Što je sterilizacija?
Sterilizacija je oblik monetarne akcije u kojem središnja banka nastoji ograničiti učinak priljeva i odljeva kapitala na novčanu ponudu. Sterilizacija najčešće uključuje kupnju ili prodaju financijske imovine od strane središnje banke, a osmišljena je da nadoknadi učinak devizne intervencije. Postupak sterilizacije koristi se za manipuliranje vrijednošću jedne domaće valute u odnosu na drugu, a pokreće se na deviznom tržištu.
Razumijevanje sterilizacije
Sterilizacija zahtijeva od središnje banke da gleda izvan svojih državnih granica uključivanjem u devize. Kao primjer, uzmite u obzir da Federalne rezerve kupuju stranu valutu, u ovom slučaju jen, a kupovina se vrši u dolarima koje je Fed imao u svojim rezervama. Ova akcija rezultira time da na ukupnom tržištu ima manje jena - Fed ga je stavio u rezerve - i više dolara, budući da su dolari koji su bili u rezervi Feda sada na otvorenom tržištu. Kako bi sterilizirao učinak ove transakcije, Fed može prodati državne obveznice, čime se dolari uklanjaju s otvorenog tržišta i zamjenjuju ih državnom obvezom.
Ključni odvodi
- Sterilizacija je monetarno djelovanje središnjih banaka u svrhu zaustavljanja negativnih učinaka koji proizlaze iz priliva kapitala ili odljeva iz gospodarstva zemlje. Klasična sterilizacija uključuje središnje banke koje provode operacije kupovine i prodaje na otvorenim tržištima. Obično središnje banke modificiraju klasičnu sterilizaciju uključivanjem mjera fiskalne politike kako bi prevladale probleme poput inflacije.
Problemi sa sterilizacijom
U teoriji, klasična sterilizacija, poput one gore opisane, trebala bi suzbiti negativne učinke priljeva kapitala. Međutim, to u praksi ne može uvijek biti slučaj.
Središnja banka može intervenirati i na deviznim tržištima kako bi spriječila aprecijaciju valute prodajom vlastite valute u zamjenu za imovinu koja je denominirana u stranoj valuti i tako stvorila svoje devizne rezerve kao sretan nuspojava. Budući da središnja banka pušta više novca u opticaj, novčana masa se širi. Novac potrošen kupovinom stranih sredstava u početku ide u druge zemlje, ali ubrzo se vraća u domaće gospodarstvo kao plaćanje izvoza. Širenje ponude novca može uzrokovati inflaciju, što može narušiti izvoznu konkurentnost jedne države onoliko koliko bi porasla valuta.
Drugi problem sterilizacije je što neke zemlje možda nemaju alate za učinkovito provođenje sterilizacije na otvorenim tržištima. Zemlji koja nije u potpunosti integrirana sa svjetskom ekonomijom može biti teško voditi operacije na otvorenom tržištu. Na primjer, zemlje u razvoju možda nemaju sofisticirane financijske instrumente da ponude za ulaganje stranim ulagačima. Središnje banke će se možda morati suočiti s gubicima iz poslovanja jer su za svoj portfelj imovine obvezne obavljati transakcije u stranim valutama. Ovaj problem može biti posebno velik za zemlje u razvoju zbog neravnoteže u tečajevima.
Za prevladavanje ovih problema zemlje često pribjegavaju strategijama koje kombiniraju klasičnu sterilizaciju s drugim mjerama. Na primjer, oni bi mogli olakšati kontrolu kapitala i obvezne rezerve kod domaćih financijskih institucija kako bi potaknuli odlive i doveli ravnotežu u gospodarstvo. Također mogu izvršiti devizne razmjene prodajom deviza u odnosu na domaću i obećavanjem da će ih kasnije kupiti. Ostala sredstva u arsenalu politike središnje banke su prebacivanje depozita javnog sektora iz komercijalnih banaka u središnju banku i otežavanje javnosti za pristup kreditu.
Primjer sterilizacije
Tržišta u nastajanju mogu biti izložena priljevima kapitala kada investitori kupuju domaću valutu kako bi kupili domaću imovinu. Na primjer, američki ulagač koji želi uložiti u Indiju mora koristiti dolare za kupovinu rupija. Ako mnogo američkih ulagača započne otkup rupija, tečaj rupija će se povećati. U ovom trenutku indijska središnja banka može ili pustiti da se fluktuacija nastavi, što može potaknuti cijenu indijskog izvoza, ili može kupiti devize sa svojim rezervama kako bi smanjila tečaj. Ako središnja banka odluči kupiti devizu, može pokušati nadoknaditi povećanje rupija na tržištu prodajom državnih obveznica denominiranih u rupijama.
