rekao je dodan. Rani ciljevi takvog smanjenja troškova uglavnom uključuju kapitalna ulaganja, a to će povećati pad zarade u sektorima kao što su industrijali i materijali, a možda i u informacijskoj tehnologiji.
Suprotno mišljenje iznio je Dev Kantesaria, portfeljski menadžer i osnivač dioničkog hedge fonda Valley Forge Capital. "Što su niže kamatne stope, to je uzbudljivije dugoročno posjedovati vlastite dionice, " rekao je za časopis Journal. "Dodao je:" Trgovačka previranja se nastavljaju, ali prosječna tvrtka S&P 500 vrlo je atraktivna u ovim procjenama."
