Što su mekani dolari
Mekani dolari sredstvo su plaćanja posredničkih tvrtki za njihove usluge kroz prihod od provizije, za razliku od uobičajenih izravnih plaćanja (tvrde cijene u dolarima). Ulagačka javnost ima negativnu percepciju aranžmana s mekim dolarima, jer smatraju da bi tvrtke koje kupuju trebale platiti troškove iz svog profita, a ne iz džepova investitora. Kao takva, upotreba odštete za težak dolar postaje sve češća.
POKRIVANJE DOLJE mekih dolara
Na primjer, uzajamni fond može ponuditi plaćanje za istraživanje od strane brokerske tvrtke obavljanjem ugovora na brokerskom tržištu. Pretpostavimo da fond s velikim kapitalom želi kupiti neko istraživanje od tvrtke XYZ Brokerage. Fond se može složiti da će za zamjenu za istraživanje potrošiti najmanje 10 000 USD na provizije za usluge posredovanja; to bi predstavljalo plaćanje s blagim dolarima. Alternativno, ako bi fond jednostavno želio kupiti istraživanje i ne pristati na bilo koju naknadu po povoljnim cijenama, možda će morati platiti brokerskoj tvrtki 7000 američkih dolara teških dolara (gotovine) za uslugu.
Kako djeluje transakcija s mekim dolarima
Provizija za trgovinu koju je institucionalni ulagač možda platio brokerskom društvu iznosi 6 centi po dionici, ali zapravo košta samo 3 centa po dionici. Preostala 3 centa koriste se za rabate s malim dolarima. Prema ovom aranžmanu, institucionalni ulagač obvezan je usmjeriti buduće trgovanje na brokersko društvo. Ništa od ovoga ne predstavlja problem za Komisiju za vrijednosne papire (SEC) sve dok investitor dobije najbolje izvršenje i provizija nerazumno ne razlikuje od onoga što naplaćuju druge tvrtke.
Urođeni problemi s mekim dolarima
Troškove istraživanja i ostalih skupih usluga pruženih u transakciji s mekim dolarima u osnovi snosi ulagač uzajamnog fonda, ali ih fond ne objavljuje. Oni su jednostavno ugrađeni u troškove obrta, što utječe na dugoročno poslovanje fonda.
Tehnički gledano, uzajamni fond otkrio bi teške troškove istraživanja u svojoj naknadi za upravljanje. Međutim, kada se plaća mekim dolarima, to se ne plaća iz naknade za upravljanje. Menadžeri fondova tvrde da institucionalni ulagači na kraju snose sve troškove. Međutim, korištenje mekih dolara za plaćanje istraživanja ne dopušta ulagaču uzajamnog fonda da provede preciznu analizu troškova pri odabiru fonda.
Vrijednosti mekog dolara nije moguće odrediti niti su jednake. Ono što jedan upravitelj ulaganja primi u obliku usluga može se razlikovati od onoga što prima drugi menadžer. To otvara vrata za sukobe i zlouporabe, a ulagači uzajamnog fonda nikad ne znaju koliki dio njihovih transakcijskih troškova se odnosi na softverske usluge ili njihovu stvarnu investiciju.
Iako su transakcije s mekim dolarima i dalje široko korištene, postoji porast pokreta za njihovo uklanjanje, posebno jer financijska reforma i pitanja transparentnosti dominiraju u industriji.
Zloupotrebe mekih dolara
Neurednost mekih dolara učinila je ovu praksu zloupotrebom investicijskih stručnjaka i ispitivanjem od strane DIP-a. U jednom slučaju u 2013., SEC je odredio sankcije protiv njujorške brokerske tvrtke Instinet LLC za nepovlađivanje isplate više od 400.000 USD mekih dolara savjetniku sa sjedištem u San Diegu JS Oliver Capital Managementu, uprkos jasnim znakovima da su korišteni u sumnjive svrhe, a ne ispravno objavljeno klijentima. SEC je utvrdio da su suradnici u JS Oliver Capital koristili neplaćene dolare za troškove razvoda, plaćanje stanarine i troškove povezane s osobnim vremenskim zakašnjenjem. U konačnici, SEC je presudio da je Instinet zanemario zlouporabu jeftinih dolara i nagodio se s tvrtkom za 800.000 dolara.
