Što je dodana vrijednost dioničara (SVA)?
Dodana vrijednost dioničara (SVA) je mjera operativne dobiti koju je društvo proizvelo iznad troškova financiranja ili troškova kapitala. Osnovni izračun je neto operativna dobit nakon oporezivanja (NOPAT) umanjena za trošak kapitala koji se temelji na prosječnom ponderiranom trošku kapitala tvrtke.
Ključni odvodi
- Dodana vrijednost dioničara (SVA) je mjera operativne dobiti koju je tvrtka proizvela iznad svojih troškova financiranja ili troškova kapitala. Formula SVA koristi NOPAT, koji se temelji na operativnoj dobiti i isključuje poreznu uštedu koja proizlazi iz upotreba duga. Glavni nedostatak dodane vrijednosti dioničara je taj što je teško izračunati za poduzeća u privatnom vlasništvu.
Formula za dodanu vrijednost dioničara je
SVA = NOPAT −Cs: NOPAT = neto operativna dobit nakon porezaCC = trošak kapitala
Kako djeluje dodana vrijednost dioničara
Neki investitori s vrijednosnim papirima koriste SVA kao alat za ocjenu profitabilnosti i efikasnosti upravljanja. Ovakav način razmišljanja u skladu je s upravljanjem temeljenim na vrijednosti, što pretpostavlja da bi najvažnije razmatranje korporacije trebalo biti maksimaliziranje ekonomske vrijednosti za njezine dioničare.
Vrijednost dioničara nastaje kada dobit tvrtke premašuje troškove. Ali postoji više načina da se to izračuna. Neto dobit je gruba mjera dodane vrijednosti dioničara, ali ne uzima u obzir troškove financiranja ili troškove kapitala. Dodana vrijednost dioničara (SVA) pokazuje prihod koji je tvrtka zaradila više od troškova financiranja.
Dodana vrijednost dioničara ima niz prednosti. SVA formula koristi NOPAT, koji se temelji na operativnoj dobiti i isključuje poreznu uštedu koja je rezultat korištenja duga. Na taj se način uklanja učinak odluka o financiranju na dobit i omogućuje se usporedba poduzeća od jabuka do jabuka bez obzira na njihov način financiranja.
NOPAT također isključuje izvanredne stavke i stoga je preciznija mjera od neto dobiti sposobnosti tvrtke da stvara profit od svog uobičajenog poslovanja. Izvanredne stavke uključuju troškove restrukturiranja i druge jednokratne troškove koji mogu privremeno utjecati na dobit tvrtke.
SVA u vrijednosti ulaganja
Popularnost SVA dostigla je vrhunac tijekom 1980-ih, jer su korporativni menadžeri i upravni odbori bili pod nadzorom zbog fokusiranja na osobni ili dobitak tvrtke, a ne na fokusiranje na dioničare. SVA investicijska zajednica više nije toliko zauzeta za SVA.
Vrijedni investitori koji se fokusiraju na SVA više su zaokupljeni ostvarivanjem kratkoročnih povrata iznad tržišnog prosjeka nego s dugoročnim povratima. Ovakav kompromis podrazumijeva se u SVA modelu, koji kažnjava kompanije zbog nastajanja kapitalnih troškova u pokušaju proširivanja poslovanja. Kritičari ocjenjuju da ti investitori u vrijednosti potiču tvrtke prema donošenju kratkovidnih odluka, a ne da se fokusiraju na zadovoljstvo svojih kupaca.
U određenom smislu, investitori koji se fokusiraju na SVA često zapravo traže novčanu dodanu vrijednost (CVA). Tvrtke koje svojim radom generiraju puno novca, mogu isplatiti veće dividende ili pokazati veću kratkoročnu dobit. Ovo je, međutim, tek neposredni učinak stvarne produktivnosti ili stvaranja bogatstva. Stvarna ulaganja često zahtijevaju velike kapitalne izdatke i kratkoročne gubitke.
Dioničari uvijek žele da njihove korporacije povećaju prinose, isplaćuju dividende i prikazuju profit. Ulagači s vrijednošću mogu riskirati da će se kratki vid usredotočiti samo na SVA i ne uzimajući u obzir dugoročne implikacije premalo reinvestiranja.
Ograničenja dodane vrijednosti dioničara
Glavni nedostatak dodane vrijednosti dioničara je taj što je teško izračunati za poduzeća u privatnom vlasništvu. SVA zahtijeva izračunavanje troškova kapitala, uključujući troškove kapitala. To je teško za tvrtke koje su u privatnom vlasništvu.
